Mengapa Uji Howey Penting untuk Kripto: Penjelasan tentang Bagaimana SEC Mengklasifikasikan Koin Anda

Pernahkah Anda bertanya-tanya mengapa beberapa proyek kripto dihantam oleh SEC sementara yang lain terbang di bawah radar? Jawabannya sering kali berkaitan dengan sebuah tes hukum dari tahun 1946 yang disebut Howey Test.

Kembali pada tahun 1946, Mahkamah Agung AS memutuskan mengenai SEC v. W.J. Howey Co. dan menciptakan kerangka kerja yang masih digunakan hingga hari ini untuk menentukan apakah sesuatu memenuhi syarat sebagai sekuritas. Untuk crypto, ini sangat penting — karena jika token Anda diklasifikasikan sebagai sekuritas, itu berada di bawah yurisdiksi SEC dan perlu mematuhi undang-undang sekuritas.

Uji Howey Empat Bagian

Agar investasi dapat diklasifikasikan sebagai sekuritas, investasi tersebut harus memenuhi semua empat kriteria ini:

1. Anda memasukkan uang – Ini jelas: Anda membeli token dengan uang nyata ( atau aset lainnya )

2. Ini adalah usaha bersama – Investasi Anda digabungkan dengan orang lain, biasanya dikelola oleh tim atau komunitas.

3. Anda mengharapkan keuntungan – Anda tidak hanya membelinya untuk digunakan; Anda membelinya dengan harapan harga naik

4. Keuntungan bergantung pada upaya orang lain – Keberhasilan token tergantung pada apa yang dilakukan tim proyek—pengembangan, pemasaran, kemitraan, dll.

Bagaimana Ini Berlaku untuk Crypto

Inilah saatnya menjadi nyata:

Sebagian besar token baru memenuhi semua kriteria. Ketika sebuah proyek meluncurkan ICO (Initial Coin Offering), investor secara harfiah menginvestasikan uang dengan harapan bahwa tim pengembang akan membangun sesuatu yang berharga dan harga akan meningkat. Itu pada dasarnya adalah Howey Test yang sedang berlangsung.

Bitcoin dan Ethereum? Ini mendapatkan perlakuan area abu-abu. BTC lebih “seperti komoditas” karena tidak ada satu tim pun yang mengontrol kesuksesannya—itu terdesentralisasi. Tetapi untuk altcoin dengan tim pengembang aktif yang membuat keputusan besar? Biasanya ditandai sebagai sekuritas.

Token staking lebih rumit. Jika Anda melakukan staking pada token dan mendapatkan imbalan berdasarkan kinerja protokol, itu juga mulai terlihat seperti sekuritas.

Mengapa Ini Penting

Jika SEC memutuskan bahwa sebuah token adalah sekuritas, tiba-tiba:

• Itu tidak dapat diperdagangkan di sebagian besar bursa AS tanpa pendaftaran
• Proyek menghadapi masalah regulasi
• Investor mungkin memiliki perlindungan hukum yang lebih sedikit
• Aksi harga bisa menjadi sangat volatil (lihat: saga gugatan XRP)

Ruang crypto terus berkembang lebih cepat daripada regulator dapat mengikuti, jadi Howey Test tetap menjadi alat utama yang digunakan SEC untuk membedakan proyek yang sah dari taruhan spekulatif yang seharusnya telah terdaftar sebagai sekuritas sejak hari pertama.

Tetaplah terinformasi, atau berisiko memegang sekuritas yang tidak terdaftar tanpa menyadarinya.