Posisi keuangan MicroStrategy mengalami pergeseran yang signifikan tahun ini. Metrik mNAV—yang mengukur nilai aset bersih per saham—sebenarnya menyusut, namun fundamental operasional perusahaan semakin kuat. Apa yang berubah? Buku pedoman pembiayaan mereka. Alih-alih bergantung pada instrumen utang konversi seperti sebelumnya, mereka beralih menuju penerbitan saham preferen. Restrukturisasi ini dapat menandakan basis modal yang lebih stabil ke depan, terutama bagi perusahaan yang memegang cadangan Bitcoin yang signifikan. Langkah menjauh dari risiko konversi mungkin menarik bagi profil investor yang berbeda.