Melihat berita di teman-teman saya "Kenaikan suku bunga yen Jepang tertinggi dalam 30 tahun", reaksi pertama saya adalah langsung sadar: sudah selesai, kali ini pasti akan terjadi pembersihan besar-besaran. Namun, grafik K langsung memberi saya tamparan—BTC dan ETH di pasar Asia menguat, pasar bukan hanya tidak runtuh, malah melambung.

Mari kita langsung ke intinya: Kenaikan suku bunga kali ini terlihat besar, namun sebenarnya hanya mengalihkan perhatian dan mengendurkan tekanan, jangan terintimidasi.

Langsung naik dari 0,5% menjadi 0,75%, terdengar memang seperti yang pertama dalam 30 tahun. Namun ada detail yang mudah diabaikan - suku bunga riil masih negatif. Bank Jepang bahkan mengeluh sendiri, "secara signifikan negatif, lingkungan keuangan masih cenderung longgar," yang berarti pesta belum berakhir, silakan lanjut bersenang-senang.

Pasar sebenarnya paling takut pada kejutan, dan kali ini justru tidak ada kejutan. Ekspektasi 25bp sebelum pertemuan sudah tertulis dalam PPT semua lembaga, dan pelaksanaannya sama dengan sepatu yang jatuh. Tidak ada pernyataan yang lebih hawkish, tidak ada pengurangan ukuran neraca yang dilakukan sebelumnya, tidak ada ancaman keras yang dikeluarkan secara mendesak, dan leverage tetap diam di tempat, tombol untuk menekan sama sekali tidak terpicu.

Ada satu poin kunci lagi: Yen Jepang tidak melambung. Secara teori, kenaikan suku bunga seharusnya mendorong yen naik, dan apresiasi yen akan memicu perdagangan carry. Namun, faktanya? Yen malah terpuruk di 156, para saudara yang meminjam yen dapat bernapas lega, aset berisiko terus memanfaatkan pinjaman rendah. "Berita buruk = berita baik" pola ini muncul lagi—ekspektasi memotong posisi lebih awal, dan saatnya malah menjadi sinyal "membeli fakta", pola klasik di dunia kripto kembali memanen gelombang short.

Tapi jangan tertipu oleh rebound palsu. Black swan yang sebenarnya sedang antre di tahun 2026. Jika Bank of Japan tiba-tiba beralih menjadi hawkish dan menaikkan suku bunga secara agresif, yen akan langsung menguat 20%, saat itulah penjualan posisi carry yang kolektif akan menjadi sorotan. Risiko belum berakhir, hanya saja sementara ini ditekan.