Mentalitas Investasi: Rahasia untuk Selalu Kaya—Membangun Sistem Kekayaan Anti-Fragile

Pendahuluan: Dua kisah dari tahun 2008

Krisis keuangan 2008, di Wall Street terjadi dua hal yang sama sekali berbeda:

Cerita A: Lehman Brothers, sebuah bank investasi dengan aset senilai 600 miliar dolar, bangkrut dalam 48 jam. Ribuan karyawan meninggalkan gedung perkantoran sambil memegang kotak kardus, dan pensiun mereka lenyap.

Cerita B: Berkshire Hathaway milik Warren Buffett tidak hanya selamat, tetapi juga menggunakan 43 miliar dolar untuk mengakuisisi aset berkualitas seperti Goldman Sachs dan General Electric, lima tahun kemudian investasi ini menghasilkan keuntungan lebih dari 20 miliar dolar.

Mengapa bencana yang sama bisa berakhir dengan sangat berbeda? Jawabannya bukan pada “keberuntungan”, juga bukan pada “kecerdasan” — tetapi pada perbedaan dalam arsitektur dasar sistem kekayaan. Lehman adalah “rapuh”, sedangkan Berkshire adalah “anti-rapuh”.

Artikel ini akan membongkar filosofi kekayaan yang dipraktikkan oleh Charlie Munger dan Warren Buffett sepanjang hidup mereka—Antifragility, dan memberikan satu set lima prinsip besar yang dapat diterapkan oleh siapa saja.

01 | Revolusi Kognitif: Tiga Status Kekayaan

Sebelum mendiskusikan “bagaimana cara melakukannya”, kita harus terlebih dahulu memahami “apa itu antifragile”.

1. Tiga bentuk kekayaan

Bayangkan Anda memegang tiga cangkir:

1）Rentan (Fragile) — Gelas anggur merah

Ciri-ciri: Begitu terkena benturan, akan pecah dan tidak dapat diperbaiki.

Kinerja kekayaan: investasi dengan leverage tinggi, konsentrasi pada satu aset, bergantung pada satu sumber pendapatan.

Kasus tipikal: Investor yang membeli rumah dengan leverage 5 kali pada tahun 2008, ketika harga rumah turun 20%, seluruh aset bersihnya menjadi nol.

2）Kuat (Robust) — Gelas plastik

Fitur: dapat menahan benturan, tetapi tidak akan menjadi lebih kuat

Kinerja kekayaan: Investasi terdiversifikasi tradisional (60% saham + 40% obligasi)

Keterbatasan: Dalam krisis sistemik seperti tahun 2008, meskipun tidak akan menjadi nol, tetap akan mengalami kerugian signifikan sebesar 40-50%.

3）Antifragile — Sistem imun tubuh

Fitur: tidak hanya dapat menahan guncangan, tetapi juga dapat menjadi lebih kuat dari kekacauan.

Kinerja kekayaan: Dalam krisis, memiliki kas untuk membeli aset yang tertekan, penurunan harga aset justru meningkatkan peluang keuntungan.

Fitur Utama: Volatilitas dan tekanan menjadi bahan bakar pertumbuhan

2. Mengapa “investasi terdiversifikasi” masih belum cukup?

Saran keuangan tradisional akan memberitahu Anda: “Jangan menaruh semua telur dalam satu keranjang”.

Namun data tahun 2008 dengan kejam membuktikan:

Apa masalahnya? Hampir semua “aset berisiko” jatuh bersamaan, strategi diversifikasi tradisional hanya membuatmu “mati lebih lambat” bukan “hidup lebih baik”. Sistem yang benar-benar anti-fragile memerlukan desain struktural, bukan hanya “diversifikasi”.

02 | Lima Prinsip Kekayaan Anti-Fragile

Prinsip Satu: Jangan pernah membiarkan diri Anda terjebak dalam satu risiko yang dapat menghancurkan segalanya.

Inti logikanya adalah bahwa investasi memiliki perangkap matematis yang tidak simetris. Banyak orang mengabaikan fakta matematis yang kejam:

Kesimpulan: Kehilangan 50% sekali, perlu menggandakan untuk kembali ke modal; kehilangan 90% sekali, sama dengan hukuman mati finansial.

Kasus nyata: Perusahaan Manajemen Modal Jangka Panjang (LTCM)

1994-1997: Rata-rata pengembalian 40% per tahun, dijuluki sebagai “Hedge Fund Terpintar di Wall Street”

Tim ini terdiri dari 2 pemenang Hadiah Nobel Ekonomi.

1998: Krisis utang Rusia, kehilangan 4,6 miliar dolar AS dalam 10 minggu (90% modal)

Hasil: Likuidasi kebangkrutan

Apa yang salah? Menggunakan leverage 25-30 kali, sebuah kejadian “black swan” yang “tidak mungkin” menghancurkan segalanya. Aturan praktis: batas maksimum 25%. Tidak peduli seberapa yakin, uang yang diinvestasikan dalam satu investasi tidak pernah boleh melebihi 25% dari total kekayaan bersih.

Mengapa 25%?

Jika investasi ini nol, Anda masih menyimpan 75% kekayaan untuk bangkit kembali;

Jika itu berlipat ganda, kekayaan bersih Anda meningkat 25% (sudah sangat mengesankan);

Rasio ini memperhatikan “perlindungan” dan “pertumbuhan”.

Praktik Buffett: Bahkan investasi yang paling dia percayai (seperti saham Apple), tidak pernah melebihi 35% dari total aset bersih Berkshire - dan ini sudah menjadi salah satu investasi terpusatnya dalam hidup.

Prinsip Kedua: Selalu Pertahankan “Pilihan” (Optionality)

1. Apa itu “opsi”?

Pilihan berarti: Anda selalu memiliki pilihan, tidak pernah dipaksa untuk membuat keputusan di bawah tekanan atau keputusasaan. Contoh negatif: Penjualan panik pada Maret 2020:

Wabah pandemi, pasar saham AS mengalami 4 kali pemutusan dalam 10 hari.

Banyak investor terpaksa menjual aset pada titik terendah karena permintaan margin dan tekanan pinjaman.

Nasdaq rebound 70% dari dasar, tetapi mereka sudah keluar.

Inti masalah: Mereka tidak memiliki “redundansi” (Slack), terpaksa merasa takut saat seharusnya serakah.

2. Bagaimana cara mempertahankan hak pilihan?

Membangun sistem buffer tiga lapis:

1）Tingkat pertama: Cadangan likuiditas

Aturan: Selalu pertahankan setidaknya 20% dari aset bersih dalam bentuk uang tunai atau aset yang sangat likuid.

Kebijaksanaan yang Tidak Intuitif:

“Menjaga uang tunai akan tergerus oleh inflasi!”——Ya, tetapi apa yang Anda beli adalah kebebasan untuk bertindak di tengah krisis.

Pada akhir tahun 2008, Buffett menggunakan kas untuk mengakuisisi aset, memperoleh keuntungan lebih dari 200% dalam 5 tahun, dan tingkat pengembalian ini jauh melampaui “kerugian inflasi”.

Contoh perhitungan: Misalkan Anda memiliki aset bersih 1 juta, simpan 200 ribu tunai:

Inflasi menggerogoti 3% setiap tahun, kerugian sekitar 60.000 yuan dalam 10 tahun

Tetapi jika dalam 10 tahun ada 1 kali peluang pasar jatuh 50%, Anda membeli dengan 200.000, setelah rebound nilainya menjadi 400.000

Pendapatan bersih: 340.000 yuan vs. Kerugian 60.000 yuan

2. Tingkat kedua: Mempertahankan batas kredit yang tidak terpakai

Batasan pinjaman ekuitas rumah (HELOC)

Batas jumlah jaminan untuk akun sekuritas (tidak digunakan biasanya)

Uang Cadangan Kartu Kredit

Kunci: Ini adalah “amunisi cadangan”, tidak digunakan dalam keadaan normal, hanya digunakan saat krisis.

3）Tingkat ketiga: Menyimpan aset yang dapat dengan cepat dicairkan

Surat Utang Negara Jangka Pendek

Reksa dana pasar uang

Obligasi korporasi dengan peringkat kredit tinggi

Kasus nyata: Howard Marks pada tahun 2008

Pendiri Oak Tree Capital Howard Marks meningkatkan proporsi kas dari dana menjadi 30% pada tahun 2007, meskipun melewatkan sedikit kenaikan di tahun 2007, tetapi pada bulan Oktober 2008 saat pasar berada dalam keadaan paling panik:

Mengumpulkan dana khusus sebesar 11 miliar dolar AS

Melakukan pembelian besar-besaran terhadap aset-aset bermasalah yang dijual karena kepanikan

IRR dari dana ini akan melebihi 20% dalam 5 tahun.

Kata-katanya: “Uang tunai adalah oksigen, 99% dari waktu Anda tidak akan memperhatikannya, tetapi begitu Anda kehilangannya, itu adalah satu-satunya hal yang penting.”

Prinsip Tiga: Harus membangun sumber pendapatan pasif yang tidak memerlukan waktu Anda.

1. Pola pikir orang kaya vs. pola pikir orang miskin:

2. Uji kerentanan: Aturan 30 hari

Pertanyaan: Jika Anda berhenti bekerja hari ini, apa yang akan terjadi dalam 30 hari?

Rentan: Pendapatan berhenti, kehidupan segera terjerumus ke dalam kesulitan

Kuat: Memiliki tabungan yang mendukung 6-12 bulan

Anti-fragile: Pendapatan pasif sepenuhnya menutupi pengeluaran, kualitas hidup tetap sama

3、Tujuan: Kebebasan finansial (Financial Invincibility)

Ketika pendapatan pasif Anda (dividen, sewa, royalti, bunga, dll.) sepenuhnya melebihi pengeluaran, Anda telah mencapai status “kebebasan finansial”.

Contoh perhitungan: Misalkan pengeluaran bulanan Anda adalah 10 ribu yuan, pengeluaran tahunan 120 ribu yuan

Berapa banyak aset yang diperlukan untuk menghasilkan aliran kas ini?

Dengan tingkat pengembalian 4%: 120.000 ÷ 4% = 3.000.000 yuan

Menghitung aset dengan tingkat dividen 6%: 120.000 ÷ 6% = 2 juta yuan

Angka ini jauh lebih rendah daripada yang kamu bayangkan tentang “kebebasan finansial”!

4. Sihir Anti-Fragil: Penurunan harga menjadi hal yang baik

Mimpi buruk para investor tradisional:

Setelah membeli saham, harga saham turun 30%

Kerugian di atas kertas, mental hancur, keluar dengan kerugian.

Kegembiraan investor yang tahan banting:

Beli saham dengan dividen tinggi, harga saham turun 30%

Rasio dividen meningkat dari 4% menjadi 5,7%

Menggunakan uang yang sama untuk membeli lebih banyak saham, total dividen di masa depan meningkat 43%

Penurunan harga = Kesempatan untuk membeli lebih banyak aliran kas

Kasus nyata: Investor dividen Coca-Cola

Misalkan pada tahun 1988 menginvestasikan 100.000 dolar untuk membeli saham Coca-Cola:

Rasio dividen tahun itu: 2,7% (pendapatan tahunan 2.700 dolar AS)

Tahun 2023: Tingkat dividen berdasarkan biaya awal mencapai 52% (penghasilan tahunan 52.000 dolar AS)

Selama 35 tahun, harga saham berfluktuasi tak terhitung kali, tetapi dividen tidak pernah berhenti tumbuh.

Pertumbuhan arus kas meningkat 19 kali lipat, sepenuhnya mengabaikan fluktuasi harga saham.

Prinsip Empat: Anda harus menganggap bahwa pandangan Anda tentang segala sesuatu adalah salah.

1. Jerat yang pasti

Dari sudut pandang psikologi, otak manusia menciptakan “rasa pasti yang palsu” karena membenci ketidakpastian. Ini dapat memberikan kita ilusi paling berbahaya, daftar kasus fatal:

2000: “Saham internet tidak akan pernah jatuh” → Nasdaq anjlok 78%

2007: “Harga rumah akan selalu naik” → Krisis subprime

2021: “Inflasi bersifat sementara” → Inflasi tinggi berkelanjutan 2 tahun+

Kebijaksanaan Charlie Munger: “Saya ingin tahu di mana saya akan mati, lalu saya tidak akan pernah pergi ke sana”. Dalam investasi, itu berarti: Jangan bertanya “Apakah prediksi saya benar?”, tetapi tanyakan “Jika saya salah, apa yang akan terjadi? Bisakah saya menanggungnya?”

2、Strategi Praktis: Matriks Situasi

Membangun portofolio aset yang dapat menghadapi semua situasi:

Prinsip kunci di antaranya:

Tidak ada situasi tunggal yang dapat menyebabkan Anda kehilangan lebih dari 30%.

Setiap situasi memiliki sebagian aset yang diuntungkan

Kombinasi keseluruhan dapat bertahan dalam situasi apa pun.

3、Uji nyata: Strategi sepanjang waktu (All Weather Portfolio)

Konfigurasi yang dirancang oleh Ray Dalio dari Bridgewater Associates:

30% saham

40% Obligasi Pemerintah Jangka Panjang

15% Obligasi Negara Menengah

7.5% Emas

7.5% Komoditas

Kinerja Sejarah (1970-2023):

Imbal hasil tahunan: 9,7%

Penarikan maksimum: -13,8% (jauh di bawah -50%+ dari saham murni)

Selama 53 tahun, hanya 4 tahun yang merugi

Prinsip Lima: Harus siap sebelum bencana terjadi

Kata-kata bijak Buffett: “Takut saat orang lain serakah, serakah saat orang lain takut”. Namun, kalimat yang tidak dia katakan adalah: “Saya bisa serakah saat orang lain takut, karena saya sudah mempersiapkan diri saat orang lain serakah”. Oleh karena itu, kita perlu membangun sistem perlindungan tiga lapis:

1、Lapisan pertama: Perisai asuransi

Bukan tempat untuk menghemat uang, melainkan alat untuk mencegah bencana:

Kasus nyata: Seorang dokter memiliki pendapatan tahunan 800 ribu, tidak membeli asuransi cacat, pada usia 40 tahun mengalami kecelakaan mobil yang menyebabkan kecacatan, tidak dapat melanjutkan pekerjaan, mengakibatkan kehilangan pendapatan selama 20 tahun sebesar 16 juta; biaya perawatan dan rehabilitasi 2 juta; total kerugian: 18 juta. Jika pada awalnya menghabiskan 2% dari pendapatan tahunan (16 ribu/tahun) untuk membeli asuransi cacat, dapat mengklaim 10 juta+.

2、Tingkat kedua: Dana darurat

Aturan: Simpan setidaknya dua tahun pengeluaran hidup sebagai uang tunai. Mengapa dua tahun? Karena saran tradisional enam bulan sangat tidak mencukupi, satu tahun: hampir cukup untuk menghadapi pengangguran; dua tahun: cukup untuk membuatmu berpikir dengan tenang dalam situasi krisis tanpa harus membuat keputusan panik.

Metode perhitungan: Pengeluaran tahunan × 2 = Dana darurat. Contoh: Pengeluaran bulanan 20 ribu × 24 bulan = 480 ribu.

Tempat penyimpanan:

Jangan berinvestasi! (bukan alat apresiasi)

Rekening likuiditas tinggi (reksa dana, simpanan giro)

Dapat dibagi menjadi tiga bagian: Bank A, Bank B, platform pihak ketiga (untuk mencegah risiko lembaga tunggal)

3、Tingkat Ketiga: Redundansi Sistem (Redundancy)

Dari sudut pandang prinsip rekayasa, sistem kunci harus memiliki cadangan. Diterapkan pada kekayaan adalah:

1）Pendapatan berlebih

Pendapatan utama + Pendapatan sampingan + Pendapatan investasi;

Setidaknya 2-3 sumber pendapatan independen;

Bahkan jika kehilangan salah satunya, kehidupan tidak terpengaruh secara signifikan;

2）Redundansi Aset

Berbagai kelas aset (saham, obligasi, properti, uang tunai, logam mulia);

Berbagai wilayah geografis (pasar domestik, internasional);

Berbagai mata uang (RMB, USD, mata uang asing lainnya);

3）Redundansi entitas hukum

Aset atas nama pribadi

Trust keluarga

Perusahaan memiliki

Tujuan: Mencegah risiko hukum tunggal (seperti litigasi, pajak) menghancurkan semua kekayaan

Kasus nyata: Penyintas vs. Korban 2008

Survivor: Tuan Li

Aset bersih 5 juta pada tahun 2007

Konfigurasi: 2 juta properti (tanpa hipotek) + 1,5 juta saham + 1 juta tunai + 500 ribu obligasi

Pasar saham jatuh pada tahun 2008, saham turun menjadi 750.000 (-50%)

Namun memiliki 1 juta tunai + pendapatan sewa, tidak perlu menjual saham untuk bertahan hidup

Membeli di dasar dengan uang tunai pada tahun 2009-2010, setelah 5 tahun bersih aset mencapai 8 juta.

Korban: Tuan Zhang

Aset bersih 5 juta pada tahun 2007

Konfigurasi: 8 juta properti (pinjaman 3 juta, nilai bersih 5 juta)

Pembelian dengan leverage, angsuran bulanan 20.000

Di tahun 2008, menganggur selama 6 bulan, penyediaan terputus dan rumah disita oleh bank.

Menjual properti dengan harga murah untuk membayar utang, akhirnya bersih aset menjadi nol.

Perbedaan: ini bukan masalah keberuntungan, tetapi hasil yang berbeda yang dihasilkan dari desain sistem yang berbeda.

03 | Rencana Praktis: Bagaimana Membangun Sistem Antifragile Anda

Langkah 1: Audit situasi (sekali sebulan)

Jawab berdasarkan daftar pengujian kerentanan ini:

Apakah satu investasi tunggal melebihi 25% dari total aset bersih?

Cadangan kas di bawah 20% dari ekuitas bersih?

Dana darurat kurang dari pengeluaran 1 tahun?

Apakah pendapatan pasif Anda nol atau tidak berarti?

Apakah utang melebihi 30% dari ekuitas?

Tidak ada cukup perlindungan asuransi?

Apakah semua aset dalam mata uang/daerah yang sama?

Setiap “adalah” adalah kelemahan fatal.

Langkah 2: Membangun lapisan perlindungan (dijalankan dalam 3-6 bulan)

Urutan prioritas:

Prioritas pertama: Jaminan hidup

1. Membangun dana darurat selama 6 bulan
2. Membeli asuransi yang diperlukan (jiwa, disabilitas, tanggung jawab)
3. Turunkan rasio utang menjadi di bawah 30%

Prioritas Kedua: Likuiditas

1. Meningkatkan proporsi uang tunai menjadi 20%
2. Mengurangi konsentrasi investasi tunggal menjadi di bawah 25%
3. Membangun batas kredit cadangan

Prioritas ketiga: arus kas

1. Alihkan sebagian aset ke saham dividen tinggi, REITs, obligasi
2. Mengembangkan sumber pendapatan kedua
3. Tujuan: Pendapatan pasif menutupi 50% pengeluaran

Langkah 3: Uji tekanan (setiap tahun 1 kali)

Simulasi situasi:

Jika saya menganggur selama 12 bulan?

Apa yang terjadi jika pasar saham jatuh 50%?

Bagaimana jika harga rumah turun 30%?

Apa yang terjadi jika suku bunga naik 5%?

Jika mata uang terdevaluasi 20%?

Pertanyaan: Apakah sistem kekayaan saya bisa bertahan? Berapa banyak yang akan hilang? Berapa lama untuk pulih?

Aturan Penyesuaian: Jika situasi tunggal mana pun menyebabkan kerugian aset bersih melebihi 50%, segera restrukturisasi konfigurasi.

04 | Kesalahan Umum dan Solusinya

Kesalahan 1: “Anti-fragility terlalu konservatif, akan melewatkan peluang pengembalian tinggi”

Kebenaran: Anti-fragile bukanlah “konservatif”, tetapi “serba bisa”.

Perbandingan data (2000-2023, 23 tahun):

Kesimpulan: Strategi anti-fragile memiliki rasio risiko-terhadap-imbalan (rasio Sharpe) tertinggi, dan tekanan psikologis paling minim. Rasio Sharpe adalah indikator yang digunakan untuk mengukur imbalan yang disesuaikan dengan risiko, mencerminkan imbalan yang diperoleh per unit risiko. Rasio Sharpe yang tinggi berarti portofolio dapat memperoleh imbalan yang lebih baik dengan mengambil risiko yang lebih rendah.

Kekeliruan 2: “Saya masih muda, saya bisa menanggung risiko”

Kenyataannya adalah: kerugian bencana di masa muda akan mengubah jalur kekayaan Anda selamanya.

Perbandingan Kasus: Dua orang mulai berinvestasi pada usia 25 tahun, hasil yang berbeda pada usia 55 tahun:

A：Strategi Radikal

Di usia 25, menginvestasikan 100 ribu, selama 4 tahun pertama dengan tingkat pertumbuhan tahunan 30%, meningkat menjadi 280 ribu;

Menghadapi krisis di usia 30 tahun, mengalami kerugian 80%, tersisa 56.000;

Setelah 20 tahun dengan pertumbuhan tahunan 10%, pada usia 55 tahun: 376.000.

B: Strategi Anti-Kerapuhan

Menginvestasikan 100.000 pada usia 25 tahun, dengan stabilitas tahunan 12%

Saat krisis di usia 30 tahun hanya mundur 15%, dan menambah posisi beli.

Pada usia 55 tahun: 2.400.000

Kesenjangan: 6,4 kali! Biaya jangka panjang dari satu pukulan mematikan.

Kekeliruan 3: “Saya tidak punya banyak uang, strategi ini tidak berlaku”

Kenyataannya adalah: antifragil adalah prinsip, bukan jumlah.

100.000 yuan juga dapat dieksekusi:

20.000 (20%): Cadangan kas darurat

25.000 (25%): Batas investasi tunggal

50 ribu: Diversifikasi investasi ke 5-10 aset

Asuransi: berdasarkan alokasi pendapatan (biasanya 5-10% dari pendapatan tahunan)

Inti bukanlah “berapa banyak uang”, tetapi “pola pikir sistem”.

05 | Pertanyaan Utama: Mengapa Buffett dan Munger dapat melakukannya?

Jawaban: Mereka adalah desainer anti-fragile sejak hari pertama.

Gen anti-fragile Berkshire Hathaway:

1. Jangan pernah menggunakan leverage: bahkan dalam peluang yang paling pasti, pertahankan struktur modal yang konservatif.
2. Menyimpan kas dalam jumlah besar: Mempertahankan 1000-1500 miliar USD secara jangka panjang di rekening.
3. Berbagai Sumber Pendapatan: 80+ anak perusahaan, mencakup asuransi, energi, kereta api, barang konsumsi
4. Beli - Tahan - Dividen: Fokus pada arus kas, bukan selisih perdagangan
5. Manajemen risiko yang paranoid: Pepatah Charlie Munger: “Katakan di mana risikonya, saya tidak akan pernah pergi ke sana.”

Hasil:

Dari tahun 1965 hingga 2023, hanya ada 2 tahun mengalami kerugian dalam 58 tahun (tahun 2001 -6,2%, tahun 2008 -9,6%)

S&P 500 mengalami penurunan selama 15 tahun dalam periode ini.

Kenaikan kumulatif: 4.384.748% (empat puluh ribu kali lebih, ya, Anda tidak salah lihat)

06 | Mulai hari ini, jadilah investor yang tahan banting

Diringkas dalam satu kalimat: Pertahankan “redundansi”, “toleransi kesalahan”, dan “keanekaragaman” aset, hidup harus seperti seorang petani (bunga majemuk jangka panjang) dan juga seperti seorang pemburu (memanfaatkan krisis).

Prinsip dasar yang mendasarinya:

Perkembangan masyarakat penuh dengan ketidakpastian, dan sistem keuangan global juga dipenuhi dengan kerentanan. Menghadapi ketidakpastian adalah hal yang paling penting untuk bertahan hidup, diikuti dengan memanfaatkan ketidakpastian untuk meraih keuntungan.

Rahasia akhir kekayaan bukanlah “menghasilkan lebih banyak”, tetapi “selalu tidak kehilangan kemampuan untuk memulai kembali”. Ketika Anda membangun sistem yang tahan banting, Anda akan menemukan:

Fluktuasi pasar tidak lagi membuatmu panik, tetapi menjadi kesempatan.

Krisis menjadi akselerator kekayaan, bukan penghancur.

Anda telah memiliki sumber daya yang paling langka: ketenangan batin dan kebebasan untuk mengambil keputusan.

Inilah kekayaan yang sebenarnya. Transformasi sistem kekayaan tidak terjadi dalam semalam, tetapi setiap langkah membuat Anda lebih aman dan lebih kuat. Dari rentan menjadi tahan banting, ini adalah jalan menuju kekuatan finansial yang tak tertandingi.

**$RSR **$SHIB **$DUSK **