#加密市场观察

Permintaan pasar Bitcoin telah secara signifikan melambat sejak 2025, dengan beberapa indikator memburuk, yang menunjukkan bahwa pasar mungkin telah memasuki siklus pasar beruang yang baru.

Hingga Desember 2025, Federal Reserve telah memangkas suku bunga tiga kali berturut-turut, menarik suku bunga kebijakan dari tingkat yang ketat, tetapi reaksi pasar tampak sangat tenang.

Data inti mengungkapkan pergeseran pasar

Berikut adalah titik perubahan kunci di pasar saat ini:

· Penurunan daya pendorong permintaan
Tiga gelombang permintaan spot utama dalam siklus bull market ini—persetujuan ETF spot AS, pemilihan presiden AS 2024, dan alokasi aset keuangan perusahaan—telah hampir sepenuhnya terlepas. Pertumbuhan permintaan baru saat ini telah di bawah tingkat tren jangka panjang, yang berarti pilar kunci yang mendukung harga sedang menghilang.
· Dana institusi beralih ke aliran keluar
Sinyal yang jelas adalah arus dana ETF Bitcoin spot AS berbalik arah pada kuartal keempat tahun 2025. Pada kuartal tersebut, neto kepemilikan ETF berkurang sekitar 24.000 BTC, yang merupakan kontras yang jelas dengan peningkatan yang kuat pada kuartal keempat tahun 2024. Ini mencerminkan bahwa permintaan dari institusi dan pemegang besar sedang menyusut, bukan berkembang.
· Pasar derivatif sangat lesu
Rasio biaya kontrak abadi yang mengukur sentimen leverage pasar, rata-rata bergerak 365 harinya telah turun ke level terendah sejak Desember 2023. Secara historis, penurunan berkelanjutan dalam rasio biaya mencerminkan berkurangnya keinginan pasar untuk mempertahankan posisi long, pola ini biasanya muncul di awal pasar bearish dan bukan bullish.

Arah langkah pasar selanjutnya, akan sangat tergantung pada arah kebijakan moneter makro.

· Tekanan jangka pendek: Saat ini, suasana pasar berada dalam keadaan "ketakutan". Untuk pertemuan FOMC Januari 2026 yang akan datang, hanya 22,1% investor yang memperkirakan The Fed akan menurunkan suku bunga, yang menekan optimisme dalam jangka pendek.
· Harapan jangka panjang: Namun, lebih banyak analisis menaruh harapan pada tahun 2026. Bank of America memperkirakan bahwa Federal Reserve mungkin akan mengulangi "penyerahan kebijakan" pada tahun 2026 karena tekanan ekonomi, terpaksa memulai siklus penurunan suku bunga. Sebagai salah satu aset yang paling sensitif terhadap likuiditas global, Bitcoin diharapkan dapat menjadi yang pertama mendapatkan manfaat. Sementara itu, berakhirnya pengetatan kuantitatif oleh Federal Reserve dan dimulainya rencana pembelian aset baru juga dapat menyuntikkan likuiditas baru ke pasar risiko tahun depan.

Sebagian besar orang berharap akan adanya siklus penurunan suku bunga yang mungkin terjadi pada tahun 2026, percaya bahwa ini mungkin mendorong harga Bitcoin naik, tetapi suasana pasar saat ini jelas condong ke arah pesimisme.

Federal Reserve telah menurunkan suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin menjadi 3,5%-3,75% pada bulan Desember 2025, namun berdasarkan proyeksi dot plot, hanya direncanakan untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin setiap tahun pada tahun 2026 dan 2027. Jalur kebijakan moneter yang relatif moderat ini mungkin tidak segera dapat membalikkan tren negatif pasar kripto.

Secara keseluruhan, pasar Bitcoin sedang mengalami fase pendinginan yang jelas, dengan arus permintaan institusi yang dipicu oleh ETF sementara mundur, dan dukungan teknis telah ditembus. Meskipun pola sejarah dan harapan kebijakan moneter longgar di masa depan memberikan harapan bagi para pemegang jangka panjang, tetapi dalam jangka pendek, sentimen pasar telah jelas beralih menjadi hati-hati. Investor harus bersiap untuk kemungkinan volatilitas yang berkelanjutan dan risiko penurunan yang potensial. #参与创作者认证计划月领$10,000