Baru-baru ini, Presiden AS Donald Trump membuat langkah besar dalam pemilihan ketua Fed, secara langsung menyatakan bahwa dia lebih suka memilih kandidat yang mendukung pemotongan suku bunga agresif dan likuiditas yang longgar. Sinyal sikap ini telah menyebabkan diskusi luas di pasar keuangan - masalah netralitas politik Fed sebagai lembaga independen telah dibawa kembali ke permukaan.

Keempat kandidat yang masuk seleksi babak ini memiliki karakteristik masing-masing. Kevin Hassett, sebagai staf inti, baru-baru ini terus merilis sinyal bahwa inflasi dapat dikendalikan dan ada banyak ruang untuk pemotongan suku bunga. Kevin Walsh, di sisi lain, adalah perwakilan dovish terkenal yang selalu berpendapat bahwa tingkat suku bunga saat ini terlalu tinggi dan perlu dipangkas tajam. Meskipun Gubernur Federal Reserve saat ini Christopher Waller telah secara terbuka menyatakan bahwa dia relatif berhati-hati, pemilihannya dalam daftar inspeksi itu sendiri menyampaikan kecenderungan tertentu. Eksekutif BlackRock Rick Riddle bergabung dengan pencalonan sebagai kelas berat Wall Street, semakin menunjukkan luasnya dampak pengaturan kepegawaian ini.

Dilihat dari tuntutan kebijakan Trump, tujuannya cukup jelas: untuk melepaskan likuiditas melalui pemotongan suku bunga, mengurangi biaya pembiayaan (terutama pinjaman rumah), dan kemudian merangsang ekonomi dan harga aset untuk naik. Suku bunga acuan federal 3,5%-3,75% masih dianggap tinggi, dan kemungkinan pemotongan lebih lanjut di masa depan tidak kecil. Sikap ini mirip dengan logika siklus pelonggaran kuantitatif historis - fluktuasi data inflasi mungkin tidak lagi menjadi satu-satunya jangkar untuk keputusan Fed, dan bobot tujuan politik telah meningkat.

Untuk pasar cryptocurrency, implikasi dari pergeseran kebijakan semacam itu tidak dapat diabaikan. Data historis menunjukkan bahwa aset berisiko cenderung mendapat manfaat pertama ketika bank sentral memasuki siklus pelonggaran dan ekspektasi likuiditas pasar meningkat. Pasar kripto, sebagai aset beta tinggi, sangat sensitif terhadap perubahan likuiditas. Setelah kerangka kebijakan Fed bergeser dari pengetatan ke pelonggaran, ekspektasi pasar sering berubah lebih awal dari implementasi kebijakan aktual, dan alokasi modal akan disesuaikan.

Tetapi perlu terus terang bahwa ada kesenjangan antara ekspektasi kebijakan dan implementasi akhir. Faktor-faktor seperti tren aktual data inflasi, permainan keseimbangan dalam Fed, dan arus modal internasional akan mempengaruhi hasil akhir. Siklus pemotongan suku bunga mungkin tidak berjalan semulus yang diharapkan, dan kemungkinan penyesuaian kebijakan tidak dikesampingkan.

Namun, dari sudut pandang mekanisme, ketika pasar memiliki ekspektasi umum pergeseran likuiditas, ini sendiri merupakan kekuatan pendorong. Ekspektasi sering mendahului kenyataan, dan harga aset juga akan mencerminkan perubahan yang diharapkan ini sebelumnya. Dari sudut pandang ini, tahap saat ini adalah periode ketika jendela ekspektasi kebijakan terbuka, dan ini juga merupakan waktu yang relatif menguntungkan untuk tata letak lanjutan. Di masa depan, perlu untuk memperhatikan data inflasi, pernyataan Fed, dan tren kebijakan aktual, tetapi mungkin lebih praktis untuk memanfaatkan peluang pada tingkat ekspektasi daripada menunggu kepastian.