Le marché s’est arrêté vendredi… mais pas la guerre : lundi pourrait réévaluer autre chose que les semi-conducteurs

Si l’on ne regarde que la clôture de vendredi, le protagoniste du marché reste l’IA.

L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a reculé de plus de 20% par rapport à son plus haut ; la bourse de Taïwan, le Nikkei japonais et les valeurs technologiques américaines ont aussi baissé, et tout le monde se demande quand les semi-conducteurs vont enfin se stabiliser.

Mais ce week-end, le centre de gravité du risque a encore glissé d’un cran vers le Moyen-Orient.

Les forces armées américaines indiquent que dimanche, elles ont de nouveau mené des frappes aériennes contre l’Iran. Avant l’action, l’Iran a attaqué une base militaire américaine en Jordanie, causant la mort de 2 militaires américains, 1 porté disparu, et 4 autres nécessitant une hospitalisation.

Ce qui mérite encore plus l’attention du marché, c’est que le Commandement central américain a directement précisé que l’un des objectifs de cette opération est d’affaiblir la capacité de l’Iran à limiter le passage des pétroliers dans le détroit d’Ormuz.

Cette phrase revient à attacher encore plus étroitement la guerre et l’approvisionnement énergétique.

Avant l’éclatement du conflit, le détroit d’Ormuz couvrait environ 20% de l’offre mondiale de pétrole. Après le début des hostilités fin février, l’Iran a déjà mis la navigation à travers le détroit dans les faits à l’arrêt. Désormais, les stratégies offensives et défensives des deux parties continuent de tourner autour de ce passage, et le prix du pétrole ne peut donc plus être expliqué uniquement par les données ordinaires de l’offre et de la demande.

Il faut distinguer une chose tout particulièrement.

Le Brent a clôturé vendredi à 88,10 dollars par baril, mais ce n’est que le dernier prix avant la pause du marché, et non un cours « en temps réel » après les nouvelles frappes aériennes du week-end.

Autrement dit, l’actualité a avancé, tandis que le prix reste figé sur celui de vendredi.

C’est exactement là que lundi est le plus susceptible de connaître un écart de prix.

Mais cela ne signifie pas pour autant que le pétrole doit forcément bondir à la hausse avec des gaps.

Ce que le marché va regarder ensuite, ce sont le volume réel de passage des pétroliers, d’éventuels nouveaux dégâts sur des infrastructures, et si la reprise des négociations diplomatiques repart. Si, pendant le week-end, la pression militaire ne fait qu’augmenter en termes de déclarations, sans dégradation supplémentaire des conditions de navigation, la réaction du prix pourrait être plus faible que ce que suggèrent les gros titres.

Inversement, si le volume de transport baisse de nouveau et si l’assurance et les frets continuent de grimper, l’impact ne s’arrêtera pas aux seules valeurs du secteur de l’énergie.

La hausse du pétrole remonterait les anticipations d’inflation, réduisant la marge de manœuvre pour des baisses de taux ; les coûts augmenteraient aussi dans l’aérien, le transport maritime, la chimie et l’industrie manufacturière. Pour les valeurs technologiques en train d’ajuster leurs valorisations, cela revient à dire que le risque lié à la préférence pour le rendement n’est pas encore réparé, et qu’une nouvelle couche de pression sur les taux s’ajoute.

Donc, la semaine prochaine, il y a en réalité deux examens.

Le premier concerne la guerre.

Il détermine si le prix du pétrole, le risque d’inflation et le risque de taux doivent encore monter.

Le second concerne les résultats trimestriels.

Alphabet, Tesla, Intel et Texas Instruments publieront leurs chiffres. Ce que le marché veut vraiment confirmer, ce n’est pas seulement si le bénéfice dépasse ou non les attentes, mais si les perspectives concernant les dépenses d’investissement en IA, les commandes et la marge brute se relâchent.

Si les entreprises continuent d’accroître leurs investissements en IA, la baisse récente des semi-conducteurs ressemblera davantage à une correction des valorisations trop élevées et trop « bondées ».

Si les grandes sociétés technologiques commencent à ralentir leurs dépenses, alors la correction passera d’un problème de prix à un problème de demande.

En plus, la Banque centrale européenne se réunit aussi cette semaine. Quand le prix du pétrole remonte, même si la banque voit l’économie ralentir, elle ne peut pas ignorer complètement le risque inflationniste.

Ainsi, lundi, ne vous précipitez pas à regarder uniquement si TSMC peut rebondir.

Ce qu’il faut d’abord regarder, plus en amont, ce sont l’ouverture du pétrole, l’état du passage des pétroliers, et comment le marché des changes et des obligations absorbe les nouvelles du week-end.

Les valeurs des puces restent importantes, mais le tout premier prix qui décidera de l’humeur du marché la semaine prochaine ne sera probablement pas celui des semi-conducteurs.

Cinq autres choses à suivre ce matin :

1｜Les forces américaines frappent encore l’Iran

Les forces américaines indiquent qu’elles ont lancé une nouvelle série de frappes dimanche. Auparavant, l’Iran avait attaqué une base militaire américaine en Jordanie, causant la mort de 2 personnes, la disparition de 1, et l’hospitalisation de 4. Le côté américain affirme que l’objectif de l’action inclut l’affaiblissement de la capacité de l’Iran à limiter le passage des pétroliers dans le détroit d’Ormuz.

2｜Le détroit d’Ormuz reste le cœur du prix du pétrole

Avant le déclenchement de la guerre, le détroit d’Ormuz représentait environ 20% de l’approvisionnement mondial en pétrole. Le Brent a clôturé vendredi à 88,10 dollars par baril, mais ce prix ne reflète pas encore les frappes aériennes les plus récentes du week-end ; lundi, l’ouverture permettra de voir le premier cycle de tarification par le marché.

3｜Bourse japonaise fermée lundi

La bourse de Tokyo sera fermée le 20 juillet pour la fête de la Mer. Les investisseurs japonais ne pourront digérer les événements de guerre du week-end et les changements des marchés à l’étranger qu’à partir de mardi, ce qui fait perdre un signal de prix important à la première manche de l’Asie.

4｜Les échanges liés à l’IA passent à la phase « validation des résultats »

Alphabet publiera ses résultats mercredi ; Tesla a aussi confirmé une publication des résultats du deuxième trimestre après la clôture de la séance boursière américaine du 22 juillet. Intel et Texas Instruments sont également à l’agenda cette semaine ; le marché va particulièrement examiner les perspectives de dépenses en IA et la guidance sur la demande de puces.

5｜La BCE se réunit cette semaine

La Banque centrale européenne tiendra sa réunion de politique monétaire du 22 au 23 juillet ; la décision sera annoncée le 23 et une conférence de presse aura lieu. Après la hausse du pétrole, le marché suivra de plus près la façon dont la banque équilibre la croissance économique et le risque inflationniste.

Données à jour : 2026-07-19 11:45 (heure de Singapour)