Indeks Aset Kripto ETF telah hadir! 21Shares melampaui pengawasan ketat Undang-Undang 1940 untuk peluncuran global pertama.

Perusahaan manajemen aset 21Shares telah meluncurkan 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF (TTOP) dan 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF (TXBC), yang keduanya melacak indeks aset kripto FTSE Russell, memegang portofolio aset kripto dengan kapitalisasi pasar terkemuka, di bawah pengawasan Undang-Undang Perusahaan Investasi 1940.

Perbedaan Kunci antara Undang-Undang 1940 dan Undang-Undang 1933

Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940 adalah kerangka regulasi untuk reksa dana dan sebagian besar ETF tradisional di Amerika Serikat, yang menetapkan persyaratan ketat untuk kustodian dan perlindungan investor. Ini kontras dengan Undang-Undang Sekuritas tahun 1933, yang berlaku untuk struktur kepercayaan pemegang bermanfaat yang memiliki barang fisik—otoritas regulasi hingga saat ini secara utama menerapkan model ini pada produk cryptocurrency spot di Amerika Serikat.

Hingga saat ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) terutama telah menyetujui produk yang dikembangkan berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1933 untuk Bitcoin dan Ethereum spot, bukan ETF perusahaan investasi yang sepenuhnya diatur berdasarkan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940. Menurut laporan Cointelegraph, Komisi Sekuritas dan Bursa AS telah menyetujui sebuah ETP Aset Kripto berdasarkan '33 Act—Rex-Osprey Doge ETF, yang diluncurkan pada bulan September.

Perbedaan antara Undang-Undang 1940 dan Undang-Undang 1933 dalam ETF Aset Kripto

Tingkat Regulasi: Undang-Undang 1940 mengharuskan dewan independen, pemeriksaan kepatuhan secara berkala, dan norma konflik kepentingan yang ketat; Undang-Undang 1933 terutama berfokus pada kewajiban pengungkapan.

Desain Struktur: Undang-undang 1940 memungkinkan struktur perusahaan investasi, yang dapat memiliki berbagai aset dan melakukan rebalancing; Undang-undang 1933 umumnya terbatas pada kepercayaan klien, yang memiliki satu aset.

Perlindungan Investor: Undang-undang 1940 memberikan lebih banyak lapisan tanggung jawab fidusia dan persyaratan transparansi, standar kustodian yang lebih ketat.

Fleksibilitas: Produk Undang-Undang 1940 dapat mengelola portofolio investasi dengan lebih fleksibel, cocok untuk produk indeks.

21Shares memilih untuk menggunakan kerangka Undang-Undang 1940, yang berarti bahwa ETF indeks Aset Kripto ini akan menerima pengawasan regulasi yang sama dengan reksa dana tradisional. Pilihan ini dapat meningkatkan kepercayaan investor, terutama bagi mereka yang terbiasa dengan produk keuangan tradisional dan memiliki kekhawatiran tentang kurangnya perlindungan regulasi di pasar Aset Kripto.

Dari perspektif sejarah, sikap pengawasan SEC AS terhadap produk enkripsi selalu hati-hati. ETF Bitcoin spot baru disetujui setelah bertahun-tahun penolakan aplikasi, dan itu diterapkan dalam kerangka undang-undang 1933 yang relatif sederhana. 21Shares secara inovatif menggunakan undang-undang 1940 kali ini, yang mungkin menunjukkan bahwa pengakuan regulator terhadap kedewasaan pasar aset kripto sedang meningkat.

Analisis Desain Produk TTOP dan TXBC

(Sumber: LSEG)

21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF (TTOP) dan 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF (TXBC) adalah dua produk baru yang masing-masing melacak indeks cryptocurrency FTSE Russell, dengan memegang portofolio aset kripto yang memiliki kapitalisasi pasar teratas, alih-alih berinvestasi pada satu koin, sehingga memberikan eksposur aset digital yang luas bagi para investor.

21Shares Kepala Pengembangan Bisnis Global Federico Brokate menyatakan bahwa dana indeks memungkinkan investor untuk mendapatkan diversifikasi dalam investasi aset tradisional (terutama saham). “Prinsip yang sama juga berlaku untuk investasi Aset Kripto,” katanya. Ide ini membawa prinsip diversifikasi risiko dari keuangan tradisional ke dalam bidang Aset Kripto, yang memiliki daya tarik signifikan bagi investor yang ingin terlibat di pasar Aset Kripto tetapi tidak ingin mengambil risiko fluktuasi dari satu koin.

TTOP melacak 10 besar Aset Kripto termasuk BTC, menyediakan paparan pasar yang paling komprehensif. Konfigurasi ini mirip dengan melacak indeks S&P 500 dalam ETF tradisional, di mana investor dapat mendapatkan keseluruhan kinerja blue-chip Aset Kripto dengan satu kali pembelian. TXBC, di sisi lain, mengecualikan BTC dan fokus pada Aset Kripto besar lainnya seperti Ethereum, memberikan opsi konfigurasi tambahan bagi investor yang sudah memiliki paparan BTC.

Indeks cryptocurrency FTSE Russell sebagai aset dasar, menyediakan pemilihan komponen dan metode perhitungan bobot yang objektif dan transparan. FTSE Russell adalah penyedia indeks terkemuka di dunia, reputasinya di pasar keuangan tradisional menambah kredibilitas bagi produk indeks cryptocurrency ini. Metodologi indeks biasanya didasarkan pada kapitalisasi pasar, likuiditas, dan volume perdagangan sebagai standar objektif, secara berkala menyesuaikan kembali untuk mencerminkan perubahan pasar, mekanisme pengelolaan yang terstruktur ini mengurangi risiko yang ditimbulkan oleh penilaian subjektif.

Untuk investasi Aset Kripto, produk indeks memiliki berbagai keuntungan. Pertama, ia menghilangkan kompleksitas pemilihan koin, sehingga investor tidak perlu mempelajari ribuan jenis Aset Kripto untuk berpartisipasi di pasar. Kedua, ia menyediakan mekanisme penyeimbangan otomatis, yang secara otomatis mengurangi kepemilikan ketika suatu aset berkinerja terlalu baik, dan meningkatkan kepemilikan ketika kinerja buruk, sehingga mencapai disiplin dalam membeli rendah dan menjual tinggi. Ketiga, ia mengurangi risiko kegagalan proyek tunggal, bahkan jika salah satu Aset Kripto dalam komposisi menjadi nol, dampaknya terhadap keseluruhan portofolio investasi tetap terbatas.

Posisi pasar 21Shares dan akuisisi FalconX

21Shares sangat aktif di pasar produk yang diperdagangkan di bursa aset kripto, baru-baru ini diakuisisi oleh FalconX, dengan jumlah akuisisi yang tidak diungkapkan. Perusahaan ini akan terus beroperasi secara independen di bawah FalconX. Akuisisi ini menunjukkan bahwa tren konsolidasi di bidang infrastruktur keuangan aset kripto sedang mempercepat. FalconX adalah perusahaan yang berfokus pada perdagangan aset kripto dan layanan penyelesaian tingkat institusi, akuisisi terhadap 21Shares mungkin bertujuan untuk integrasi vertikal kemampuan penerbitan produk dan eksekusi perdagangan.

21Shares telah membangun lini produk ETP yang kuat di pasar Eropa, mencakup produk aset tunggal dari Bitcoin, Ethereum, dan berbagai koin alternatif. Peluncuran produk indeks yang menggunakan Undang-Undang 1940 di pasar Amerika Serikat menandai terobosan strategisnya di pasar modal terbesar di dunia. Berbeda dengan lingkungan regulasi Eropa yang relatif terbuka, pasar Amerika Serikat memiliki pengawasan yang lebih ketat terhadap produk enkripsi, kemampuan untuk meluncurkan produk Undang-Undang 1940 di Amerika Serikat membuktikan keahlian 21Shares dalam kepatuhan dan desain produk.

Dari sudut pandang kompetisi, 21Shares sedang menantang posisi terdepan raksasa manajemen aset tradisional seperti BlackRock. Sejak peluncuran dana Bitcoin spot pada awal 2024, permintaan untuk ETF aset kripto tetap tinggi. BlackRock telah berada di posisi terdepan: ETF Bitcoin IBIT mereka telah mengelola aset sekitar 70 miliar dolar AS dalam waktu satu setengah tahun sejak peluncurannya. Angka ini menunjukkan bahwa ada permintaan besar dari investor institusi dan ritel untuk alat investasi aset kripto yang diatur.

Namun, ETF IBIT BlackRock dan ETF Bitcoin utama lainnya adalah produk aset tunggal dan menggunakan kerangka Undang-Undang 1933. 21Shares TTOP dan TXBC menawarkan proposisi nilai yang berbeda: kerangka regulasi yang lebih ketat dikombinasikan dengan portofolio yang terdiversifikasi. Kombinasi ini mungkin menarik bagi para investor yang memiliki kekhawatiran tentang volatilitas aset tunggal, tetapi ingin mendapatkan peluang pertumbuhan di pasar Aset Kripto secara keseluruhan.

Tren Masa Depan Investasi Indeks Aset Kripto

Produk yang diluncurkan oleh 21Shares kali ini mungkin membuka babak baru di pasar ETF aset kripto. Jika produk yang diatur oleh Undang-Undang 1940 ini berhasil, hal itu dapat mendorong lebih banyak perusahaan manajemen aset untuk mengikuti, meluncurkan produk aset kripto berbasis indeks dan tema yang serupa. Tren ini akan membuat investasi aset kripto semakin mendekati logika investasi pasar keuangan tradisional.

Dari sudut pandang investor, produk berbasis indeks telah menurunkan ambang partisipasi di pasar Aset Kripto. Tidak lagi perlu membuka akun bursa Aset Kripto, mengelola kunci pribadi, atau khawatir tentang serangan peretas, investor dapat membeli ETF ini melalui akun pialang tradisional, sama mudahnya dengan membeli saham atau obligasi. Kenyamanan ini sangat penting bagi investor institusi, karena mereka biasanya dibatasi oleh kebijakan investasi yang ketat dan persyaratan kustodian, sehingga tidak dapat langsung memiliki Aset Kripto.

Yang lebih penting, adopsi kerangka undang-undang 1940 dapat membuka jalan bagi produk investasi aset kripto yang lebih kompleks. Di masa depan, mungkin akan muncul dana aset kripto yang dikelola secara aktif, ETF yang memiliki leverage dan invers, serta produk campuran yang menggabungkan aset kripto dan aset tradisional. Inovasi ini akan semakin memperkaya pilihan bagi investor, mendorong aset kripto untuk beralih dari alat spekulatif pinggiran menjadi kategori aset mainstream.