Fenomena di pasar baru-baru ini layak untuk dipikirkan lebih dalam—ukuran utang pemerintah AS terus meningkat, sementara para pembuat kebijakan tampaknya mencari cara untuk meredakan tekanan ini dengan menurunkan suku bunga.

Angka berbicara: Total utang AS sebesar 38 triliun dolar, yang membutuhkan pembayaran bunga sebesar 2 juta dolar setiap menit. Berdasarkan anggaran 2025, hanya untuk bunga saja diperlukan 1,4 triliun dolar, angka ini sudah melebihi belanja pertahanan. Jika suku bunga turun 1 poin persentase, pemerintah dapat menghemat sekitar 400 miliar dolar biaya bunga - ini jelas merupakan katup pelepasan tekanan fiskal yang besar.

Masalahnya adalah, pendekatan untuk menangani krisis utang melalui penurunan suku bunga pada dasarnya adalah konsumsi kredit. Ketika kebijakan cenderung menyelesaikan masalah fiskal melalui pelonggaran moneter, beberapa reaksi berantai akan muncul:

Di satu sisi, lembaga pemeringkat telah mulai mengeluarkan peringatan bahwa dasar kredit dolar sedang terus-menerus tertekan. Di sisi lain, para penabung biasa akan menemukan bahwa hasil simpanan terus-terusan tergerus, sementara gelembung harga aset terus membesar saat likuiditas berlimpah. Dalam jangka panjang, ini adalah siklus "meminjam baru untuk membayar yang lama", dan daya tahan siklus ini terbatas.

Dalam konteks makro ini, mencari aset yang tidak bergantung pada sistem kredit pusat, dengan jumlah terbatas, dan memiliki sifat tahan sensor menjadi sangat penting. Bitcoin dan Ethereum sebagai perwakilan aset kripto, narasi nilainya telah berkembang dari pilihan investasi menjadi cara lindung nilai tingkat sistem. Terutama proyek-proyek yang dibangun di atas dasar ekosistem yang kuat, seiring meningkatnya volatilitas makro, basis konsensus mereka justru akan diperkuat.

Ini bukan tentang bagaimana ekonomi makro akan berfungsi, tetapi tentang mengingat: ketika fondasi sistem keuangan tradisional mulai retak, mengetahui apa yang Anda lakukan lebih penting daripada mengikuti arus secara membabi buta. Apa pendapat Anda tentang arah kebijakan kali ini? Silakan bagikan pandangan Anda.