Bagaimana Sebuah Dana $3 Miliar Dihilangkan dalam 72 Jam: Pelajaran yang Kita Lupakan

Su Zhu adalah bintang crypto. Dari Deutsche Bank hingga mengelola miliaran pada tahun 2021, dia tampaknya memiliki semuanya di bawah kendali. Three Arrows Capital (3AC) bukan hanya sebuah dana — itu adalah kekuatan di balik kekuatan dalam keuangan crypto.

Tapi ada pepatah di pasar: “Semakin tinggi leverage, semakin kuat jatuhnya.”

Resep Bencana

3AC tidak hanya meminjam — meminjam atas pinjaman. BlockFi, Voyager, Genesis… semua ingin menjadi bagian dari aksi. Modelnya sederhana: bertaruh besar, tunggu pasar terus naik, dan ulangi.

Masalahnya: Tidak selalu naik.

Ketika Segalanya Jatuh

Pada tahun 2022, LUNA muncul. Su Zhu telah mempertaruhkan $500 juta dalam proyek tersebut. 48 jam kemudian, LUNA menjadi debu. Jaminan menghilang. Bitcoin jatuh. Para kreditor mengetuk pintu.

Dan Su Zhu… tiba-tiba menghilang.

Mengapa Gagal

• Nol manajemen risiko
• Leverage ekstrem (cara bermain poker dengan bertaruh rumah)
• Transparansi tidak ada

Model ini hanya berfungsi di pasar bullish. Begitu harga turun, istana kartu itu hancur.

Pelajaran

Ini bukan hanya keruntuhan sebuah dana. Ini adalah simbol dari sebuah era di mana banyak yang percaya bahwa “kali ini berbeda”. Investor kehilangan tabungan mereka. Kepercayaan pada ekosistem hancur. Genesis, BlockFi, dan Voyager juga terjatuh dalam gelombang kejut.

Su Zhu menjanjikan kecerdasan finansial. Kenyataannya, ia memberikan pelajaran tentang bahaya keserakahan yang tidak terkontrol.

Leverage selalu memungut harganya. Pertanyaannya adalah: Kapan kita akan belajar membayarnya?