APAKAH BITCOIN MENURUN KARENA DEFI BARU SAJA MENGALAMI MOMEN TERRA LUNA SELANJUTNYA?

Stream Finance, sebuah platform DeFi "recursive looping" di balik stablecoin xUSD, baru saja melaporkan kerugian $93M aset yang terkait dengan manajer dana eksternal.

Penarikan dana dibekukan karena perusahaan menunjuk Perkins Coie LLP untuk memimpin penyelidikan penuh.

Dampaknya langsung terasa. Stablecoin xUSD mereka anjlok 76%, dan total eksposur utang di berbagai protokol seperti Euler, Silo, dan Morpho sekarang melebihi $285 juta, meningkatkan kekhawatiran akan penularan yang lebih luas.

Para analis mengatakan bahwa keruntuhan tersebut mengungkapkan skema looping di mana xUSD dari Stream dan deUSD dari Elixir saling mencetak, memperbanyak leverage dan menyembunyikan jaminan nyata, yang dikenal sebagai "mesin gerak perpetuum DeFi."

Kantong xUSD itu sendiri tumbuh dari $40M menjadi hampir $400M hanya dalam beberapa bulan, sambil mempertahankan hasil tetap 15%.

Ini adalah perilaku yang dikatakan analis bahwa tidak mungkin dilakukan di on-chain tanpa perataan off-chain atau leverage.

Hanya empat hari sebelum keruntuhan, Stream mempromosikan surat keterlibatannya dengan firma audit untuk memverifikasi lebih dari $400M dalam cadangan on-chain dan menjanjikan dasbor transparansi.

Apa yang mereka janjikan sebagai strategi imbal hasil kelas institusi $400M mungkin justru menjadi kegagalan sistemik DeFi berikutnya, mengingat kembali kehancuran Terra.

Sekali lagi, sangat sedikit yang dipelajari di ruang ini selama empat tahun terakhir. Jika Anda tidak tahu dari mana hasilnya berasal, Anda adalah hasilnya.