Token HYPE dari Hyperliquid: Apa yang ada di balik perayaan dari $2 hingga $51?

Baru-baru ini, ada topik yang tidak bisa dihindari di pasar kripto—Token HYPE dari Hyperliquid. Barang ini dari harga $2 pada akhir tahun lalu, melesat hingga $51,07 pada bulan Agustus tahun ini, dengan kenaikan yang sangat tidak masuk akal. Namun, jika Anda melihat logika di baliknya, Anda akan menemukan bahwa itu bukan sekadar gelembung spekulatif.

Volume transaksi adalah kartu as yang sebenarnya

Volume perdagangan harian Hyperliquid DEX bisa mencapai 30 miliar USD, apa artinya ini? Jika ditempatkan di bursa terdesentralisasi, ini benar-benar angka yang astronomis. Apa arti volume yang besar? Biaya transaksi yang banyak. Dan desain paling cerdas HYPE adalah: menggunakan 99% dari biaya transaksi untuk membeli kembali Token.

Ini bukan sesuatu yang baru, tetapi kekuatan eksekusinya sangat baik. Tekanan beli yang berkelanjutan = Dukungan harga yang berkelanjutan. Selama volume perdagangan ada, HYPE akan ada orang yang mengambilnya.

Pemain besar sedang berpesta, pemain kecil sedang mengamati

Sejujurnya, kenaikan kali ini terutama didorong oleh ikan paus dan investor besar. Data on-chain menunjukkan bahwa pesanan beli besar dan staking strategis menopang sebagian besar kenaikan. Apa artinya ini? Konsentrasi tinggi, risiko penjualan juga tinggi.

Yang paling menarik adalah distribusi airdrop. 3,1 miliar koin HYPE dibagikan (mewakili 31% dari total pasokan), bernilai 1,6 miliar dolar AS pada harga saat itu. Kedengarannya sangat murah hati, tetapi masalahnya adalah: sejumlah kecil orang beruntung mendapatkan sebagian besar. Jumlah airdrop median jauh lebih rendah dari rata-rata, inilah yang disebut konsentrasi kekayaan. Selain itu, analis juga menunjukkan bahwa partisipasi di media sosial berbahasa Mandarin kurang, yang mungkin membatasi adopsi yang lebih luas.

Layer-1 membangun rantai sendiri, dapatkah dibandingkan dengan CEX?

Hyperliquid berjalan di atas rantai Layer-1 miliknya sendiri, menyediakan CLOB (Central Limit Order Book) on-chain, biaya transaksi rendah, dan perdagangan cepat. Indikator teknis memang bagus, tetapi ekspansi ekosistem mengalami kemandekan—kurangnya jembatan lintas rantai dan integrasi eksternal yang sedikit. Ini berarti kedalaman ekosistem terbatas.

Apakah harga masih bisa naik?

Analis memberikan target harga yang beragam: jangka menengah $100, jangka panjang di atas $200. Namun, prediksi ini didasarkan pada satu asumsi—jumlah transaksi terus meningkat. Jika FOMO memudar dan retensi pengguna menurun, cerita ini bisa dengan mudah runtuh.

Hyperliquid sengaja menghindari pendanaan VC dan memilih jalur yang didorong oleh komunitas. Ini terdengar sangat Web3, tetapi dalam hal pengembangan ekosistem dan pendanaan, memang mengalami kerugian.

Garis Dasar

Kenaikan HYPE memang memiliki dukungan logika (volume perdagangan + mekanisme pembelian kembali + dorongan dari pemegang besar), tetapi seberapa lama logika ini dapat bertahan? Tergantung pada apakah Hyperliquid dapat menyelesaikan dua masalah inti: retensi pengguna setelah airdrop dan ekspansi ekosistem yang sebenarnya. Sekarang adalah taruhan pada pertumbuhan volume perdagangan yang berkelanjutan, atau taruhan pada puncak FOMO? Silakan hitung sendiri.