Harga kakao berhenti turun dan mulai rebound, kali ini kuncinya adalah persediaan yang menyusut.

Pada hari Rabu, kontrak berjangka cokelat bulan Desember di New York naik 0,70% menjadi 6041, dan cokelat di London juga naik 1,46%. Dalam seminggu terakhir ada tarik-menarik antara bullish dan bearish, tetapi rebound kali ini sedikit berbeda—stok cokelat di pelabuhan AS ICE turun ke level terendah dalam 7 bulan, hanya tersisa 1.837.000 kantong.

Persediaan yang ketat adalah dukungan utama, tetapi ada satu detail di sini: Poundsterling turun ke level terendah dalam 2,75 bulan, yang memungkinkan London untuk menghargai dalam Poundsterling, penurunan Poundsterling justru mendorong harga kakao naik (arbitrase nilai tukar).

Namun risikonya juga tidak kecil: cuaca di Afrika Barat cukup baik, panen sangat optimis, dan surplus kakao global diperkirakan masih akan ada tahun ini. Pasokan kakao Afrika juga sedang pulih—Pantai Gading baru saja mengekspor 215.000 ton pada musim pengadaan ini, turun 24% dibandingkan tahun sebelumnya, tetapi ini karena harga yang terlalu mahal membuat petani ragu, dan mungkin akan rebound ke depannya.

Lebih memalukan adalah sisi permintaan: volume penggilingan kakao Asia pada Q3 anjlok 17%, mencetak rekor terendah dalam 9 tahun pada periode yang sama; Eropa Q3 juga turun 4,8%, terlemah dalam 10 tahun. Penjualan cokelat di sini juga sedang tertekan, penjualan di Amerika Utara turun lebih dari 21% dibandingkan tahun lalu, alasannya adalah harga kakao + tarif yang meningkatkan harga barang akhir.

Ringkasan: Stok yang ketat adalah penyelamat bagi para bullish, tetapi permintaan global yang lemah dan harapan perbaikan pasokan marginal, seberapa jauh rebound ini dapat berjalan masih harus dilihat.