Besent: "Ketua Federal Reserve Bayangan" Gedung Putih?

Question

The Federal Reserve mengumumkan operasi pembelian obligasi jangka pendek sebesar 400 miliar dolar AS, yang dianalisis pasar sebagai pertanda dari perubahan besar yang sedang direncanakan, dengan keinginan Departemen Keuangan tampaknya melampaui batas sistem selama hampir satu abad.

Chief US Economist TS Lombard, Stephen Blitz, dalam sebuah laporan mengemukakan pandangan mengejutkan: neraca aset dan kewajiban Departemen Keuangan dan Federal Reserve sedang menuju “penggabungan” yang substansial.

Tanda simbolis dari perubahan ini adalah kemungkinan Menteri Keuangan Tom Biesent menjadi “ketua bank sentral bayangan” secara nyata, melalui penempatan orang kepercayaan di posisi tinggi Federal Reserve, membangun jalur pelaporan langsung ke Gedung Putih.

Perubahan Kebijakan

● Federal Reserve mengumumkan pada 11 Desember sebuah operasi yang direncanakan mulai bulan ini, membeli obligasi treasury sebesar 400 miliar dolar AS, dan bersiap secara bertahap mengurangi volume pembelian di masa mendatang. Secara kasat mata, ini adalah operasi teknis untuk mengatasi pembengkakan akun umum Departemen Keuangan dan mengelola suku bunga pasar uang.

● Analisis Blitz mengarah ke niat yang lebih dalam: Federal Reserve secara substansial sedang menyediakan jaminan pendanaan untuk rencana pengeluaran Departemen Keuangan, memastikan pembiayaan pemerintah tidak terganggu oleh fluktuasi suku bunga.

Berdasarkan logika ini, fungsi tradisional pasar obligasi yang mengirim sinyal “overload pengeluaran” melalui perubahan suku bunga sedang kehilangan efektivitasnya.

Perombakan Struktur

● Di balik perubahan kebijakan ini, terbentuk sebuah struktur kekuasaan baru. Analisis menunjukkan bahwa jika calon potensial seperti mantan penasihat ekonomi Trump, Kevin Hasset, masuk ke Federal Reserve, Biesent akan menjadi “bos” nyata mereka. Blitz menggambarkan sebuah “teori kekuasaan presiden tunggal” yang mulai menjadi kenyataan, di mana koordinasi kebijakan sehari-hari akan dilakukan langsung melalui Biesent.

● Media AS pada Juli melaporkan daftar calon potensial untuk posisi Ketua Federal Reserve dari pemerintahan Trump, dengan Hasset dianggap sebagai kandidat utama, dan Biesent juga disebutkan. Sebelumnya, Biesent pernah secara terbuka menyarankan pembentukan “ketua bayangan” untuk menyeimbangkan Ketua saat ini, Powell.

● Dalam kerangka ini, tujuan utama Departemen Keuangan jelas dan langsung: mendapatkan biaya pembiayaan yang murah. Strateginya adalah dengan menyuntikkan likuiditas ke pasar jangka pendek sekaligus membatasi penerbitan obligasi jangka panjang untuk menekan biaya pinjaman pemerintah.

Batas Merah Sejarah

● Independensi Federal Reserve bukanlah sesuatu yang alami dan kokoh, melainkan hasil dari hampir satu abad konstruksi sistem dan pertarungan politik. Pada 1970-an, Ketua Federal Reserve saat itu, Arthur Burns, menurunkan suku bunga secara besar-besaran di bawah tekanan pemerintahan Nixon, yang dianggap sebagai salah satu penyebab utama inflasi besar di AS.

● Kini, tanda-tanda intervensi politik semakin jelas. Trump pernah secara terbuka menyerukan agar suku bunga dana federal diturunkan di bawah 1%, dengan klaim bahwa langkah ini dapat menghemat triliunan dolar biaya utang pemerintah.

● Tren mempolitisasi alat kebijakan bank sentral ini telah menimbulkan kekhawatiran di Wall Street. CEO JPMorgan, Jamie Dimon, memperingatkan bahwa campur tangan terhadap independensi Federal Reserve akan menimbulkan konsekuensi negatif.

Perselisihan Internal

● Di dalam Federal Reserve, terdapat perbedaan pendapat yang mencolok mengenai tren ini. Presiden Federal Reserve Dallas, Lori Logan, dan anggota Federal Reserve, Michelle Bowman, secara “filosofis” sangat menentang penggabungan neraca aset dan kewajiban.

● Mereka berpendapat bahwa pasar jangka pendek harus dipulihkan dari volatilitasnya, agar sinyal pasar dapat berfungsi kembali. Blitz berpendapat bahwa posisi filosofi ini mungkin akhirnya akan mengalah kepada “realitas politik dan operasi praktis”.

● Perubahan prediksi resmi Federal Reserve tentang suku bunga di masa depan juga patut diperhatikan. Blitz menunjukkan bahwa, dibandingkan September, jumlah anggota FOMC yang memperkirakan suku bunga dana federal di bawah 3,5% dalam 12 bulan meningkat dari 11 menjadi 16 orang.

● Ringkasan prediksi ekonomi Federal Reserve yang dirilis Desember menunjukkan bahwa, hingga akhir 2026, median inflasi PCE inti diperkirakan sebesar 2,5%, lebih rendah dari prediksi September sebesar 2,6%, menunjukkan tren penurunan yang lambat.

Alarm Inflasi

● Peringatan terkeras dalam laporan Blitz mengarah ke inflasi di masa depan. Ia memprediksi bahwa strategi yang bertujuan menyediakan dana murah bagi pemerintah akan menyebabkan tingkat inflasi meningkat pada 2026. Meski saat ini, ekspektasi inflasi inti Federal Reserve sedikit menurun, dengan kebijakan fiskal dan moneter yang saling mendukung, “kisah inflasi akan kembali mendominasi dalam satu atau dua tahun ke depan”.

● Laporan ini mengusulkan skenario dua tahap: dalam jangka pendek, ekonomi mungkin melemah, dan Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga; tetapi dalam jangka panjang, “tren keseluruhan bersifat inflasioner”.

● Blitz menyimpulkan bahwa, kecuali pertumbuhan ekonomi awal 2025 lebih lemah dari perkiraan, inflasi akan “kembali muncul pada akhir 2026 atau 2027”.

Penetapan Harga Pasar

● Pasar emas telah merespons potensi perubahan kebijakan moneter ini. Pada Desember, Federal Reserve menurunkan suku bunga kebijakan ke kisaran 3,50%-3,75%, mengurangi biaya peluang memegang emas. Selain itu, pengumuman pembelian sekitar 400 miliar dolar AS obligasi treasury jangka pendek untuk mengurangi tekanan likuiditas pasar juga mendukung harga emas.

● Analis pasar menunjukkan bahwa, dalam konteks siklus penurunan suku bunga yang sudah dikonfirmasi dan pelonggaran likuiditas pasar, “penetapan harga jangka menengah” emas lebih condong ke penurunan suku bunga riil dan meningkatnya permintaan safe haven. Pembelian emas oleh bank sentral global secara terus-menerus semakin memperkuat pola “volatilitas tinggi, pusat harga naik” di pasar emas.

Perjudian Masa Depan

● Kepemimpinan Federal Reserve akan segera mengalami perubahan. Masa jabatan Ketua Powell akan berakhir pada Mei 2025, dan akan ada pengambilalihan oleh manajemen baru. Blitz berpendapat bahwa pidato Powell tentang kerangka kebijakan baru “sudah kehilangan makna substantif”, karena pergantian kekuasaan akan membawa arah kebijakan yang sama sekali baru.

● Tim ekonomi pemerintahan Trump sedang mencari seorang Ketua Federal Reserve yang “lebih patuh”, untuk mencapai tujuan menurunkan suku bunga secara besar-besaran sebelum pemilihan tengah tahun. Tren kebijakan moneter yang dipolitisasi ini, jika menjadi kenyataan, berpotensi mengulangi “inflasi besar” tahun 1970-an.

Indikator Ekonomi

Prediksi Federal Reserve Desember 2024 (median)

Fokus Pasar

Inflasi PCE inti 2025

2.5%

Efek sinergi kebijakan fiskal dan moneter

Inflasi PCE inti 2026

2.5%

Dampak tertunda dari strategi pembiayaan murah

Suku bunga dana federal akhir 2025

3.9%

Kecepatan penurunan suku bunga di bawah tekanan politik

Suku bunga dana federal jangka panjang

3.0%

Tingkat netral akhir kebijakan moneter

Blitz menggunakan istilah “sangat berisiko” untuk menggambarkan keandalan prediksi yang didasarkan pada norma kebijakan fiskal dan moneter konvensional.

Harga emas telah mencapai posisi tertinggi sepanjang sejarah, pasar secara kapital memberikan suara terhadap ketidakpastian nilai mata uang di masa depan. Ketika pidato Ketua Powell dianggap “sudah kehilangan makna substantif” oleh analis, dan ketika Menteri Keuangan mungkin menjadi “ketua bayangan” yang sesungguhnya, aturan permainan paling dasar di pasar keuangan sedang secara perlahan berubah di bawah tekanan seperti lempeng tektonik yang bergeser.

Akhir dari perubahan ini akan menentukan arah modal global selama dekade mendatang.

Bergabunglah dengan komunitas kami, mari berdiskusi, dan menjadi lebih kuat bersama!

Telegram resmi komunitas: https:// AiCoin dalam bahasa Mandarin: https://

OKX Grup manfaat: Binance Grup manfaat: