Paradox Saham Perak: Produksi Rekor Tidak Dapat Menghentikan Penjualan

Kontradiksi yang Tidak Diharapkan Siapa Pun

First Majestic Silver (NYSE: AG) baru saja merilis laporan kuartalan yang mengejutkan — produksi perak sebesar 3,9 juta ons (naik 96% YoY), pendapatan sebesar $285,1 juta (naik 95%) — tetapi sahamnya justru tertekan alih-alih merayakan. Turun 14,6% hanya minggu ini.

Apa yang terjadi? Sengketa pajak Meksiko yang telah menghantui perusahaan selama 13 tahun baru saja menjadi lebih buruk. Mahkamah Agung Meksiko memutuskan menentang anak perusahaan tambang San Dimas milik perusahaan dalam banding pajak. Sementara CEO Keith Neumeyer meremehkan hal itu sebagai “tidak ada perubahan,” investor jelas tidak mempercayai jaminan itu.

Inilah Pengaturannya

Ini adalah psikologi pasar klasik: ketika fundamental berteriak “beli” tetapi tajuk berita berteriak “bahaya,” ketakutan menang. First Majestic sekarang diperdagangkan pada 13,3x arus kas operasional — diskon besar dibandingkan rata-rata lima tahun sebesar 25,3x. Bagi investor logam mulia, penurunan ini terlihat seperti kesempatan yang dibungkus hadiah.

Momentum produksi adalah nyata dan harus bertahan hingga kuartal yang akan datang. Masalah pajak? Itu bukan hal baru, hanya tiba-tiba menjadi berita lagi.

Pertanyaan

Apakah Anda melihat titik masuk yang menarik untuk produsen perak dengan angka produksi terbaik di kelasnya, atau apakah Anda menunggu berita dari Meksiko mereda? Selisih valuasi menunjukkan bahwa pasar menghukumnya lebih keras daripada yang dibenarkan oleh fundamental.