Memahami Spread Keuangan: Panduan Praktis untuk Investor

Yang Perlu Anda Ketahui

• Di pasar obligasi, spread finansial mencerminkan perbedaan imbal hasil antara aset dengan tingkat risiko kredit yang berbeda.
• Spread yang lebar menunjukkan ketidakpercayaan terhadap ekonomi atau kekhawatiran akan gagal bayar korporasi; spread yang menyempit menunjukkan optimisme pasar
• Elemen seperti kualitas kredit, lingkungan suku bunga, dan kondisi likuiditas menentukan seberapa besar selisih hasil yang akan terjadi
• Dalam operasi opsi, spread kredit berfungsi sebagai strategi yang membatasi baik potensi keuntungan maupun kerugian.

Pendahuluan

Konsep spread finansial sangat penting bagi mereka yang ingin mengevaluasi risiko di pasar utang dan opsi. Indikator ini lebih dari sekadar metrik numerik sederhana: mereka mengungkapkan kesehatan ekonomi dan selera risiko para investor. Artikel ini akan membantu Anda memahami apa itu spread finansial, bagaimana cara kerjanya di berbagai konteks, dan mengapa hal ini penting bagi Anda.

Apa itu spread kredit?

Dalam istilah sederhana, spread kredit mengukur perbedaan dalam hasil antara dua instrumen utang yang jatuh tempo pada periode yang sama tetapi memiliki profil risiko yang berbeda.

Ketika kita membandingkan obligasi pemerintah ( yang dianggap berisiko rendah ) dengan obligasi korporasi ( yang lebih berisiko ), selisih antara imbal hasilnya adalah spread finansial. Indikator ini mengukur imbal hasil tambahan yang diminta oleh pemberi pinjaman untuk mengkompensasi risiko gagal bayar atau kerugian modal.

Hubungan tersebut langsung: semakin besar risiko yang dirasakan dari obligasi, semakin besar imbal hasil yang harus ditawarkan untuk menarik investor.

Cara Menginterpretasikan Spread di Pasar Obligasi

Mekanisme dasar

Sebagian besar investor menggunakan obligasi Treasury AS ( sebagai acuan yang merupakan aset berisiko rendah ) dan membandingkannya dengan instrumen korporasi.

Mari kita ambil contoh: jika Obligasi pemerintah 10 tahun memberikan imbal hasil 3% dan obligasi korporasi dengan jatuh tempo serupa memberikan imbal hasil 5%, selisih finansialnya adalah 2% ( atau 200 basis poin ). Selisih ini mewakili premi risiko yang diminta pasar.

Apa yang mendorong perubahan pada spread

Berbagai faktor dapat memperlebar atau mempersempit diferensial ini:

• Peringkat kredit: obligasi dengan peringkat rendah ( yang dikenal sebagai obligasi spekulatif ) biasanya menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi dan spread yang lebih lebar.
• Lingkungan suku bunga: ketika suku bunga naik, utang berisiko tinggi cenderung menjadi kurang menarik, memperlebar spread
• Kepercayaan pasar: periode ketidakpastian atau volatilitas menyebabkan investor meninggalkan risiko, bahkan pada perusahaan yang solid.
• Ketersediaan likuiditas: obligasi yang sulit diperdagangkan memerlukan spread yang lebih besar untuk mengkompensasi risiko trading

Contoh praktis

Skenario risiko rendah: Obligasi korporasi yang memiliki peringkat baik memberikan imbal hasil 3,5% sementara Obligasi Negara memberikan imbal hasil 3,2%. Selisihnya adalah 30 basis poin, menunjukkan kepercayaan pada penerbit.

Skenario risiko tinggi: Obligasi dengan peringkat lebih rendah memberikan imbal hasil 8% dibandingkan 3,2% dari Treasury. Spread 480 basis poin mencerminkan kekhawatiran signifikan tentang kemampuan pembayaran.

Spread kredit sebagai termometer ekonomi

Spread keuangan berfungsi sebagai indikator awal siklus ekonomi. Selama ekspansi ekonomi, kepercayaan tinggi dan spread menyusut (berkurang). Para investor merasa aman bahwa perusahaan akan memenuhi kewajiban mereka.

Selama periode resesi atau ketidakpastian, yang terjadi adalah sebaliknya. Para investor bermigrasi ke aset aman, menekan hasil obligasi pemerintah ke bawah, sementara mereka meminta pengembalian yang secara substansial lebih tinggi untuk mengambil utang korporasi. Fenomena ini menyebabkan spread melebar secara signifikan, sering kali mengantisipasi pelemahan ekonomi.

Membedakan konsep terkait

Spread kredit tidak boleh disamakan dengan spread imbal hasil. Yang pertama secara khusus berfokus pada perbedaan yang disebabkan oleh risiko kredit, sementara yang kedua adalah istilah yang lebih luas yang mencakup perbedaan imbal hasil apa pun, termasuk yang disebabkan oleh waktu hingga jatuh tempo atau perubahan suku bunga.

Spread kredit dalam perdagangan opsi

Dalam operasi opsi, konsep ini mengambil dimensi yang berbeda. Di sini, spread kredit adalah strategi di mana Anda secara bersamaan menjual kontrak opsi ( menerima premi ) dan membeli yang lain dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi harga pelaksanaan yang berbeda ( membayar premi ).

Selisih bersih antara premi yang diterima dan dibayarkan merupakan kredit awal Anda. Mekanisme ini membatasi baik keuntungan maksimum Anda ( yang terbatas pada kredit awal ) maupun kerugian maksimum Anda.

Strategi umum

Spread bullish put: berguna ketika Anda mengharapkan harga aset naik atau tetap stabil. Anda menjual opsi jual pada harga strike yang lebih tinggi dan membeli yang lain pada harga yang lebih rendah.

Spread call bearish: berlaku ketika Anda memperkirakan penurunan atau stagnasi harga. Anda menjual call dengan harga strike rendah dan membeli yang lain dengan harga lebih tinggi.

Studi kasus: spread bearish dari call

Maria percaya bahwa aset ABC tidak akan melebihi $60, jadi dia melakukan operasi berikut:

• Jual call $55 untuk $4 ( terima $400)
• Beli call $60 seharga $1.50 ( bayar $150)
• Kredit bersih: $2,50 per saham, atau $250 total

Hasil yang mungkin saat jatuh tempo:

Jika ABC jatuh ke $55 atau kurang: kedua opsi kedaluwarsa tanpa nilai. María mempertahankan $250 awal.

Jika ABC berakhir antara $55 dan $60: opsi yang dijual dieksekusi, tetapi yang dibeli tetap tidak aktif. María mempertahankan sebagian dari kredit.

Jika ABC naik di atas $60: keduanya dilaksanakan. María menjual di $55 dan membeli di $60, menghasilkan kerugian sebesar $500. Namun, karena dia menerima $250 sebelumnya, kerugian maksimumnya adalah $250.

Kesimpulan

Spread kredit merupakan alat penting untuk mengevaluasi risiko dan memahami dinamika pasar. Baik dalam obligasi maupun opsi, diferensial ini mengungkapkan bagaimana investor menilai risiko dan apa yang mereka harapkan dari ekonomi. Memantau secara aktif memungkinkan Anda untuk membuat keputusan yang lebih informasi, mengidentifikasi peluang, dan melindungi portofolio Anda.

Klarifikasi: Konten ini bersifat informatif dan edukatif. Tidak merupakan nasihat keuangan, hukum, atau investasi. Keputusan investasi adalah tanggung jawab eksklusif investor.