#USPPIComesInBelowExpectations

L’histoire de l’inflation change—mais la Réserve fédérale n’est pas encore prête à changer d’avis.
Les marchés financiers ont réagi positivement après que les dernières données américaines sur l’inflation aient réservé une nouvelle surprise.

Le Producer Price Index (PPI) de juin a progressé de 5,5% en rythme annuel, en dessous des 6,2% attendus par le marché, tandis que la lecture précédente a été révisée à la baisse à 6,0%. Sur une base mensuelle, les prix à la production ont reculé de 0,3%, enregistrant la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020. Une chute marquée de 12% des prix de l’essence a expliqué près des deux tiers du recul des prix des biens, renforçant l’idée que les pressions inflationnistes continuent de s’atténuer dans plusieurs secteurs de l’économie.

Présentées juste après un rapport de l’Indice des prix à la consommation (CPI) plus faible, les nouvelles données du PPI renforcent l’argument selon lequel l’inflation perd progressivement en élan.

Mais est-ce que cela signifie que la bataille contre l’inflation est terminée ?

Pas forcément.

Pourquoi le PPI compte plus que beaucoup d’investisseurs ne le réalisent

La plupart des investisseurs se concentrent fortement sur le CPI, car il reflète les prix payés par les consommateurs.

Le PPI raconte une autre histoire.

Il mesure les prix que les producteurs reçoivent avant que les produits n’atteignent les consommateurs, ce qui en fait l’un des tout premiers indicateurs des tendances futures de l’inflation.

Lorsque les coûts des producteurs commencent à baisser, les entreprises sont souvent moins poussées à augmenter plus tard les prix payés par les consommateurs.

C’est pourquoi le dernier rapport PPI revêt une importance au-delà d’un simple événement économique.

Combiné aux données récentes du CPI, il suggère que l’inflation ralentit non seulement au niveau des consommateurs, mais aussi plus en amont, au sein de la chaîne d’approvisionnement.

Le marché intègre un futur différent

Les marchés financiers ont réagi rapidement.

Les attentes concernant une nouvelle hausse des taux en juillet sont passées sous les 15%, tandis que la probabilité d’une action politique en septembre est désormais d’environ 45%.

Cela nous indique que les investisseurs se préparent de plus en plus à une Réserve fédérale qui pourrait avoir moins de raisons de continuer à resserrer sa politique monétaire si l’inflation poursuit sa trajectoire dans la bonne direction.

Les marchés se projettent toujours vers l’avenir.

Ils n’attendent pas les décisions politiques : ils tentent de les anticiper.

C’est exactement ce que les anticipations actuelles de taux commencent à refléter.

Mais la Réserve fédérale ne célèbre pas encore

Alors que les marchés ont accueilli favorablement des chiffres d’inflation plus faibles, le président de la Fed, Kevin Warsh, a délivré un message beaucoup plus prudent.

Il a souligné qu’un seul mois de données encourageantes sur l’inflation ne signifie pas un « mission accomplie ».

Surtout, il a réaffirmé l’approche à tolérance zéro de la Réserve fédérale face à l’inflation persistante.

À mon avis, c’est le point à retenir le plus important de l’ensemble de l’histoire.

Le marché réagit à des données qui s’améliorent.

La Fed recherche des preuves régulières.

Ce sont deux perspectives très différentes.

Les banquiers centraux savent que l’inflation a déjà une histoire de ralentissement avant de repartir soudainement à la hausse.

C’est pourquoi ils privilégient les tendances plutôt que les gros titres.

Aller au-delà des chiffres

Un autre détail mérite l’attention.

Le principal contributeur à la baisse de juin a été la chute marquée des prix de l’essence.

Des coûts énergétiques plus bas apportent un soulagement immédiat dans les secteurs du transport, de la fabrication et de la logistique.

Cependant, les prix de l’énergie peuvent s’inverser rapidement.

Si les prix du pétrole remontent ou si de nouvelles perturbations de l’offre apparaissent, les pressions inflationnistes pourraient revenir.

C’est une des raisons pour lesquelles les décideurs restent prudents malgré des chiffres d’actualité encourageants.

La Fed veut une confirmation que l’inflation ralentit dans l’ensemble de l’économie—pas seulement parce qu’une catégorie volatile a connu une baisse marquée.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Si l’inflation continue de s’atténuer au cours des prochains mois, plusieurs marchés pourraient en bénéficier.

Les valeurs de croissance, en particulier les entreprises liées à la technologie et à l’IA, pourraient recevoir un soutien supplémentaire, car des anticipations de baisse des taux d’intérêt améliorent les valorisations futures.

Les marchés obligataires pourraient réagir positivement si les investisseurs deviennent plus confiants sur le fait que le cycle de resserrement s’approche de sa fin.

Pour les marchés de la cryptomonnaie, les implications sont tout aussi importantes.

Bitcoin et Ethereum performent souvent mieux quand les conditions financières deviennent plus favorables et que les anticipations de resserrement monétaire agressif commencent à s’estomper.

Toutefois, les investisseurs doivent éviter de supposer qu’un seul rapport d’inflation favorable garantit une politique plus facile.

La Réserve fédérale a clairement indiqué que les décisions continueront de dépendre des données à venir.

Ma compréhension du marché

Pour moi, la plus grande actualité n’est pas seulement que le PPI est ressorti sous les attentes.

C’est que le marché et la Réserve fédérale interprètent les mêmes données de manière différente.

Le marché anticipe déjà un possible assouplissement de la politique.

La Fed pose une question différente :

Est-ce le début d’une tendance durable de désinflation—ou simplement une amélioration temporaire ?

L’écart entre ces anticipations pourrait devenir l’un des principaux moteurs de la volatilité du marché au cours des prochains mois.

Tant que l’inflation n’a pas prouvé qu’elle baisse de manière constante, chaque CPI, PPI, rapport sur l’emploi et discours de la Fed auront le potentiel de redessiner les anticipations sur les actions, les obligations et les cryptomonnaies.

Parfois, le chiffre le plus important n’est pas l’inflation elle-même.

C’est la manière dont les responsables politiques choisissent de l’interpréter.

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