## Memahami Stagflasi: Definisi dan Dampaknya terhadap Pasar

**Ringkasan cepat** Ketika sebuah ekonomi menghadapi pengangguran massal, kontraksi PDB, dan lonjakan harga yang berkelanjutan secara bersamaan, kita menghadapi stagflasi. Berbeda dengan skenario ekonomi yang khas, situasi ini menciptakan dilema bagi pembuat kebijakan: bertindak melawan inflasi memperlambat ekonomi lebih lanjut, sementara mendorong pertumbuhan memperburuk harga. Bagi para investor cryptocurrency, ini mewakili lingkungan yang kompleks.

## Apa arti stagflasi dalam istilah sederhana?

Stagflasi adalah skenario makroekonomi di mana tiga masalah muncul secara bersamaan: kontraksi ekonomi ( atau pertumbuhan mendekati nol ), pengangguran tinggi, dan harga konsumen yang meningkat. Istilah ini diciptakan pada tahun 1965 oleh Iain Macleod, seorang politikus Britania, yang menggabungkan "stagnasi" dan "inflasi" untuk menggambarkan apa yang tampaknya mustahil dalam ekonomi konvensional.

Umumnya, inflasi tinggi berkorelasi dengan pekerja penuh dan ekspansi ekonomi. Namun, dalam stagflasi, hubungan ini terputus. Pengukuran pertumbuhan melalui PDB menunjukkan nilai yang lemah atau negatif, sementara harga terus meningkat. Ketidakcocokan ini adalah apa yang membuatnya sulit untuk menangani kondisi ini.

## Dilema kebijakan ekonomi

Pemerintah dan bank sentral memiliki alat untuk memerangi resesi atau inflasi secara terpisah, tetapi bertindak dalam arah yang berlawanan.

Untuk membalikkan stagnasi ekonomi, bank sentral menyuntikkan uang ke dalam ekonomi dan menurunkan suku bunga. Ini membuat kredit lebih murah bagi perusahaan dan konsumen, mendorong belanja dan investasi. Hasil tipikalnya adalah pemulihan dan lapangan kerja.

Sebaliknya, untuk menahan inflasi, mereka mengurangi pasokan uang dan menaikkan suku bunga. Dengan kredit yang lebih mahal dan uang yang langka, konsumen menghabiskan lebih sedikit, permintaan menurun, dan harga menjadi moderat.

Dalam stagflasi, menerapkan satu strategi secara otomatis memperburuk kondisi lainnya. Contradiksi ini adalah apa yang menghasilkan terjebaknya politik.

## Mengapa stagflasi muncul?

### Ketidakcocokan antara kebijakan fiskal dan moneter

Ketika pemerintah menaikkan pajak atau mengurangi pengeluaran (kebijakan fiskal yang ketat) secara bersamaan dengan bank sentral yang memperluas uang (kebijakan moneter yang ekspansif), efeknya saling menetralkan sebagian. Konsumsi turun karena pendapatan yang lebih sedikit, tetapi inflasi meningkat karena kelebihan uang. Hasilnya: ekonomi lemah dengan harga tinggi.

### Akhir dari standar emas

Secara historis, mata uang didukung oleh emas, yang membatasi penerbitan uang. Setelah Perang Dunia Kedua, sistem ini ditinggalkan demi uang fiat (tanpa dukungan fisik). Tanpa batasan pasokan, bank sentral dapat menerbitkan tanpa batas, meningkatkan risiko inflasi.

### Guncangan pada biaya pasokan

Ketika faktor eksternal memicu biaya produksi, terutama energi, dua hal terjadi. Produsen menaikkan harga (penawaran terbatas dan mahal), dan konsumen mengurangi pembelian (uang terserap oleh energi dan bahan bakar). Permintaan turun, produksi melambat dan harga terus naik.

## Prospek ekonomi untuk keluar dari stagflasi

Berbagai sekolah ekonomi menawarkan solusi yang berbeda:

**Pendekatan monetaris:** Mengutamakan pengendalian inflasi dengan mengurangi uang yang beredar, sementara untuk sementara menerima lebih banyak pengangguran. Setelah inflasi terkendali, menerapkan stimulus selanjutnya untuk pemulihan.

**Pendekatan penawaran:** Menginvestasikan dalam efisiensi produktif, mensubsidi industri kunci, dan mengendalikan biaya energi. Ini meningkatkan kapasitas produksi tanpa hanya menyuntikkan uang, secara bersamaan mengurangi harga dan pengangguran.

**Solusi pasar bebas:** Biarkan penawaran dan permintaan seimbang secara alami. Penawaran yang berlebihan menurunkan harga, pengangguran menarik tenaga kerja murah, dan ekonomi mengoreksi dirinya sendiri. Kekurangan: proses ini memerlukan waktu bertahun-tahun atau beberapa dekade.

## Dampak pada pasar cryptocurrency

Stagflasi menciptakan konteks yang sangat spesifik untuk aset digital:

**Dalam fase pengendalian inflasi:** Bank sentral menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi. Ini membuat para investor mencari aset berisiko rendah (obligasi, deposito), meninggalkan cryptocurrency dan saham. Bitcoin dan mata uang digital lainnya biasanya mencatat keluarnya modal.

**Ketika pertumbuhan menurun:** Konsumen dan perusahaan menahan uang tunai untuk keadaan darurat, mengurangi pembelian spekulatif. Pasar kripto menderita akibat permintaan yang lebih rendah dan likuiditas yang terbatas.

**Peluang inflasi:** Setelah otoritas mengendalikan inflasi, mereka biasanya kembali memperluas uang (pelonggaran kuantitatif, suku bunga rendah). Pada periode ini, aset berisiko seperti Bitcoin dan cryptocurrency mengalami kenaikan. Banyak investor melihat Bitcoin sebagai tempat berlindung dari inflasi yang akan datang karena pasokannya yang terbatas (21 juta koin), berfungsi sebagai "cadangan nilai digital."

Namun, strategi lindung nilai menggunakan kripto ini lebih efektif dalam jangka panjang. Dalam jangka pendek selama stagflasi murni, tekanan likuiditas dapat mendominasi daya tarik sebagai penyimpan nilai.

## Kasus sejarah: Krisis minyak 1973

Pada tahun 1973, OAPEC (Organisasi Negara-Negara Arab Pengekspor Minyak) memberlakukan embargo minyak terhadap beberapa negara sebagai respons terhadap perang Yom Kipur. Penawaran minyak global jatuh, menggandakan harganya dan menyebabkan kekurangan dalam rantai pasokan global.

Amerika Serikat dan Inggris merespons dengan menurunkan suku bunga untuk merangsang ekonomi. Secara logis, ini seharusnya mendorong pertumbuhan. Namun, dengan energi menjadi biaya fundamental konsumsi dan produksi, inflasi melonjak tanpa pertumbuhan nyata pulih. Hasil: stagflasi klasik tahun 70-an.

## Kesimpulan

Stagflasi merupakan tantangan unik karena menggabungkan dua masalah yang biasanya tidak ada bersamaan. Alat yang menyelesaikan satu justru memperburuk yang lain. Bagi para investor, terutama di cryptocurrency, ini memerlukan pemahaman tentang konteks makroekonomi: pasokan uang, suku bunga, dinamika penawaran-permintaan, dan tingkat pengangguran. Memprediksi fase stagflasi apa yang dilalui ekonomi adalah kunci untuk keputusan investasi.