Jangan terburu-buru memarahi saya bullish.

Ya, sekarang pasar berantakan, semua orang ingin mencari kambing hitam. Tapi jika kamu benar-benar percaya bahwa likuiditas adalah pengendali permainan ini, maka fokuslah ke arah itu—jangan biarkan kebisingan mengalihkan perhatianmu.

Intinya, ada satu hal inti: siklus pembiayaan kembali utang senilai 10 triliun dolar. Data makroekonomi lainnya, pernyataan kebijakan, emosi pasar... semuanya hanyalah peran pendukung. Selama 12 bulan ke depan, inilah naskah yang sebenarnya.

Apa yang sedang terjadi sekarang? Pemerintah terhenti, akun TGA Departemen Keuangan seperti lubang hitam yang hanya menerima tetapi tidak mengeluarkan, mengumpulkan uang tunai secara gila-gilaan tetapi tidak bisa dibelanjakan. Likuiditas? Langsung disedot menjadi vakum. Reverse repo sudah lama diperas habis, sama sekali tidak bisa menyelamatkan situasi, sementara pengetatan kuantitatif masih terus menguras.

Hasilnya adalah pasar terkejut. Aset kripto? Yang pertama terkena—sensitivitasnya terhadap likuiditas, seperti reaksi burung kenari terhadap gas.

Kinerja manajemen aset tradisional tahun ini juga cukup buruk, satu demi satu tertinggal dengan sangat mencolok. Namun ini justru merupakan sinyal: akhir dari penderitaan seringkali adalah titik balik.

Ketika pembiayaan kembali utang dimulai lagi, begitu pintu likuiditas dibuka, "banjir" itu akan lebih kuat daripada yang diperkirakan banyak orang. Ini bukan optimisme buta, tetapi logika dasar dari siklus.

Sabar sedikit. Jalan menuju Valhalla memang tidak jauh lagi—hanya perlu melewati kegelapan ini terlebih dahulu.