Gelombang debat baru menghantam media sosial kripto setelah Crypto Rover memposting bahwa biaya Bitcoin telah turun menjadi 2.5 BTC per hari, level terendah sejak 2011, dan berargumen bahwa permintaan on-chain sedang memudar. Grafik yang dilampirkan pada postingan menunjukkan dua hal sekaligus: penurunan tajam pada total biaya transaksi dan garis harga jangka panjang yang jauh lebih kuat, yang persis membuat klaim itu menyebar begitu cepat.
Bagi para trader, pesannya mudah dipahami. Jika pengguna tidak bersaing sekuat itu untuk ruang blok, apakah itu tanda jaringan sedang mendingin, atau sekadar tanda bahwa Bitcoin menjadi lebih murah dan tidak terlalu padat untuk digunakan? Jawabannya tergantung pada apakah Anda memandang grafik itu sebagai peringatan atau sebagai gambaran dari pasar yang lebih tenang dan lebih matang.
Grafik Glassnode sendiri “BTC Fees (Total)” menggambarkan metrik tersebut sebagai total jumlah biaya yang dibayarkan kepada penambang, tidak termasuk koin yang baru dicetak. Pembacaan terbarunya menunjukkan 2.61456449 BTC, dengan nilai dolar yang ditampilkan sekitar $420,690, yang menempatkan kondisi biaya saat ini dengan tegas pada kategori “sangat rendah” menurut standar historis.
Itu tidak otomatis berarti penggunaan Bitcoin telah runtuh, tetapi itu menunjukkan bahwa pengguna membayar jauh lebih sedikit untuk mengirim transaksi melalui jaringan dibandingkan pada periode yang lebih panas. Secara praktis, penurunan seperti ini biasanya berarti jaringan kurang padat, lebih sedikit pengguna yang buru-buru saling menawar, dan ada permintaan yang lebih kecil secara langsung untuk ruang blok.
Isu yang Lebih Besar adalah Waktu
Kelesuan biaya ini terjadi saat komentar pasar Glassnode yang lebih luas sudah menunjuk ke latar belakang on-chain yang lebih lembut. Dalam catatan Market Pulse terbarunya, Glassnode mengatakan arus ETF telah berbalik menjadi arus keluar bersih, volume perdagangan telah menurun, dan data on-chain menunjukkan pasar berada di bawah tekanan dengan aktivitas yang lebih lemah, meskipun beberapa tanda stabilisasi mulai muncul.
Dalam laporan Week On-chain tanggal 18 Februari, perusahaan itu mengatakan Bitcoin telah tergelincir di bawah True Market Mean dekat $79,000 dan bahwa arus spot serta permintaan ETF tetap lemah. Pada 25 Feb., Glassnode mengatakan Bitcoin masih berada dalam rentang antara $60,000 dan $70,000, hampir 9.2 juta BTC ditahan dalam kerugian, dan akumulasi tetap lemah.
Lalu pada 4 Maret, Glassnode mengatakan Bitcoin gagal menutup di atas $70,000 sejak awal Februari dan bahwa momentum profit yang terealisasi telah jatuh tajam. Secara keseluruhan, laporan-laporan itu membuat penurunan biaya tampak kurang seperti keanehan grafik yang terisolasi dan lebih seperti bagian dari perlambatan yang lebih luas dalam intensitas spekulatif dan transaksional.
Hal itu penting karena Bitcoin masih diperdagangkan dalam zona emosi yang sangat berbeda dibanding tahun lalu. Harga saat ini sekitar $67,087, dengan rentang intrahari antara $66,523 dan $67,181, menurut data pasar langsung. Bitcoin sempat turun ke $66,362 karena ketakutan baru terkait eskalasi dalam konflik Iran mendorong investor menjauh dari aset berisiko.
Kontras dengan 2025 sangat mencolok. Bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar $126,223 pada Oktober 2025, didorong oleh arus ETF yang kuat dan permintaan institusional. Pasar hari ini tidak terlihat seperti lonjakan semacam itu. Pasar ini lebih terlihat seperti konsolidasi, pencernaan, dan kehati-hatian setelah reli besar. Pertanyaan kuncinya adalah apakah biaya yang lebih rendah merupakan sinyal bearish atau sekadar tanda bahwa jaringan sedang lebih tenang.
Untuk Bitcoin, biaya naik ketika pengguna bersaing agresif untuk masuk ke blok. Biasanya itu terjadi selama periode perdagangan yang panik, peluncuran token, aktivitas inskripsi, arbitrase berat, atau lonjakan mendadak dari permintaan spekulatif. Ketika biaya turun tajam, itu bisa berarti mempool lebih sepi dan jaringan tidak perlu melakukan perataan ruang blok secepat itu.
Itulah sebabnya postingan Crypto Rover begitu cepat bergema. Posting itu membingkai runtuhnya biaya sebagai bukti bahwa permintaan on-chain sedang memudar, dan grafik memang memberi dukungan pada pandangan tersebut. Tetapi ada juga interpretasi yang kurang dramatis. Pasar biaya yang lebih tenang bisa berarti sistem berfungsi dengan efisien, bukan berarti sistem sedang gagal.
Dengan kata lain, data biaya mungkin memberi tahu kita bahwa jaringan kurang ramai, bukan berarti Bitcoin telah kehilangan relevansinya. Pembacaan itu juga konsisten dengan deskripsi Glassnode sendiri tentang kondisi pasar yang melemah namun menstabil, bukan keruntuhan total. Meski begitu, akan menjadi kesalahan untuk mengabaikan gambaran permintaan.
Sumber Keyakinan Berikutnya
Glassnode berulang kali mengatakan bahwa permintaan spot, permintaan ETF, dan akumulasi semuanya lebih lemah dibanding saat bagian terkuat dari siklus 2024 dan 2025. Dalam laporan Februari, Glassnode mengatakan arus keluar modal dibatasi, tetapi permintaan yang lebih kuat masih dibutuhkan untuk mengonfirmasi pergeseran yang berkelanjutan.
Pada bulan Maret, perusahaan itu mengatakan profit yang terealisasi telah menyusut tajam, momentum dari sisi pembelian memburuk, dan permintaan institusional tidak lagi menyediakan penawaran struktural. Latar belakang itu memberi lebih banyak makna pada runtuhnya biaya. Biaya yang lebih rendah, akumulasi yang lemah, dan arus ETF yang hati-hati secara bersama-sama menyiratkan pasar yang masih berusaha menemukan sumber keyakinan berikutnya.
Untuk saat ini, para trader melihat jaringan Bitcoin yang cukup aktif untuk terus berfungsi, tetapi tidak cukup bertenaga untuk menghasilkan tekanan biaya yang biasanya muncul saat fase spekulatif yang kuat. Bagi para penambang, pesan ini sangat penting. Biaya transaksi hanyalah satu bagian dari pendapatan penambangan, tetapi biaya menjadi lebih berarti ketika aktivitas sehat dan ruang blok sedang diminati.
Rentang waktu panjang dengan biaya yang sangat rendah berarti para penambang bergantung lebih banyak pada subsidi blok dan pada harga pasar Bitcoin untuk menopang margin. Jika harga tetap bergerak dalam rentang sementara biaya tetap tertekan, skenario bisnis untuk sebagian penambang bisa menjadi lebih ketat, terutama bagi operator dengan biaya energi yang lebih tinggi atau beban utang.
Itu adalah salah satu alasan mengapa pasar sangat memperhatikan grafik ini. Ini bukan hanya tentang apakah pengguna sedang bertransaksi. Ini tentang apakah jaringan menghasilkan tekanan ekonomi yang cukup untuk menunjukkan pasar aktif dan kompetitif di bawah permukaan. Saat ini, jawabannya tampaknya tidak, atau setidaknya belum. Grafik biaya terlihat lemah, indikator permintaan terlihat berhati-hati, dan pergerakan harga masih kesulitan untuk merebut kembali jenis momentum yang mendefinisikan reli besar terakhir.
