Bagaimana cara membaca data on-chain? Panduan dasar analisis fundamental cryptocurrency yang wajib dipahami pemula

Mengapa Perlu Mempelajari Analisis Fundamental?

Perbedaan terbesar antara pasar kripto dan pasar saham adalah: tidak ada batas kenaikan dan penurunan harga. Sebuah proyek bisa melonjak 300% hari ini dan kembali nol besok. Dalam lingkungan yang berisiko tinggi ini, mengandalkan analisis teknikal atau keberuntungan saja jelas tidak cukup. Para trader berpengalaman biasanya melakukan satu hal—memahami fundamentalnya.

Fundamental Cryptocurrency Berbeda dari Saham

Saham tradisional melihat laporan keuangan (laporan laba rugi, neraca, dll) dan rasio PE, PB. Tapi bagaimana dengan proyek kripto? Tidak ada laporan keuangan kuartalan standar, dan tim pengembangnya juga belum tentu dapat dipercaya.

Oleh karena itu, kita perlu melihat dari sudut pandang lain: Data on-chain + indikator proyek + indikator keuangan secara bersamaan.

Tiga Indikator Inti yang Harus Dilihat

1️⃣ Data on-chain (Sinyal pasar paling langsung)

Jumlah transaksi → Menggambarkan aktivitas jaringan
Tapi perlu diingat: Ada orang yang mungkin melakukan transfer antar dompet sendiri, menciptakan ilusi aktivitas palsu.

Total volume transaksi = Jumlah transaksi × Rata-rata volume transaksi
Lebih akurat daripada hanya jumlah transaksi saja dalam merefleksikan aliran dana nyata.

Jumlah alamat aktif → Berapa banyak orang yang menggunakan jaringan ini?
Indikator kunci: Amati jumlah alamat pengirim dan penerima yang terkumpul selama periode tertentu.

Biaya transaksi → Indikator tingkat kemacetan jaringan
Biaya tinggi = jaringan padat = permintaan penggunaan tinggi.

Hash rate (Kekuatan hashing) dan staking → Keamanan jaringan

• BTC menggunakan hash rate (PoW): Semakin tinggi hash rate, semakin sulit serangan 51%.
• Koin lain menggunakan staking (PoS): Semakin banyak staking, semakin optimis pasar.

2️⃣ Fundamental proyek

Whitepaper = Versi kripto dari prospektus
Isi penting: Prinsip teknologi, arah aplikasi, model ekonomi token, distribusi dana.

Latar belakang tim → Bisa dicek di GitHub terkait riwayat pengembangan
Tanya diri sendiri: Apakah orang-orang ini dapat dipercaya? Ada keberhasilan sebelumnya?

Perbandingan dengan kompetitor → Proyek sejenis mana yang lebih unggul?
Jangan tertipu oleh pemasaran, buktikan dengan data.

Ekonomi token → Dari mana uang proyek berasal dan ke mana akan pergi?
Pertanyaan utama: Berapa total pasokan? Berapa yang beredar? Apakah akan terjadi inflasi besar-besaran?

3️⃣ Indikator keuangan

Market Cap (MC) vs Valuasi Fully Diluted (FDV) — Ini adalah jebakan

💡 Fakta: Jika FDV jauh lebih besar dari MC, artinya saat token dirilis penuh akan terjadi tekanan jual besar-besaran.
Inilah sebabnya mengapa proyek DeFi mudah crash—gelombang unlock token menyebabkan banyak arbitrator menjual.

Likuiditas dan volume transaksi → Apakah bisa membeli dan menjual dengan lancar?
Likuiditas tinggi = harga stabil; likuiditas rendah bisa menyebabkan lonjakan harga saat volume kecil.

Total Value Locked (TVL) — Harus dicek di proyek DeFi
TVL tinggi = kepercayaan pengguna tinggi = proyek lebih berkelanjutan.
Situs referensi: DeFiLlama

Pendapatan dari protokol — Kemampuan menghasilkan uang
Proyek bagus harus mampu menghasilkan arus kas berkelanjutan, seperti biaya transaksi, bunga pinjaman, dll.

Studi Kasus: STEPN (Berjalan dan Menghasilkan)

Lihat bagaimana analisis fundamental bisa membantu memprediksi proyek:

• Desember 2021: Sequoia investasi seed sebesar 5 juta dolar
• April 2022: Aktivitas harian 80 ribu, bulanan 300 ribu, pendapatan harian 3-5 juta dolar
• Pertanyaan: Saat itu pendapatan bulanan mencapai 100 juta dolar, apakah normal?
• Jawaban: Tidak normal. Setelah Fed mulai menaikkan suku bunga, modal panas keluar dari pasar, aktivitas on-chain menurun drastis, GMT dari $4 turun ke beberapa puluh sen.

Kesimpulan: Fundamental yang bagus pun harus memperhatikan kondisi makro. Tidak ada titik beli yang sempurna, hanya stop-loss yang masuk akal.

Alat apa yang digunakan untuk melihat data?

Etherscan → Melihat transaksi, alamat, distribusi token di satu chain tertentu.
Token Terminal → Mirip situs laporan keuangan saham, lihat MC, P/E, TVL, dll.
Dune Analytics → Alat visualisasi data on-chain gratis, pakai SQL untuk query data.
Whale Alert → Monitoring real-time aktivitas wallet whale besar.

Tiga Sinyal Lebih Penting

📊 Siklus ekonomi

Siklus halving Bitcoin 4 tahun adalah metronom pasar kripto:

• Januari 2009: Blok pertama, reward 50 BTC
• November 2012: Halving pertama → reward 25 BTC
• Juli 2016: Halving kedua → reward 12.5 BTC
• Mei 2020: Halving ketiga → reward 6.25 BTC
• Perkiraan 2024: Halving keempat → reward 3.125 BTC

Polanya: Setelah halving, 6-12 bulan kemudian biasanya pasar bullish.

💰 Cadangan spot di bursa

Saat pasar bullish: whale menyimpan token di cold wallet (pegang sendiri).
Saat pasar bearish: whale memindahkan token ke bursa (siap jual).
Jika melihat wallet whale besar banyak yang transfer ke bursa, itu sinyal bahaya.

🔔 Berita dan sentimen

Perubahan suara utama, kebijakan pemerintah, sikap tokoh terkenal—seringkali ini mendahului analisis teknikal 3-6 bulan.

Kelebihan dan Kekurangan Analisis Fundamental

Kelebihan ✅

• Dapat mendeteksi titik balik tren lebih awal
• Data transparan dan bisa dilacak aliran dana
• Membantu menghindari jebakan panic selling

Kekurangan ❌

• Data bisa dipalsukan (beberapa indikator on-chain bisa dimanipulasi)
• Informasi tidak standar, biaya pengumpulan tinggi
• Tim proyek bisa menyembunyikan atau menyesatkan informasi
• Analisis sendiri memakan waktu cukup banyak

Saran Terakhir

Pasar kripto masih sangat muda, belum memiliki sistem valuasi lengkap seperti pasar saham. Ini adalah risiko sekaligus peluang.

Melakukan analisis fundamental yang baik ≠ otomatis untung. Harus dipadukan dengan:

• Strategi masuk dan keluar yang rasional
• Disiplin stop-loss yang ketat
• Sensitivitas terhadap kondisi makro

Dengan kata lain: Fundamental adalah fondasi untuk meraih keuntungan, tapi ritme dan disiplin adalah kunci keberhasilan akhir.