Mantan presiden baru saja memberi tahu Mahkamah Agung bahwa membatalkan program tarif globalnya yang luas akan menghancurkan ekonomi Amerika. Tapi inilah masalahnya—para hakim tidak menerimanya tanpa perlawanan. Mereka sedang menyelidiki apakah dia benar-benar memiliki wewenang hukum untuk melakukannya sejak awal.

Apa yang dipertaruhkan? Jika Pengadilan memutuskan melawannya, kita berbicara tentang kemungkinan $100 miliar dalam pengembalian tarif yang mengalir kembali. Itu bukan uang receh. Yang lebih kritis, itu bisa menggerogoti apa yang telah menjadi alat penegakan perdagangan yang menjadi pilar bagi pemerintahannya.

Sidang tersebut mengekspos ketegangan nyata antara kekuasaan eksekutif dan pengawasan yudisial. Beberapa hakim tampaknya skeptis bahwa undang-undang yang ada memberinya kebebasan yang begitu luas untuk memberlakukan tugas-tugas yang luas ini. Keputusan tersebut dapat membentuk kembali bagaimana pemerintahan di masa depan menggunakan kebijakan perdagangan sebagai senjata—atau apakah mereka dapat melakukannya sama sekali.

Untuk pasar yang memantau perkembangan ini, implikasinya melampaui sekadar aliran perdagangan. Putusan yang memaksa pengembalian dana besar-besaran akan menciptakan efek riak di seluruh perdagangan global, penilaian mata uang, dan aset berisiko. Layak untuk diperhatikan.