#加密市场观察 Pourquoi l’ETH surperforme le BTC ces derniers jours

Ces derniers jours, Ethereum (ETH) a clairement surperformé le Bitcoin (BTC). Sur les dernières 24 heures, BTC a grimpé de 3,8 %, tandis que ETH a progressé de 6,1 %, soit un gain proche de deux fois celui de BTC. Ce n’est pas un hasard : la hausse résulte de la convergence entre des catalyseurs à court terme et des fondamentaux favorables à moyen et long terme.

La mèche : les données d’inflation stimulent l’appétit pour le risque
Le déclencheur direct de ce mouvement est que les données américaines de CPI de juin sont sorties en dessous des attentes, avec une baisse de 0,4 % en variation mensuelle. Le marché a interprété cela comme un allègement de la pression des hausses de taux de la Fed, permettant un “desserrement” de la situation pour les actifs risqués. Dans l’écosystème crypto, l’ETH est historiquement un actif à bêta élevé : quand le marché monte, il monte plus fort, et quand le marché baisse, il baisse aussi plus fortement. Un même vent macro favorable se traduit donc par une élasticité naturellement supérieure de l’ETH à celle du BTC, ce qui explique directement l’écart de performance.

La cause plus profonde : les fondamentaux de l’ETH s’améliorent réellement
Si ce n’était que de la dynamique psychologique, cette surperformance serait difficile à maintenir. Mais cette fois, plusieurs vrais atouts derrière l’ETH soutiennent la tendance.
Premièrement, le lancement officiel de Robinhood Chain. Le 2 juillet, Robinhood a déployé Robinhood Chain, un réseau de couche 2 basé sur la technologie Arbitrum, compatible avec la machine virtuelle d’Ethereum, couvrant plus de 120 pays. Il prend en charge des échanges de valeurs mobilières tokenisées et s’intègre à des protocoles DeFi majeurs comme Uniswap, 1inch et Morpho. Cette chaîne utilise l’ETH comme jeton de Gas pour le règlement, ce qui signifie que des géants de la finance traditionnelle introduisent des actifs réels et des volumes de transactions réels dans l’écosystème Ethereum, au-delà du simple niveau conceptuel. Aujourd’hui, environ 76 milliards de dollars d’ETH sont mis en jeu pour sécuriser le réseau. Plus les institutions construisent des activités sur des couches 2 d’Ethereum, plus la valeur des actifs que cette sécurité porte augmente—c’est un véritable effet de réseau.
Deuxièmement, des investissements majeurs arrivent pour l’infrastructure de confidentialité. La Fondation Ethereum a mis en place une équipe dédiée appelée “Privacy Cluster”, réunissant 47 chercheurs et ingénieurs, afin de faire avancer de manière complète les infrastructures de confidentialité en lecture/écriture, les preuves de confidentialité et les identités de confidentialité, pour construire un socle “full-stack”. Le produit phare Kohaku (wallet framework) continue aussi d’évoluer : les avancées les plus récentes ont intégré dans le wallet SDK des techniques de client léger et d’environnement d’exécution de confiance, permettant aux utilisateurs de vérifier eux-mêmes les transactions sans dépendre de prestataires de RPC centralisés, coupant ainsi la capacité de tiers à tracer les actions de transaction. Cette direction cible directement la faiblesse d’Ethereum qui avait jusqu’ici freiné l’adoption par les institutions financières : pour les activités financières de niveau institutionnel, la confidentialité des transactions est naturellement essentielle, et non l’exposition de chaque transfert sur un registre public. Les professionnels du secteur estiment généralement que 2026 pourrait être l’année clé où la technologie de confidentialité d’Ethereum franchira un cap vers l’adoption par les institutions.
Troisièmement, les institutions continuent d’accumuler, tandis que l’offre se resserre. Les investisseurs institutionnels, représentés par BitMine Immersion, ont augmenté leurs positions de 325 000 ETH au cours du dernier mois ; leur détention atteint désormais environ 5,74 millions de ETH. Ils ont aussi clairement indiqué vouloir capter 5 % de l’offre en circulation d’Ethereum. Dans le même temps, les ETF spot sur l’ETH aux États-Unis ont mis fin aux sorties de capitaux depuis juin en début juillet, et sont passés à des entrées nettes continues. Le simple fait que la marge des flux de capitaux change dans un sens plus favorable constitue déjà un signal positif.

Comment comprendre la logique complète de cette surperformance
Il faut distinguer les deux couches de raisons : Robinhood Chain, la mise à niveau de la confidentialité Kohaku et l’accumulation institutionnelle. Ce sont des récits structurels à moyen/long terme, accumulés au cours des dernières semaines voire des derniers mois : ils ne déclenchent pas directement une flambée un seul jour, mais améliorent continuellement les attentes du marché sur les fondamentaux de l’ETH. À l’inverse, le switch d’humeur macro provoqué par les données CPI est la mèche qui a allumé cette hausse spécifique.
On peut donc résumer ainsi : les bonnes nouvelles sont la toile de fond, les données macro sont le déclencheur. Quand le sentiment du marché se redresse, les capitaux se dirigent d’abord vers des actifs dont “l’histoire s’améliore”, et l’ETH coche justement ces deux conditions en même temps, ce qui amplifie encore l’élasticité.

Un rappel : historiquement, l’ETH a du mal à surperformer en continu
Il faut noter que la surperformance de l’ETH face au BTC par phases a été fréquente au cours des dernières manches, mais elle a souvent du mal à durer. Au troisième trimestre 2025, le ratio ETH/BTC a même connu une hausse de 53 %, avant de reperdre la moitié de ce gain. L’indicateur clé à observer cette fois est de savoir si le ratio ETH/BTC peut franchir efficacement le niveau de pression de 0,0286. S’il parvient à s’y maintenir et à continuer de progresser, cela signifie que la rotation de capitaux qui soutient cette surperformance est réelle. En revanche, s’il se heurte à nouveau à ce niveau et retombe, il est plus probable que ce soit encore une simple correction technique temporaire, plutôt qu’un signal confirmant un renversement de tendance.