Akhir dari penutupan pemerintah AS mungkin menjadi "bahan bakar super" untuk kebangkitan bull run Bitcoin: Prediksi harga di bawah logika pelepasan likuiditas

Satu, pompa likuiditas: mekanisme dampak keuangan yang terhenti oleh pemerintah

Hingga 7 November, penghentian operasi pemerintah federal AS telah berlangsung selama 38 hari, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Kebuntuan politik ini memicu krisis likuiditas yang sedang membentuk kembali lanskap pasar kripto. Akun umum Departemen Keuangan AS (TGA) terpaksa menumpuk lebih dari 1 triliun dolar kas karena tidak dapat melakukan pengeluaran, angka ini meningkat lebih dari 233% dibandingkan dengan 300 miliar dolar selama penghentian pada 2018-2019. Mekanisme penarikan likuiditas yang tidak biasa ini sedang membentuk tekanan ganda:

1. Efek pengambilan langsung: Setiap penambahan 1 dolar pada TGA berarti menarik kembali 1 dolar likuiditas dari sistem keuangan. Penumpukan kas yang saat ini melebihi satu triliun dolar setara dengan penerapan beberapa putaran kenaikan suku bunga secara tidak langsung, dan efek pengetatannya sebanding dengan pengetatan agresif kebijakan moneter oleh Federal Reserve.

2. Reaksi Rantai Pasar: Penurunan mendadak likuiditas sistem perbankan menyebabkan suku bunga pasar uang melonjak. Suku bunga repo semalam mencapai 4,27%, jauh di atas suku bunga cadangan berlebih Federal Reserve. Ketegangan likuiditas ini langsung diteruskan ke pasar aset berisiko, Bitcoin sejak mencapai puncak 126.000 dolar pada 6 Oktober, mengalami penarikan maksimum lebih dari 20% dalam 30 hari, jatuh di bawah rata-rata bergerak 200 hari, menunjukkan karakteristik pasar beruang secara teknis.

Perlu dicatat bahwa tindakan jual oleh investor raksasa memperburuk kepanikan di pasar. Dalam sebulan terakhir, pemegang jangka panjang telah menjual bersih lebih dari 400.000 Bit, setara dengan perpindahan aset senilai sekitar 3,8 miliar dolar AS. Pola "perpindahan saham dari raksasa lama ke investor institusi baru" ini, meskipun tidak memicu keruntuhan dalam arti tradisional, tetapi tekanan jual yang terus-menerus sedang mengikis kepercayaan pasar.

Kedua, Restart Likuiditas: Efek Domino Berakhirnya Penangguhan

Ketika kebuntuan politik terpecahkan dan pemerintah memulai kembali, "waduk" di akun TGA akan mulai dilepaskan. Pelepasan likuiditas ini akan menghasilkan efek pengganda melalui tiga mekanisme:

1. Pengeluaran fiskal dimulai kembali: Kementerian Keuangan perlu menarik kembali dana melalui penerbitan obligasi negara, tetapi untuk mengurangi biaya pembiayaan, Federal Reserve mungkin akan menyuntikkan likuiditas melalui alat seperti fasilitas repurchase permanen (SRF). Mode operasi "pelonggaran kuantitatif tersembunyi" ini sangat mirip dengan respons terhadap krisis pandemi 2020, ketika neraca Federal Reserve berkembang sebesar 2,8 triliun dolar AS dalam waktu tiga bulan.

2. Dorongan ekspansi kredit: Untuk mempertahankan keberlanjutan utang sebesar 38 triliun dolar AS, Amerika Serikat perlu mencapai pertumbuhan PDB nominal sebesar 6%-7%, yang berarti perlu menambah 4 triliun dolar AS kredit setiap tahun. Jika menggunakan alat rekayasa keuangan (seperti penyesuaian regulasi SLR, pengecualian pajak pemotongan untuk investor asing), ini akan meningkatkan likuiditas pasar secara tidak langsung.

3. Ekspektasi dolar yang lemah: Mengikuti kebijakan "dolar yang lemah" untuk mengurangi beban utang, akan meningkatkan permintaan alokasi Bitcoin sebagai aset perlindungan terhadap inflasi. Data sejarah menunjukkan bahwa setelah penghentian 2018-2019 berakhir, pemulihan likuiditas mendorong Bitcoin rebound 15% dalam satu bulan.

Goldman Sachs memperkirakan bahwa kemungkinan penghentian pemerintah akan berakhir pada pertengahan November, ketika likuiditas yang dilepaskan mungkin mencapai tingkat historis. Mengacu pada kasus di awal 2021 ketika pengeluaran saldo kas Departemen Keuangan AS yang dipercepat mendorong lonjakan besar di pasar saham, kali ini arus balik likuiditas dapat memicu "lonjakan peluncuran" aset berisiko.

Tiga, Logika Jangka Panjang yang Didorong oleh Kebijakan: Dukungan Bull Run di Bawah Perluasan Utang

Logika kenaikan Bitcoin saat ini telah melampaui hubungan penawaran dan permintaan pasar yang murni, dan berevolusi menjadi produk yang tak terhindarkan dari kebijakan ekonomi makro:

1. Spiral utang: Total utang Amerika Serikat telah melampaui 38 triliun dolar, meningkat hampir 2 triliun dolar per tahun. Mempertahankan keberlanjutan utang memerlukan penekanan sistematis terhadap suku bunga riil, yang akan memicu permintaan ekspansi likuiditas yang berkelanjutan.

2. Permintaan untuk lindung nilai inflasi: Untuk mencapai pertumbuhan PDB nominal 6%-7%, diperlukan ekspansi kredit yang besar. Dalam lingkungan kelebihan pasokan mata uang ini, karakteristik pasokan tetap Bitcoin menjadikannya aset yang secara alami tahan terhadap inflasi.

3. Latar Belakang Perang Mata Uang: Proses de-dollarization global semakin cepat, dan pengembangan mata uang digital bank sentral (CBDC) di berbagai negara akan memperburuk tekanan depresiasi relatif dolar AS. Sebagai "emas digital", nilai strategis Bitcoin dalam rekonstruksi sistem mata uang semakin menonjol.

Empat, Perbedaan Pasar dan Peringatan Risiko

Meskipun logika pelepasan likuiditas tampak sempurna, pasar masih memiliki perbedaan yang signifikan:

1. Risiko Jangka Pendek: Jika penghentian berlangsung hingga bulan Desember, dapat memicu resesi ekonomi, yang menyebabkan Bitcoin mengisi celah futures CME sebesar $92.000. Data kedalaman pasar saat ini menunjukkan bahwa pada level harga tersebut terdapat sekitar $2,5 miliar kontrak yang belum diselesaikan.

2. Kontroversi penilaian: Beberapa trader berpendapat bahwa penilaian Bitcoin saat ini telah mendahului ekspektasi masa depan. Meskipun lembaga seperti Bitwise mempertahankan target harga $100.000 pada akhir 2024 dan $250.000 pada akhir 2025, pasar perlu mencerna likuiditas TGA yang saat ini melebihi satu triliun.

3. Variabel regulasi: Jika volatilitas pasar crypto meningkat selama periode penghentian, hal ini dapat mendorong regulator untuk mempercepat penerapan kebijakan pembatasan, yang akan menjadi variabel potensial dalam proses bull run.

Lima, Saran Strategi Investasi

Dengan harapan restart likuiditas, investor dapat mengambil strategi berikut:

1. Mempertahankan posisi inti: Mengingat peristiwa pengurangan pasokan Bitcoin (April 2024) yang semakin mendekat, investor jangka panjang harus mempertahankan posisi inti.

2. Operasi gelombang: Memanfaatkan celah futures CME di sekitar 92.000 dolar AS sebagai kesempatan pembentukan posisi taktis, tetapi harus menetapkan stop loss yang ketat.

3. Diversifikasi alokasi: Tambahkan eksposur Bitcoin dalam portofolio aset berisiko, tetapi harus dikendalikan dalam kisaran 15%-20% dari total posisi.

4. Perhatikan indikator likuiditas: Pantau perubahan saldo TGA, fluktuasi suku bunga semalam, dan ukuran neraca Federal Reserve, indikator ini akan memberikan waktu terbaik untuk masuk.

Kesimpulan: Resonansi siklus sejarah dan titik belok kebijakan

Pasar Bitcoin saat ini berada di persimpangan siklus sejarah dan titik belok kebijakan. Penarikan likuiditas akibat pemerintah yang terhenti telah mencapai titik kritis, dan begitu kebuntuan politik teratasi, likuiditas yang dilepaskan dapat memicu tren bull run serupa dengan yang terjadi pada tahun 2020-2021. Namun, biaya di balik "penambahan likuiditas besar-besaran" — skala utang yang terus meluas dan risiko regulasi yang potensial — juga tidak boleh diabaikan. Bagi para investor, memahami triad politik-ekonomi-keuangan ini mungkin adalah kunci untuk menangkap bull run berikutnya. #比特币走势 Penutupan pemerintah AS#流动性危机 Didorong oleh kebijakan#市场预测#GateWeb3Launchpad BOBO diluncurkan##广场发币瓜分千U奖池 #加密市场回调