Un rapport de recherche de Morgan Stanley indique que les prix du DRAM pourraient atteindre un sommet au 4e trimestre 2026 (4T26), avant de faire face ensuite à une baisse cyclique potentiellement brutale.

Le graphique illustre plusieurs cycles historiques sur les 15 dernières années (2010-2026) : à chaque fois que la courbe bleue (le prix) et la courbe jaune (la valorisation) atteignent des sommets extrêmes, une rapide phase de retour à la moyenne s’ensuit.
Dans l’analyse de Morgan Stanley, le super-cycle haussier du marché des mémoires, porté par la vague IA (par exemple la mémoire HBM à large bande passante et la demande en serveurs IA) et par des tensions sur la capacité de production, est probablement entré dans sa phase la plus folle de progression des prix. La croissance en glissement annuel du prix des contrats (YoY) recule désormais depuis le pic cyclique.
Le texte sous le graphique mentionne : « while valuation (NTM P/B) has yet to re-rate ». Dans un cycle des semi-conducteurs, les cours des actions et la valorisation (courbe jaune) atteignent souvent leurs sommets plusieurs mois avant le prix réel des puces (courbe bleue).
Même si la valorisation commence déjà à retomber, Morgan Stanley estime que la restructuration globale de la valorisation du secteur des puces de mémoire (purge du « surplus ») n’est pas encore entièrement terminée. À l’avenir, au fur et à mesure que les prix atteindront leur sommet au 4T, la valorisation des valeurs liées aux puces pourrait subir de nouvelles corrections sous pression.
Morgan Stanley prévoit qu’après l’entrée en 2027, la croissance en glissement annuel des prix du DRAM replongera directement dans la fourchette de 100 % à 200 %. Cela implique que, même si les prix des mémoires ne connaissaient pas nécessairement une chute absolue au cours de 2027, la puissance de leur accélération (l’élan) ralentira fortement, et la « période dorée » du secteur du stockage des semi-conducteurs prendra une pause par étapes.