L’inflation baisse, mais les comptes des entreprises ne s’allègent pas

Aux États-Unis, l’indice des prix à la production en juin recule de 0,3% sur un mois. Rien qu’en regardant ce chiffre, la pression inflationniste semble se calmer, et la Réserve fédérale a moins de raisons de se précipiter pour relever les taux.

Mais, pour les entreprises, le calcul ne se limite pas à une simple facture d’inflation.

Le dernier Livre Beige de la Réserve fédérale indique que, dans la plupart des régions américaines, l’économie continue de progresser, mais que la hausse des prix du carburant commence à évincer les consommateurs d’autres postes de dépenses.

L’expérience est plus directe chez United Airlines. Au deuxième trimestre, l’entreprise affiche un bénéfice avant impôts d’environ 1 milliard de dollars ; pour l’ensemble de l’année, sa prévision de bénéfices reste dans la partie haute de l’intervalle initial. Toutefois, ses dépenses de carburant pourraient augmenter d’environ 6 milliards de dollars par rapport aux attentes du début de l’année.

Pour TSMC, qui publie ses résultats cet après-midi, c’est un autre type de dépenses.

Au deuxième trimestre, TSMC enregistre 40,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires, avec une marge brute de 67,7%. Pour le troisième trimestre, les prévisions de chiffre d’affaires montent encore à 44,6 à 45,8 milliards de dollars. La société relève aussi sa perspective de croissance du chiffre d’affaires en dollars pour l’année, à un niveau légèrement supérieur à 40%, et augmente ses prévisions de dépenses d’investissement à 60 à 64 milliards de dollars.

United Airlines augmente ses dépenses parce que le carburant devient plus cher ; TSMC augmente ses dépenses parce que la demande liée à l’IA reste forte, ce qui oblige à accélérer les capacités.

L’un est plutôt défensif, l’autre plutôt offensif. Mais, au final, le marché pose la même question : l’argent dépensé en plus pourra-t-il être converti en chiffre d’affaires et en profits suffisants ?

C’est aussi pourquoi une baisse de l’inflation en juin ne signifie pas automatiquement que la pression sur les opérations des entreprises diminue partout. Le prix des matières premières, les coûts énergétiques, la vitesse d’expansion des capacités et la vigueur de la demande donneront des résultats totalement différents selon les secteurs.

Pour l’instant, les signaux ne sont pas pessimistes. United Airlines maintient une perspective de bénéfices plutôt solide, et la marge brute de TSMC ainsi que ses indications pour le troisième trimestre sont elles aussi supérieures aux attentes initiales.

Mais à la suite, il ne faudra pas regarder uniquement si le chiffre d’affaires progresse. Dans l’aérien, il faut voir si les coûts de carburant peuvent être répercutés ; dans les semi-conducteurs, il faudra vérifier si, après une extension massive des capacités, le taux d’utilisation des capacités et la marge brute peuvent être préservés.

Ce matin jusqu’à maintenant, cinq autres faits

1｜Les trois principaux indices boursiers américains terminent en hausse

Le S&P 500 progresse d’environ 0,4%, le Dow Jones gagne 0,3% et le Nasdaq grimpe de 0,6%. La baisse des prix à la production apporte un soutien au marché, mais les variations du jour dépendent généralement de plusieurs facteurs en même temps ; on ne peut pas tout attribuer à une seule donnée.

2｜L’économie américaine continue de croître, la consommation commence à être comprimée

La Réserve fédérale indique que, sur 12 circonscriptions, 11 affichent une croissance légère à modérée, tandis que l’autre est globalement stable. Dans certaines régions, on observe déjà que l’augmentation des dépenses en carburant évince d’autres consommations.

3｜United Airlines maintient ses perspectives de bénéfices, mais ses coûts de carburant augmentent fortement

United Airlines affiche un bénéfice avant impôts d’environ 1 milliard de dollars au deuxième trimestre, et sa prévision de BPA ajusté pour l’ensemble de l’année reste orientée vers la tranche haute de l’intervalle de 9 à 11 dollars. En revanche, la société estime que ses dépenses de carburant augmenteront d’environ 6 milliards de dollars par rapport aux prévisions du début de l’année.

4｜BlackRock : l’actif géré monte à 15,34 trillions de dollars

BlackRock enregistre des flux nets d’environ 192 milliards de dollars au deuxième trimestre, un BPA ajusté de 13,91 dollars, au-dessus des attentes du marché. Les capitaux continuent d’affluer vers les ETF et les produits d’investissement long terme.

5｜Les bénéfices de TSMC battent des records et la perspective annuelle est relevée

TSMC affiche un bénéfice net d’environ 706,6 milliards de dollars taïwanais au deuxième trimestre, soit une hausse d’environ 77% sur un an ; son chiffre d’affaires en dollars s’élève à 40,2 milliards de dollars, avec une marge brute de 67,7%. La société prévoit un chiffre d’affaires en dollars pour le troisième trimestre de 44,6 à 45,8 milliards de dollars, et relève ses dépenses d’investissement pour l’année à 60 à 64 milliards de dollars. Les résultats prouvent que la demande liée à l’IA reste forte, mais il faudra aussi suivre l’évolution des coûts d’extension des capacités et de la marge brute par la suite.

Données au : 2026-07-16 17:15 (heure de Singapour)

Sources : Bureau des statistiques du travail des États-Unis, Réserve fédérale, United Airlines, AP, Reuters, relations investisseurs de TSMC