Ada detail yang layak dimainkan. Pada 19 Desember, Bank of Japan dengan suara bulat mengeluarkan resolusi untuk menaikkan suku bunga dari 0,5% menjadi 0,75%, level tertinggi dalam hampir 30 tahun. Menurut naskah konvensional, ini harus menjadi "momen yang menggelegar" di pasar keuangan global - aset berisiko ketakutan, mereka harus menghancurkan pasar, dan mereka harus berlari untuk hidup mereka.

Tapi kenyataan mementaskan naskah yang berlawanan. Penurunan yang diharapkan tidak terjadi, tetapi pasar menghela nafas lega. Aset berisiko tersebut rebound, dan yen tidak menunjukkan tanda-tanda penguatan .

Mengapa? Terus terang, yang ditakuti pasar bukanlah "apa yang sudah diketahui", tetapi "tidak tahu apa yang akan terjadi". Kenaikan suku bunga ini telah lama diperhitungkan. Ketika kebenaran mendarat dan Bank of Japan berjanji bahwa lingkungan moneter akan tetap "relatif longgar", ketidakpastian terbesar menghilang. Rasanya badai yang sudah lama menunggu akhirnya datang, dan hujan tidak begitu menakutkan, dan semua orang lega ketika tiba waktunya untuk bersantai.

Pertanyaannya adalah - berapa lama nafas ini bisa dilepaskan?

Jangan bahagia terlalu dini. Di balik kenaikan suku bunga ini ada sinyal yang lebih berduri. "Sumber uang murah" terakhir di dunia, Bank of Japan, menutupnya selangkah demi selangkah dan tak tergoyahkan. Bank of Japan telah menjelaskan bahwa jika ekonomi dan harga tetap pada jalur yang diharapkan, mereka akan terus menaikkan suku bunga di masa depan.

Apa artinya ini? Landasan "arbitrase yen", yang pernah mendukung aset berisiko tinggi di seluruh dunia, termasuk cryptocurrency, secara bertahap runtuh. Meskipun 25 basis poin mungkin tampak seperti tidak ada apa-apanya, ini merupakan titik balik terbalik jangka panjang - gelombang global likuiditas longgar telah mulai surut.

Rebound saat ini bukanlah sinyal yang baik melainkan "koreksi teknis" dalam siklus pengetatan makro. Kisah merebus katak dalam air hangat mungkin benar-benar dipentaskan kali ini.