#Gate广场圣诞送温暖 Apakah penurunan kali ini adalah sinyal bull ke bear, atau jebakan whipsaw dari institusi?

Satu, aspek teknis: tampaknya "bukti pasar beruang", tetapi sebenarnya menyimpan sinyal pemulihan.
1. Titik Kritis: Konfirmasi Persilangan Kematian MA 50/200 Hari Ini adalah sinyal teknis yang paling menakutkan baru-baru ini - rata-rata pergerakan 50 hari Bitcoin telah turun di bawah rata-rata pergerakan 200 hari, membentuk "persilangan kematian", ini adalah pola ikonik saat pasar bearish dimulai di tahun 2022! Yang lebih parah, harga telah turun di bawah level support kunci 98 ribu dolar, dan langsung melihat kisaran 74-80 ribu dolar di bawah, tampilan teknis menunjukkan "tren bearish yang kuat".
Namun perlu diingat: Death Cross dibagi menjadi dua jenis - "Retracement Bull Market" dan "Bear Market Transition." Tahun 2022 adalah "Death Cross Sebenarnya" yang disertai dengan regulasi yang ketat dan kekeringan likuiditas, sedangkan kali ini adalah "Whipsaw Profit Taking" setelah aliran ETF sebesar 61,9 miliar dolar AS sepanjang tahun, yang pada dasarnya berbeda.
2. RSI oversold: jendela rebound jangka pendek telah terbuka. Indikator RSI 14 hari dari zona overbought 70+ terjun bebas dalam seminggu hingga 35, meskipun tidak jatuh di bawah garis "ekstrem oversold" 30, tetapi penurunan cepat ini berarti tekanan jual jangka pendek hampir terlepas.
Data sejarah: Dalam 5 kali terakhir RSI turun dari overbought ke bawah 35, 4 kali akan memicu rebound 10%-15% dalam 1-2 minggu, hanya yang terjadi pada tahun 2022 karena ledakan FTX yang berlanjut turun.
3. Dukungan kunci: 90 ribu dolar adalah "garis hidup". Dari segi pola teknis, Bitcoin saat ini berada di "batas bawah saluran penurunan", 90 ribu dolar adalah dukungan kunci dari rata-rata bergerak 200 hari, serta garis tren kenaikan sejak Juni tahun ini. Jika minggu ini bisa bertahan di 90 ribu dolar, kemungkinan rebound lebih dari 70%; jika turun di bawah secara efektif, baru akan memicu kepanikan pasar bearish yang sebenarnya, dan dukungan berikutnya adalah 74 ribu dolar.
 Kedua, dasar-dasar: Tiga logika inti belum terguncang, pernyataan pasar bearish tidak berdiri teguh
1. Arus keluar dana ETF: penarikan jangka pendek ≠ pandangan jangka panjang negatif terhadap Bitcoin ETF. Selama tiga minggu berturut-turut, terjadi arus keluar bersih sebesar 1,11 miliar dolar AS, di mana BlackRock IBIT dan Grayscale GBTC menjadi "pemain utama yang melarikan diri". Ini dianggap oleh banyak orang sebagai "bukti kuat bahwa institusi sedang melarikan diri". Namun, para veteran ingin mengungkap kebenarannya: total arus masuk ETF sepanjang tahun mencapai 61,9 miliar dolar AS, dan 1,1 miliar dolar AS yang keluar selama tiga minggu ini hanya mewakili 1,8%, yang setara dengan "menghasilkan 100 dolar, menghabiskan 1,8 untuk membeli air"; apakah institusi "memilih dengan kaki" atau "menjual tinggi dan membeli rendah"? Lihat data on-chain dan Anda akan tahu: raksasa seperti MicroStrategy tidak mengurangi kepemilikan mereka, malah menambah 2.300 BTC di kisaran 95.000, jelas ini adalah "membeli saat penurunan"; penyebab arus keluar adalah gangguan makro (penutupan pemerintah AS + perbedaan pendapat tentang pemotongan suku bunga di bulan Desember), bukan karena logika aset kripto itu sendiri telah berubah.
2. Regulasi + stablecoin: pil penenang vs lampu peringatan. Pil penenang: Wakil Ketua Federal Reserve Jefferson pada 18 November secara jelas menyatakan —— "tidak mendorong dan tidak menghalangi cryptocurrency, inovasi diserahkan kepada sektor swasta untuk memimpin." Ini bukan omong kosong! Ini setara dengan Federal Reserve memberikan "kartu mati kebijakan" kepada lingkaran crypto, dibandingkan dengan "serangan regulasi" pada tahun 2022, lingkungan kebijakan saat ini sangat longgar; sinyal pergerakan stablecoin: USDC baru-baru ini menampilkan "penghancuran + penerbitan" dua aksi —— Circle menghancurkan 82 juta token, dan menerbitkan kembali 59 juta token. Ini adalah dana dalam "perpindahan untuk menghindari risiko", bukan menarik dari pasar crypto —— beberapa orang menukar USDC dengan mata uang fiat untuk menghindari risiko, dan ada juga institusi yang menggunakan USDC pada posisi rendah untuk membeli aset berkualitas, nilai pasar stablecoin tetap 74,66 miliar dolar AS, tidak terjadi "gelombang penarikan" seperti tahun 2022.
3. DeFi: Peluang struktural menonjol, bukan pasar bearish secara keseluruhan Banyak orang mengatakan "DeFi sudah dingin", tetapi data tidak akan berbohong: Protokol blue-chip Spark TVL melonjak 15% dalam 7 hari terakhir, melampaui 10 miliar dolar AS, dengan pendapatan tahunan 27,26 juta dolar AS, menjadi proyek DeFi keenam yang TVL-nya melampaui 10 miliar; Meskipun TVL pasar DeFi secara keseluruhan turun dari 172,6 miliar menjadi 131,5 miliar, TVL protokol inti (Aave, Spark, Uniswap) tumbuh terbalik, menunjukkan bahwa dana "terkonsentrasi pada pemimpin", bukan menarik diri secara keseluruhan; Sikap netral Federal Reserve + implementasi kerangka kepatuhan MiCA Uni Eropa, DeFi sedang beralih dari "pertumbuhan liar" ke "periode dividen kepatuhan", yang merupakan fondasi penting untuk pasar bullish, bukan ciri pasar bearish.
Tiga, perbaikan pasar bearish jangka pendek, pasar bullish jangka panjang belum berubah
1. Apa itu sekarang? — “Koreksi panik di pasar bullish” memenuhi tiga karakteristik inti:
Analisis teknis: overbought tetapi belum menembus garis tren jangka panjang (rata-rata pergerakan 200 hari);
Fundamental: posisi jangka panjang institusi tetap, regulasi, kepatuhan, dan tiga logika pengurangan setengah tidak rusak;
Aspek keuangan: Aliran keluar ETF adalah penyesuaian likuiditas jangka pendek, stablecoin tidak mengalami penarikan, dan proporsi alamat yang memegang aset dalam jangka panjang di blockchain meningkat menjadi 65%.
2. Seperti apa sebenarnya pasar beruang? (dibandingkan dengan tahun 2022)
Regulasi seragam: Semua negara melarang perdagangan kripto secara menyeluruh;
Kekeringan likuiditas: penarikan stablecoin, USDC terlepas dari ikatan;
Institusi secara menyeluruh menarik diri: ETF terus mengalami aliran keluar besar-besaran, MicroStrategy dan raksasa lainnya mengurangi kepemilikan;
Kehancuran Ekosistem: Proyek DeFi mengalami kegagalan kolektif, TVL terjun bebas lagi.

Sekarang keempat poin ini semua tidak relevan, malah proyek yang sesuai regulasi semakin banyak, permintaan alokasi institusi masih ada, bagaimana bisa disebut pasar beruang?