Ketakutan 25, tetapi harga tidak runtuh: ini bukan titik terendah, melainkan "periode pergantian pasar maker yang tenang"

Pada 22 Desember, indeks ketakutan kembali terjebak di 25. Bitcoin tidak mengalami kejatuhan, altcoin tidak ambruk, bahkan jumlah likuidasi kontrak mencapai level terendah baru.

Ini bukan pasar yang menjadi lebih kuat, melainkan - para ritel sudah tidak punya kekuatan untuk panik.

Satu, pertama-tama pecahkan "25 menit" ini: itu bukan keruntuhan emosional, tetapi "pembekuan perdagangan".

Indeks ketakutan terdiri dari 6 dimensi yang diberi bobot:

• Volatilitas 25%

• Volume 25%

• Suara sosial 15%

• Survei Suasana Pasar 15%

• Pangsa pasar BTC 10%

• Tren pencarian Google 10%

Kontradiksi inti saat ini adalah: semua indikator "lapisan aksi" sedang menyusut, hanya "lapisan emosi" yang terus dinilai.

Data menunjukkan bahwa pada Q4 2024, volume perdagangan kontrak berjangka di bursa terpusat meningkat 79,6% dibandingkan kuartal sebelumnya, tetapi memasuki Q1 2025, volume perdagangan harian Bitcoin turun lebih dari 40% dari puncaknya. Yang lebih penting, sejak Maret 2025, sekitar 3.600 BTC mengalir keluar dari bursa setiap harinya, sementara kepopuleran di media sosial turun lebih dari 70% dibandingkan dengan puncak Desember 2024.

Ini bukan penjualan panik, melainkan pembekuan sistematis dari niat partisipasi.

Kedua, mengapa dikatakan "tidak jatuh lebih berbahaya daripada jatuh"?

Dasar pasar dalam arti tradisional, disertai dengan:

• Volume besar jatuh → Pembebasan bearish

• Leverage clearance → Risiko bersih

• Indeks ketakutan satu digit → Emosi ekstrem

Tapi sekarang apa yang kita lihat?

1. Harga bergerak mendatar, tetapi chip sedang berpindah

Pada 17 Desember 2024, Bitcoin mengalami penurunan sebesar 20% setelah mencapai titik tertinggi sejarah 106.128 dolar AS. Namun, data on-chain menunjukkan bahwa setelah pemegang jangka panjang (LTH) menjual lebih dari 1 juta BTC pada periode yang sama, kepemilikan paus dengan cepat meningkat setelah pelantikan Trump pada Januari 2025, dengan laju akumulasi bulanan melonjak dari -0,25% menjadi +2%.

2. Cadangan bursa anjlok, tetapi pangsa pasar tidak wajar.

Dari November 2024 hingga Mei 2025, cadangan BTC bursa berkurang sebanyak 668.000 koin, dengan penurunan mencapai 21%. Namun, pangsa pasar BTC justru turun dari 43% menjadi 34%, yang menunjukkan bahwa Bitcoin yang keluar tidak sepenuhnya kembali ke pasar spot, tetapi masuk ke dalam penyimpanan luar atau sebagai jaminan derivatif.

3. Volatilitas berada di level historis rendah, tetapi likuidasi struktural terus berlangsung

Indeks ketakutan menunjukkan bahwa komponen volatilitas telah turun di bawah rata-rata 30 hari, tetapi kontrak koin kecil telah diselesaikan secara sepihak lebih dari 1,5 miliar dolar AS dalam 30 hari terakhir. Ini menunjukkan: pasar tidak tanpa volatilitas, tetapi volatilitas telah "diledakkan secara terarah".

Kebenaran dari "tidak ada kejatuhan" adalah: para pemain utama tidak perlu menjatuhkan harga, karena para investor ritel sudah tidak ada di pasar.

Tiga, mengapa kepanikan "terikat" di kisaran 20-30? Tiga belenggu besar

Belenggu Satu: Ekspektasi Makro Terjebak dalam 'Masa Pengamatan Kebijakan'

Pada bulan Desember 2024, harapan untuk penurunan suku bunga Federal Reserve ditunda, sementara bayang-bayang kenaikan suku bunga Jepang terus berlanjut. Data IMF menunjukkan bahwa pada Q1 2025, proporsi nilai pasar aset kripto terhadap pasar obligasi AS turun dari 13% menjadi 10%. Dana institusi menunggu kerangka regulasi yang jelas — rincian kebijakan kripto pemerintah Trump belum diterapkan, dan para raksasa enggan bergerak, sehingga pasar kehilangan pembeli marginal terbesar.

Belenggu Dua: Mekanisme Pasar Masuk "Keseimbangan Efisiensi Rendah"

Pada bulan Desember 2024, volume perdagangan bulanan untuk bursa terpusat (CEX) spot + derivatif mencapai puncaknya sebesar 11,3 triliun dolar AS. Namun, data Q1 2025 menunjukkan bahwa meskipun terdapat aliran keluar bersih harian rata-rata 3.600 BTC, bursa masih memiliki 2,43 juta BTC (senilai lebih dari 250 miliar dolar AS) yang tersimpan di dompet dingin. Uang bukan tidak ingin bergerak, tetapi kurangnya "narasi yang dapat menampung dana besar dengan kepastian".

Belenggu Tiga: Investor ritel dilatih menjadi "burung yang terkejut"

"Kali N ke-‘bull and bear’ di tahun 2024 telah mengajarkan semua orang: membeli saat harga naik = terjebak, membeli saat harga turun = menerima kerugian. Ketika perdagangan berubah menjadi permainan 'kerugian dengan tingkat kemenangan tinggi', strategi terbaik adalah 'tidak berdagang'. Inilah mengapa indeks ketakutan meningkat tetapi antusiasme sosial terus sepi—semua orang bahkan tidak punya keberanian untuk berdiskusi."

Empat, Tiga Aturan Emas Periode Keheningan Chip

Aturan Besi 1: Ini bukan sinyal untuk membeli di dasar, melainkan "waktu mengganti ruang"

Dalam sejarah, ketika indeks ketakutan berada di rentang 20-30 selama lebih dari 30 hari, rata-rata membutuhkan 45-60 hari untuk munculnya tren pasar. Kondisi saat ini hanya menunjukkan bahwa penurunan dihargai oleh emosi, tetapi kenaikan memerlukan konsensus dana baru.

Aturan Besi 2: Titik awal yang sebenarnya adalah "tidak ada yang ingin melihat grafik"

Jumlah alamat aktif jaringan Bitcoin pada Mei 2025 turun 35% dibandingkan dengan puncaknya pada Desember 2024, dan indeks premium Coinbase terus berada di zona negatif. Ketika suhu sosial turun ke titik beku dan indeks pencarian Google jatuh di bawah rata-rata 30%, setiap pembelian marginal akan memicu reaksi harga yang eksponensial. Namun, saat ini belum tiba.

Hukum Besi 3: Leverage adalah musuh dari semua keuntungan

Di lingkungan dengan volatilitas rendah dan likuiditas rendah, biaya pendanaan kontrak menjadi sumber biaya utama. Selama 90 hari terakhir, biaya pendanaan rata-rata untuk posisi long kontrak berjangka tahunan mencapai 18-22%, sedangkan volatilitas harga hanya 12%. Ini bukan memperbesar keuntungan, tetapi kerugian yang pasti.

Lima, apa yang harus kamu lakukan sekarang?

1. Hentikan menggunakan "indeks ketakutan" untuk perdagangan sisi kiri

Ini hanya bisa memberi tahu Anda "sekarang tidak berbahaya", tidak bisa memberi tahu Anda "sekarang ada peluang". Lingkungan saat ini lebih cocok untuk investasi berkala atau tidak memiliki posisi, bukan untuk berjudi semua.

2. Fokus pada "lapisan tindakan" dan bukan "lapisan emosi"

Perhatikan tiga indikator: apakah cadangan bursa berhenti jatuh, apakah aliran bersih paus terus positif, dan apakah kapitalisasi pasar stablecoin (USDT/USDC) melampaui 250 miliar dolar AS. Ketiga hal ini harus terpenuhi secara bersamaan sebagai sinyal "pengumuman resmi" dari para pelaku pasar.

3. Turunkan posisi altcoin ke tingkat yang "tidak akan menyakitkan jika terlupakan".

Sebelum pangsa pasar BTC kembali naik di atas 40%, 90% altcoin akan kalah dari bitcoin. Pada periode kekeringan likuiditas, kapitalisasi pasar adalah garis hidup.

Kata terakhir

Indeks ketakutan 25, bukan pasar yang menangis, tetapi pasar yang menahan napas.

Ia memberi tahu Anda: chip sedang diambil, tetapi cerita baru belum diizinkan untuk diceritakan. Perubahan nyata, tidak pernah terjadi pada hari paling panik, tetapi pada hari - ketika semua orang sudah malas untuk panik, bahkan malas untuk melihat pasar.

Ketika tidak ada yang mendiskusikan Bitcoin di lingkaran teman, ketika hanya tersisa robot di obrolan grup, ketika grafik K di bursa menjadi garis lurus...

Itu adalah saat yang paling tepat untuk membuka mata.

💬 Apa pendapatmu?

• Menurut Anda, berapa lama "periode tenang" ini akan berlangsung?

• Sinyal apa yang kamu tunggu untuk mengambil tindakan lagi?

Like 👍 bagikan kepada teman-teman yang masih bertahan, ikuti saya, kita tunggu angin datang bersama. Sampai jumpa di kolom komentar.

#加密市场小幅回暖 $BTC ‌