Pemerintah federal AS akhirnya membuka kembali operasional setelah 43 hari, tetapi apa hasilnya? Reaksi pasar biasa-biasa saja, yang harus turun tetap turun. Bitcoin sempat menembus level 101.000 dolar, dan pasar saham serta dunia kripto tidak melihat adanya rebound yang berarti. Banyak orang menunggu berita "pembukaan kembali pemerintah" untuk mendapatkan informasi menguntungkan, tetapi kenyataannya adalah—mungkin semua orang telah mempertaruhkan pada hal yang salah.

Akar dari kebuntuan sebenarnya terletak pada perdebatan kedua pihak. Partai Demokrat ingin memperpanjang kebijakan kredit pajak, sementara Partai Republik bersikeras untuk mengurangi anggaran dan mengontrol pengeluaran, tidak ada yang mau mengalah dalam hal pengeluaran kesehatan. Meskipun undang-undang anggaran sementara telah disetujui, konflik inti belum teratasi, dan pasar menyadari hal itu.
Selama periode penghentian ini, pergerakan berbagai aset sepenuhnya terpisah: Tiga indeks utama saham AS bahkan naik 2,9% hingga 3,5% meskipun melawan arus, emas bahkan lebih gila, melonjak 8,5% mencapai level tertinggi baru. Sebaliknya, pasar kripto sangat buruk, Bitcoin turun 14%, Ethereum langsung jatuh 20%. Apa yang ini buktikan? Ini membuktikan bahwa logika lindung nilai investor terhadap aset yang berbeda sama sekali tidak sama.
Banyak orang berpikir bahwa ketika pemerintah membuka pintu, likuiditas akan kembali, dan harga koin secara alami akan melambung. Namun, data sejarah sama sekali tidak mendukung logika ini—pasar kripto tidak pernah memiliki hukum besi "pemerintah yang dibuka pasti naik". Pasar meremehkan dampak penghentian, sekaligus juga melebih-lebihkan harapan informasi menguntungkan yang dibawa oleh pembukaan kembali.
Yang benar-benar layak diperhatikan adalah kapan akun TGA mulai mengalirkan dana. Akun umum Kementerian Keuangan telah menumpuk ribuan miliar dolar pengeluaran yang tidak keluar selama periode penghentian ini. Uang ini, begitu memasuki sirkulasi pasar, baru merupakan penyuntikan likuiditas yang nyata. Sekarang pasar tidak menunggu pernyataan kebijakan tertentu, tetapi perbaikan kondisi likuiditas yang dapat dilihat dan dirasakan.
Singkatnya, pengaktifan kembali pemerintah hanya merupakan sebuah titik formal. Investor kini lebih peduli pada tiga hal: kapan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga, bagaimana cara menyelesaikan masalah struktural dalam industri kripto, dan kapan TGA benar-benar akan mengeluarkan uang ke pasar. Mengandalkan panasnya peristiwa kebijakan sudah tidak berfungsi lagi, pasar sedang menetapkan prioritas untuk faktor penggerak berbagai jenis aset.