Investor ritel Jepang yang menguasai aset rumah tangga senilai 15 triliun dolar AS, sedang menjadi variabel kunci dalam pasar global 2025. Sekelompok investor ritel besar ini, yang dulunya merupakan kekuatan "beli dan tahan" yang paling stabil, kini menghadapi situasi terpaksa Tutup Posisi.

Sumber masalahnya sangat jelas. Selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, para investor ini memanfaatkan biaya pinjaman yen yang hampir nol persen, mengonversinya menjadi dolar AS dan menginvestasikannya di saham dan obligasi AS, dengan mudah mendapatkan selisih nilai tukar dan selisih bunga. Strategi ini terlalu efektif, bahkan Buffett pun menirunya. Namun, masa-masa baik telah berakhir.

Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, sementara Bank Jepang untuk pertama kalinya dalam 30 tahun menaikkan suku bunga menjadi 0,75%. Selisih suku bunga antara Jepang dan AS menyusut dengan cepat, dan perdagangan arbitrase yang dulunya menguntungkan kini menjadi tidak berlaku. Fluktuasi nilai tukar yang berkelanjutan membuat banyak orang melihat saldo merah di akun mereka. Untuk membayar pinjaman dalam yen, para investor ini tidak punya pilihan selain menjual secara besar-besaran saham dan obligasi AS, dan menukar dolar AS kembali menjadi yen.

Kuncinya adalah—ini bukan penyesuaian yang teratur, tetapi bisa berubah menjadi pembalikan dana yang mengarah pada kepanikan. Ketika pemegang jangka panjang yang paling teguh berbalik menjual, dampaknya jauh lebih besar daripada pengalihan posisi oleh institusi mana pun. Arus modal besar yang kembali dari Timur ini sedang membentuk kembali aliran aset global. Aset berisiko seperti BTC dan ETH juga tidak bisa lepas dari pengaruh lingkungan besar.

Yang sebenarnya ditakuti Wall Street bukanlah kenaikan suku bunga itu sendiri, tetapi menyadari bahwa lawan yang sebenarnya tidak pernah berada di ruang perdagangan New York, melainkan dalam keputusan investasi dari banyak keluarga di seberang lautan. Ini adalah sumber ketidakpastian terbesar di pasar global pada akhir 2025.