Spread Kredit: Alat yang Mengungkap Denyut Nadi Pasar

Apa yang perlu Anda ketahui

Spread kredit adalah jarak antara apa yang dibayar untuk pinjaman yang aman versus yang berisiko. Dalam obligasi, ini berarti membandingkan instrumen Treasury dengan yang korporasi. Dalam opsi, ini merujuk pada strategi di mana Anda membeli dan menjual secara bersamaan untuk mendapatkan keuntungan yang terbatas tetapi terkontrol.

Mengapa itu penting? Karena spread ini berfungsi sebagai termometer ekonomi. Ketika mereka melebar, pasar menjadi gelisah. Ketika mereka menyempit, kepercayaan menguasai.

Cara Membaca di Pasar Obligasi

Bayangkan dua obligasi yang jatuh tempo dalam 10 tahun. Satu dari pemerintah membayar 3%, yang lainnya dari perusahaan korporat menawarkan 5%. Perbedaan 2 poin persentase ( atau 200 basis poin ) adalah spread kredit Anda. Semakin lebar, semakin besar risiko yang diambil oleh investor, dan itulah sebabnya mereka menuntut imbal hasil yang lebih tinggi.

Apa yang Menggerakkan Angka-Angka Ini

Empat faktor utama mengontrol bagaimana spread berperilaku:

• Peringkat solvabilitas: perusahaan dengan peringkat rendah = spread yang lebar. Ini masuk akal, para investor memerlukan lebih banyak kompensasi untuk risiko.
• Pergerakan suku bunga: ketika suku bunga naik, obligasi berisiko mengalami tekanan yang lebih besar pada spread mereka.
• Kepercayaan di pasar: jika ada ketakutan sistemik, bahkan nama-nama yang solid melihat bagaimana spread mereka melebar.
• Kemudahan untuk bernegosiasi: obligasi illikuid menghasilkan friksi, sehingga mereka membayar spread yang lebih luas untuk menarik pembeli.

Dua Skenario Nyata

Obligasi korporasi peringkat tinggi membayar 3,8%, Sedangkan Treasury 3,5%. Spread: 30 basis poin. Sinyal: kepercayaan penuh pada perusahaan.

Vs obligasi dengan peringkat lebih rendah yang membayar 9%, sementara Treasury tetap di 3,5%. Spread: 550 basis poin. Pesan jelas: risiko tinggi, permintaan imbal hasil lebih tinggi.

Apa yang Dikatakan Spread tentang Ekonomi

Selama stabilitas ekonomi, spread tetap tertekan. Para investor melihat perusahaan sebagai solvent, percaya bahwa mereka akan membayar utang mereka, sehingga tidak memerlukan kompensasi tambahan yang banyak.

Tetapi dalam krisis atau resesi, gambarnya berubah secara radikal. Modal melarikan diri ke tempat perlindungan yang aman (Treasury), menurunkan hasilnya. Secara bersamaan, para investor menuntut suku bunga yang lebih tinggi untuk utang korporasi yang berisiko. Hasilnya: spread yang melejit. Ini sering mendahului pasar bearish yang terkonfirmasi.

Spread Kredit vs. Spread Hasil

Tidak sama. Yang pertama mencerminkan perbedaan karena risiko kredit. Yang kedua adalah istilah yang lebih luas yang mencakup setiap celah kinerja: berdasarkan jatuh tempo, jenis aset, atau alasan lainnya.

Di Dunia Opsi

Di sini “spread kredit” berubah makna. Ini adalah strategi: Anda menjual kontrak opsi dan membeli yang lain, keduanya dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi harga pelaksanaan yang berbeda. Anda menerima lebih banyak premi untuk apa yang Anda jual daripada yang Anda habiskan untuk apa yang Anda beli.

Dua Strategi Populer

Put bullish: kamu menggunakannya ketika kamu berharap harga naik atau tetap. Menjual put dengan strike tinggi, membeli put dengan strike rendah. Keuntungan terbatas, tetapi juga kerugian terbatas.

Call bajista: Anda menerapkannya jika Anda percaya bahwa harga akan turun atau mencapai puncak. Anda menjual call dengan strike rendah, membeli call dengan strike tinggi. Kredit bersih adalah keuntungan maksimum Anda.

Studi Kasus: Strategi Call Bearish

Misalkan aset XY diperdagangkan sekitar $55 dan kamu memprediksi bahwa itu tidak akan melebihi $60. Langkahmu:

• Anda menjual call dari $55 strike ke $4 (mendapatkan $400, karena 1 kontrak = 100 saham)
• Membeli call dari $60 strike seharga $1.50 (menghabiskan $150)
• Kredit bersih: $2,50 per saham, atau $250 total

Tiga skenario mungkin saat jatuh tempo:

Jika XY tetap di $55 atau jatuh, kedua opsi kedaluwarsa tanpa nilai. Anda mempertahankan $250 awal secara utuh.

Jika XY berakhir antara $55-$60, call $55 akan dieksekusi, tetapi yang $60 tidak. Anda kehilangan sebagian dari kredit tergantung di mana tepatnya ia ditutup.

Jika XY menembak di atas $60, keduanya akan dieksekusi. Anda menjual di $55, membeli kembali di $60, kehilangan $500. Tetapi Anda sudah menerima $250, jadi kerugian bersih maksimum Anda adalah $250.

Ini adalah inti dari spread kredit dalam opsi: risiko terbatas sejak awal.

Kesimpulan Akhir

Spread kredit beroperasi dalam dua alam: obligasi dan derivatif. Dalam obligasi, mereka berfungsi sebagai kompas ekonomi, menunjukkan seberapa gugup para investor. Dalam opsi, mereka adalah taktik risiko terbatas untuk trader dengan pandangan langsung. Dalam kedua kasus, memahaminya memungkinkan Anda membaca pasar dengan lebih baik dan membuat keputusan yang lebih terinformasi.