Memahami stagflasi: tantangan ekonomi yang juga berdampak pada investor koin

RINGKASAN CEPAT Stagflasi muncul ketika suatu ekonomi menghadapi secara bersamaan pengangguran yang tinggi, kontraksi pertumbuhan, dan peningkatan harga. Berbeda dengan masalah ekonomi konvensional yang ditangani secara terpisah, kombinasi ini menghadirkan dilema: langkah-langkah yang menahan inflasi mempercepat resesi, dan sebaliknya.

Latar Belakang: Mengapa Stagflasi Begitu Kompleks?

Untuk memahami mengapa stagflasi begitu rumit, kita perlu terlebih dahulu memeriksa bagaimana pemerintah biasanya menangani setiap masalah secara terpisah.

Ketika terjadi resesi ekonomi, otoritas memperluas jumlah uang yang tersedia, mengurangi suku bunga, dan mempermudah kredit. Ini mendorong perusahaan dan konsumen untuk berinvestasi dan menghabiskan, yang mendorong pekerjaan dan pertumbuhan.

Tetapi di hadapan inflasi, strateginya adalah sebaliknya: mengurangi penawaran moneter, menaikkan suku bunga, dan mengurangi pengeluaran. Permintaan yang lebih rendah pada akhirnya mengurangi harga.

Masalah muncul ketika kedua kondisi tersebut ada bersamaan: menerapkan langkah-langkah untuk resesi memperburuk inflasi, dan memerangi inflasi memperdalam kontraksi ekonomi. Ini adalah dilema utama dari stagflasi.

Apa sebenarnya arti dari stagflasi?

Istilah ini diciptakan pada tahun 1965 ketika politikus Inggris Iain Macleod menggabungkan “stagnasi” dan “inflasi” untuk menggambarkan fenomena ekonomi yang saat itu jarang terjadi: pertumbuhan ekonomi yang minimal atau negatif yang dikombinasikan dengan pengangguran yang terus-menerus tinggi dan kenaikan harga konsumen secara bersamaan.

Biasanya, indikator ini tidak muncul bersamaan. Ketika ekonomi tumbuh, lapangan kerja meningkat dan inflasi cenderung mempercepat. Ketika inflasi parah, ekonomi melambat. Tetapi dalam stagflasi, kedua dinamika negatif ini saling terkait.

Situasi ini sangat menyulitkan pengelolaan makroekonomi, karena intervensi bank sentral atau pemerintah dapat berakibat kontraproduktif.

Akar stagflasi: penyebab umum

Guncangan penawaran di sektor-sektor kritis

Salah satu pemicu yang paling sering adalah kenaikan mendadak dalam biaya produksi, terutama energi. Ketika harga minyak melonjak, biaya transportasi, pemanasan, dan manufaktur meningkat secara drastis. Para produsen mengalihkan biaya ini ke harga, menghasilkan inflasi. Secara bersamaan, konsumen memiliki daya beli yang lebih rendah karena menghabiskan lebih banyak untuk energi, mengurangi pengeluaran mereka untuk barang-barang lain. Ini memperlambat ekonomi.

Kebijakan moneter dan fiskal yang tidak selaras

Bank sentral mengelola pasokan uang melalui kebijakan moneter (suatu suku bunga, pelonggaran kuantitatif). Pemerintah mempengaruhi melalui kebijakan fiskal (pajak dan pengeluaran publik). Ketika alat-alat ini bekerja dalam arah yang berlawanan, mereka dapat menghasilkan stagflasi.

Misalnya: sebuah pemerintah mengurangi pengeluaran atau menaikkan pajak, yang memperlambat ekonomi; sementara itu bank sentral secara bersamaan menyuntikkan uang untuk merangsang. Hasilnya adalah uang yang melimpah tetapi dengan permintaan barang nyata yang sedikit, yang menekan harga tanpa menciptakan lapangan kerja.

Akhir dari standar emas

Secara historis, ekonomi utama mengaitkan mata uang mereka dengan cadangan emas, yang membatasi jumlah uang yang dapat mereka ciptakan. Setelah Perang Dunia Kedua, sistem ini ditinggalkan demi mata uang fiat (uang yang sah tanpa dukungan terhadap aset yang berwujud).

Tanpa batasan ini, bank sentral mendapatkan fleksibilitas yang lebih besar tetapi juga meningkatkan risiko inflasi yang tidak terkendali, terutama jika mereka menggabungkan ekspansi moneter dengan kebijakan pasokan yang lemah.

Bagaimana stagflasi secara khusus mempengaruhi pasar cryptocurrency

Bagi para investor Bitcoin dan cryptocurrency lainnya, stagflasi menghadirkan skenario kompleks dengan berbagai lapisan.

Fase pertama: suku bunga naik

Ketika pemerintah melawan stagflasi dengan memprioritaskan inflasi, mereka biasanya menaikkan suku bunga. Ini mengalihkan modal ke investasi yang aman (obligasi, deposito bank) dan menjauh dari aset yang volatil seperti cryptocurrency. Investor ritel, yang menghadapi inflasi dan kontraksi ekonomi, mengurangi eksposur terhadap risiko. Hasilnya: tekanan bearish pada harga crypto.

Fase kedua: rangsangan selanjutnya

Setelah inflasi mereda, pemerintah biasanya beralih ke ekspansi moneter untuk menghidupkan kembali pertumbuhan. Di sini, peningkatan likuiditas biasanya menguntungkan aset berisiko, termasuk Bitcoin dan token. Harga dapat pulih secara signifikan selama fase ini.

Peran Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap inflasi

Banyak investor melihat Bitcoin sebagai penyimpanan nilai di tengah inflasi yang terus-menerus, terutama karena pasokannya dibatasi hingga 21 juta unit. Secara teori, sementara uang fiat kehilangan daya beli, BTC seharusnya mempertahankan atau meningkatkan nilai relatifnya.

Namun, tesis ini bekerja lebih baik dalam siklus panjang bertahun-tahun. Dalam periode stagflasi pendek, Bitcoin dapat jatuh bersamaan dengan saham, terutama jika suku bunga naik secara agresif. Korelasi dengan pasar saham juga telah menguat dalam beberapa tahun terakhir, semakin memperumit persamaan ini.

Perspektif yang Bertentangan: bagaimana berbagai sekolah ekonomi mengusulkan untuk melawan stagflasi

Posisi monetarista

Para monetaris, mengendalikan pasokan uang adalah prioritas mutlak. Mengurangi uang yang beredar mengurangi permintaan agregat, menekan harga ke bawah. Kerugiannya: obat ini bersifat resesif dalam jangka pendek, tanpa secara langsung menangani pertumbuhan.

Pendekatan penawaran

Ekonom lain menyarankan bahwa masalah sebenarnya adalah kekurangan barang dan jasa. Solusinya adalah mengurangi biaya produksi (subsidi, investasi dalam efisiensi), mengendalikan harga energi jika memungkinkan, dan mendorong produksi. Ini memperluas penawaran agregat, meredakan harga sambil merangsang pekerjaan.

Visi pasar bebas

Beberapa orang mendukung membiarkan penawaran dan permintaan mengoreksi diri sendiri: konsumen, yang tidak mampu membayar harga tinggi, mengurangi pembelian; ini mengurangi permintaan dan harga; investor menyesuaikan diri mencari peluang. Masalahnya: penyesuaian ini dapat memakan waktu bertahun-tahun atau bahkan dekade penderitaan ekonomi nyata bagi populasi.

Preseden sejarah: krisis minyak 1973

Pada bulan Oktober 1973, Organisasi Negara-Negara Penghasil Minyak Arab (OAPEC) memberlakukan embargo minyak terhadap negara-negara yang mendukung Israel dalam Perang Yom Kipur. Pasokan minyak runtuh, menggandakan harga dan menghasilkan kekurangan yang meluas.

Secara bersamaan, bank sentral di Amerika Serikat dan Inggris menurunkan suku bunga untuk mencoba mempertahankan pertumbuhan. Kebijakan ekspansif ini, di tengah harga minyak yang mahal dan inflasi yang melonjak, menghasilkan bencana: secara bersamaan mereka mengalami tingkat inflasi dua digit dan stagnasi ekonomi yang parah. Ini adalah contoh klasik dari stagflasi, mengonfirmasi bahwa alat tradisional seringkali bertentangan ketika kedua masalah itu ada bersamaan.

Pertimbangan Akhir

Stagflasi merupakan dilema unik bagi pembuat kebijakan ekonomi karena menggabungkan dua dinamika yang jarang berkoeksistensi. Tidak ada solusi tunggal atau yang secara universal efektif; konteks sejarah dan kerangka ekonomi yang berbeda menyarankan obat yang berbeda.

Bagi para investor cryptocurrency, memahami stagflasi adalah krusial karena perilaku Bitcoin dan aset digital lainnya selama fase-fase ini sangat bergantung pada alat kebijakan moneter mana yang berlaku pada setiap saat. Periode kenaikan suku bunga biasanya menekan harga ke bawah; fase ekspansif berikutnya dapat membawa pemulihan yang signifikan. Mempertahankan diversifikasi dan kejelasan tentang siklus makroekonomi yang mendasari sangat penting untuk menavigasi lingkungan ini.