Perjanjian perdagangan China-AS akhirnya ditandatangani, mengapa pasar kripto mengalami big dump secara reverse? Tiga logika mengungkapkan "Informasi menguntungkan jebakan"

Satu, "Senin Hitam" setelah pengumuman resmi protokol perdagangan

Pada 31 Oktober, Presiden AS Donald Trump mengumumkan bahwa AS dan China telah mencapai kesepakatan perdagangan tahap awal, menangguhkan rencana "100% tarif terhadap China", dan menurunkan tarif yang berlaku dari 57% menjadi 47%, dengan periode gencatan dagang selama satu tahun secara resmi dimulai. Berita ini awalnya dianggap oleh pasar sebagai "penyemangat" untuk aset berisiko — bagaimanapun, ancaman tarif pada pertengahan Oktober telah memicu likuidasi besar-besaran senilai 19 miliar dolar AS dalam pasar kripto dalam sehari. Namun, setelah informasi menguntungkan tersebut terwujud, Bitcoin sempat jatuh di bawah 109.000 dolar AS dalam perdagangan, dengan penurunan lebih dari 8% dibandingkan hari sebelumnya; Ethereum juga turun hingga 37.000 dolar AS, dengan penurunan harian sebesar 7,2%, mencatat penurunan terbesar dalam hampir sebulan. Yang lebih mengejutkan, sehari sebelum pengumuman resmi kesepakatan, Menteri Keuangan AS Steven Mnuchin mengeluarkan sinyal "negosiasi berhasil", di mana Bitcoin sempat rebound singkat hingga 121.000 dolar AS, tetapi akhirnya tidak dapat mempertahankan kenaikannya. Kebangkitan kembali "informasi menguntungkan yang berujung pada tekanan" ini menyimpan tiga lapisan logika yang mendalam di baliknya.

Dua, tiga logika di balik big dump

1. Perbedaan antara ekspektasi dan kenyataan: Informasi menguntungkan sudah diperdagangkan

Sejak akhir Oktober, setelah negosiasi perdagangan antara China dan AS memberikan sinyal positif, pasar kripto telah terlebih dahulu mencerna sebagian besar ekspektasi. Data dari Glassnode menunjukkan bahwa setelah kemajuan negosiasi diumumkan, Bitcoin rebound dari 98.000 dolar menjadi 120.000 dolar, dengan total kenaikan mencapai 22%. Namun, isi kesepakatan akhir tidak melebihi ekspektasi pasar: pengurangan tarif terbatas (57%→47%), dan tidak mencakup isu inti yang menjadi sengketa jangka panjang seperti perdagangan teknologi dan pengendalian ekspor tanah jarang. Analis kripto Checkmate mencatat: "Kesepakatan ini kurang informasi tambahan, investor memilih untuk merealisasikan keuntungan dan keluar."

Pola sejarah juga membuktikan fenomena ini: dalam negosiasi perdagangan China-AS pada tahun 2023, setiap kali ada "kemajuan" di awal, Bitcoin selalu naik sementara, tetapi apakah itu dapat melanjutkan tren kenaikan, tergantung pada substansi dari protokol. "Gencatan senjata" kali ini hanya merupakan penghentian sementara, dan bukan penyelesaian dari kontradiksi struktural, yang menyebabkan pasar dengan cepat beralih ke penjualan.

2. Federal Reserve "menyiram air dingin": harapan penurunan suku bunga yang mendadak memicu aliran dana keluar

Meskipun prokol perdagangan meredakan risiko geopolitik, perubahan kebijakan Federal Reserve menjadi "serangan mematikan" bagi pasar kripto. Setelah pertemuan FOMC pada 31 Oktober, Powell dengan jelas menyatakan bahwa "inflasi masih di atas target, kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Desember belum pasti", secara langsung menghancurkan harapan pasar untuk penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada akhir tahun. Alat CME FedWatch menunjukkan, ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan Desember anjlok dari 73% menjadi 41%.

Sebagai aset dengan volatilitas tinggi, enkripsi sangat sensitif terhadap likuiditas. Ketika ekspektasi pengetatan likuiditas dolar meningkat, dana dengan cepat beralih ke obligasi pemerintah jangka pendek, emas, dan aset safe haven lainnya. Data CoinGlass menunjukkan bahwa suku bunga dana futures Bitcoin turun drastis dari 0,05% menjadi -0,03%, menunjukkan bahwa permainan antara posisi long yang dilikuidasi dan posisi short yang ditambahkan semakin meningkat.

3. Permintaan domestik di AS menyusut: Penarikan dana ETF dan kekeringan pembelian

Selain faktor makro, perubahan struktural di pasar domestik AS juga menjadi "jerami terakhir" yang menghancurkan bull.

- Dana ETF terus keluar: ETF Bitcoin spot AS telah melakukan penjualan bersih selama 7 hari berturut-turut, dengan rata-rata aliran keluar bersih sekitar 30,7 juta USD dalam tujuh hari; Aliran dana ETF Ethereum hampir terhenti sejak Agustus, dengan total aliran masuk bersih hanya 120 juta USD dari bulan Agustus hingga Oktober, jauh di bawah tingkat rata-rata 35 juta USD per bulan pada paruh pertama tahun ini.

- Premi spot menghilang: Data dari bursa seperti Coinbase dan Kraken menunjukkan bahwa premi spot Bitcoin telah kembali ke nol, dan pada beberapa periode bahkan muncul premi negatif. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa selama pasar bull, bursa di AS biasanya mempertahankan premi positif 1%-3% (mencerminkan permintaan lokal yang kuat), hilangnya premi saat ini menyoroti lemahnya daya beli.

- Sentimen derivatif lesu: Basis futures Bitcoin tiga bulan turun dari 2,3% di awal bulan menjadi 0,8%, menunjukkan bahwa investor lebih cenderung untuk berdagang jangka pendek daripada memegang dalam jangka panjang.

Tiga, Prospek Pasar: "Titik Pemisah Struktural" dalam Penyesuaian Bergetar

Meskipun big dump jangka pendek memicu kekhawatiran pasar beruang, sebagian besar institusi percaya bahwa pasar saat ini belum memasuki penurunan tren. Arcane Research mencatat: "Pelunakan perdagangan antara China dan AS masih dapat mengurangi volatilitas aset global, tetapi jalur kebijakan Federal Reserve adalah variabel kunci." Jika data inflasi di masa depan kembali turun dan harapan pemotongan suku bunga dimulai lagi, Bitcoin mungkin akan kembali ke saluran kenaikan; tetapi jika permintaan domestik di AS terus lemah, 100.000 dolar akan menjadi level dukungan kunci.

Perlu dicatat bahwa pasar Asia belum sepenuhnya menyelaraskan penurunan. Bursa Jepang dan Singapura masih mempertahankan premi positif yang lemah, atau dapat memberikan dukungan potensial bagi pasar kripto. Namun, dalam jangka pendek, pasar kemungkinan besar akan tetap berfluktuasi hingga sinyal kebijakan Federal Reserve atau kemajuan perdagangan AS-China memberikan arah baru.

Penurunan besar ini mengungkapkan karakter kematangan pasar kripto—tidak lagi membabi buta mengejar "Informasi menguntungkan" geopolitik, tetapi lebih rasional dalam menilai substansi kebijakan dan lingkungan likuiditas. Bagi investor, dalam jangka pendek perlu waspada terhadap risiko makro, tetapi dalam perspektif jangka menengah dan panjang, "penyelesaian sementara" dalam perdagangan Tiongkok-Amerika masih dapat memberikan peluang struktural bagi aset digital. #参与创作者认证计划月领$10,000 #Gate跨所交易平台CrossEx上线 #美联储如期降息25基点