Penurunan semalam tampak mendadak, tetapi sebenarnya ada jejak yang bisa diikuti.

$BTC dini hari turun, $ETH dan $SOL ikut turun, di belakang banyak trader bingung: "Apa yang sebenarnya terjadi?"

Sebenarnya, di balik 'jatuhnya harga yang tidak masuk akal' ini ada logika. Masalahnya adalah, kebanyakan orang hanya memperhatikan grafik K, mengabaikan pendorong sebenarnya—aliran dana.

**Harga tidak pernah naik atau turun tanpa alasan**

Setiap fluktuasi abnormal di pasar pada dasarnya disebabkan oleh gangguan likuiditas. Titik pemicu kali ini berasal dari pasar obligasi AS.

Obligasi AS seperti mesin penyedot uang raksasa. Saat ini pemerintah AS akan segera mengalami penutupan, dan akun TGA Departemen Keuangan hampir habis. Pasar sudah kekurangan uang, dan tiba-tiba ada lelang obligasi AS senilai 163 miliar dolar. Hasilnya? Dana mengalir dari aset berisiko ke pasar obligasi dalam jumlah besar, dan pasar kripto langsung mengalami kekurangan likuiditas.

Apa yang Anda lihat adalah harga koin yang turun, yang sebenarnya turun adalah likuiditas pasar. Ini bukan peristiwa angsa hitam, tetapi merupakan respons normal sistem terhadap ketatnya likuiditas.

**Angin dingin makro bertiup**

Federal Reserve juga tidak tinggal diam. Setelah pernyataan hawkish dari para pejabat, harapan pasar untuk penurunan suku bunga pada bulan Desember langsung membeku. Dana risiko yang awalnya bertaruh pada 'pemulihan likuiditas' tiba-tiba kehilangan arah. Yang perlu pergi pergi, yang perlu dipotong dipotong, Bitcoin menjadi yang pertama terkena dampak.

**Tapi ini bukan akhir**

Likuiditas seperti pasang surut—semakin cepat surut, semakin kuat arus balik saat kembali. Ketika operasi pemerintah pulih, TGA terisi kembali, dan kebijakan reverse repo dilonggarkan, dana yang ditarik ini pada akhirnya akan kembali.

Siklus pasar perdagangan adalah sebagai berikut: setiap putaran kepanikan, memotong kerugian, menyalahkan bandar, pada dasarnya mengulangi kesalahan yang sama—hanya melihat harga, tidak melihat logika. Logika perdagangan yang sebenarnya berasal dari pemahaman tentang siklus likuiditas dan ritme kebijakan makro, bukan dari fluktuasi emosi jangka pendek.