Para trader tengah malam memantau sebuah kejadian yang akan segera terjadi: Bank of Japan akan mengumumkan kenaikan suku bunga dalam beberapa jam ke depan dengan probabilitas 99,8%. Terlihat hanya kenaikan kecil sebesar 0,25%, tetapi apa arti di baliknya? Saluran pinjaman termurah di dunia akan segera ditutup. Korban paling langsung? Pasar Bitcoin yang buka 24 jam nonstop.

Ada sebuah trik keuangan yang jarang dibicarakan tetapi sangat penting—selama bertahun-tahun, kapital besar internasional telah memainkan sebuah permainan: meminjam Yen dari Jepang dengan biaya hampir nol, menukarnya ke dolar, lalu menginvestasikannya ke saham AS, obligasi AS, dan aset kripto yang berisiko tinggi dan imbal hasil tinggi. Operasi ini terus-menerus menyuplai likuiditas ke pasar global, terutama ke dunia kripto. Malam ini, jalur darah tersembunyi ini akan segera diputus.

Ketika biaya pinjaman tiba-tiba melonjak dan Yen mulai menguat, apa yang akan terjadi pada Bitcoin yang dibeli dengan Yen pinjaman tersebut? Kemungkinan paling realistis adalah dijual untuk mendapatkan uang tunai dan melunasi utang. Sejarah memberi gambaran: pada putaran kenaikan suku bunga Federal Reserve tahun 2022, Bitcoin langsung terjun 67% dalam beberapa bulan. Pusat badai kali ini berpindah dari New York ke Tokyo.

Intinya terletak pada rantai modal yang menghubungkan Tokyo dengan setiap blockchain di seluruh dunia. Jepang telah lama menerapkan suku bunga nol bahkan negatif, menjadi "mesin penarikan dana biaya sangat rendah" bagi lembaga keuangan global. Dana yang terus-menerus mengalir keluar dari sini, mencari imbal hasil yang lebih tinggi di seluruh dunia. Bitcoin secara kebetulan menjadi bagian penting dari posisi "leverage Yen" ini. Begitu struktur biaya berbalik, reaksi berantai tidak bisa dihindari.