11月美国通胀数据公布后，市场反应平淡得出奇。汇率、利率基本没动，美联储2026年全年降息预期只加了3个基点，美元指数更是仅波动了30点，远不符合这么大数据落差该有的剧烈震荡。到底怎么回事？

**Data sendiri sudah bermasalah**

Penutupan Gedung Putih menyebabkan Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) tidak dapat mengumpulkan sebagian besar data harga bulan Oktober, langsung mempengaruhi keakuratan data November. Yang paling aneh adalah, untuk indikator yang dikumpulkan setiap dua bulan, BLS langsung mengasumsikan perubahan inflasi dari Agustus hingga Oktober adalah 0%, lalu menyalinnya ke periode Oktober hingga November. Sewa dan OER (sewa setara penghuni) sebagai kontributor utama CPI juga sangat diremehkan karena data Oktober hilang, bagian inflasi yang hilang ini kemungkinan akan secara bertahap dikompensasi dalam data Desember dan seterusnya.

**Waktu pengumpulan data bertepatan**

Pengumpulan data inflasi November tertunda dua minggu, terhenti di musim diskon Thanksgiving di AS. Konsumen berbelanja dengan diskon besar-besaran, langsung menekan CPI November. Sebaliknya, CPI Desember kemungkinan akan meningkat lebih cepat karena hal ini.

**Pasar sudah mencerna ekspektasi**

Trump baru-baru ini secara tegas menyatakan bahwa calon Ketua Federal Reserve berikutnya harus mendukung "penurunan suku bunga besar-besaran". Beberapa kandidat populer seperti Hasset, Waller, dan Waugh baru-baru ini menyatakan bahwa mereka akan menurunkan suku bunga secara besar-besaran tahun depan. Ditambah lagi, pasar saham AS selama dua minggu terakhir terus melemah, pasar sudah memasukkan "Fed put" ke dalam harga suku bunga. Jadi, meskipun data CPI rendah, tidak ada kejutan baru yang diharapkan.