Arthur Hayes: Musim altcoin tidak pernah berakhir, hanya saja para trader melewatkan pemenang.

Pasar Aset Kripto mengalami perubahan drastis dari kegembiraan menjadi membeku pada tahun 2025. Peristiwa likuidasi pasar pada 10 Oktober menyebabkan lebih dari 19 miliar dolar AS dana menguap dari pasar, terutama di pasar alts.

Saat ini banyak alts masih berada di harga rendah, misalnya harga terbaru DEVVE di Gate adalah 0.2076 dolar, perubahan harga selama setahun terakhir adalah -73.93%.

Dan Metis (METIS) memiliki harga perdagangan di Gate sebesar 5,56 dolar, jauh dibandingkan dengan titik tertinggi 52 minggu sebesar 148,87 dolar.

01 Kinerja Pasar

Pasar alts saat ini menunjukkan gambaran yang sakit. Selama setahun terakhir, banyak harga alts anjlok, volume perdagangan menyusut, dan suasana pasar umumnya pesimis.

Harga Bitcoin tahun ini sempat mencapai 124,000 dolar, nilai pasar sempat melampaui Google, meloncat ke posisi kelima dalam nilai pasar aset global.

Namun, sementara Bitcoin melaju pesat, altcoin justru kesulitan. Arthur Hayes tidak ragu untuk menyatakan: “koin sampah sedang sakit.”

Pedagang ritel, kelompok yang pernah membawa volatilitas dan likuiditas besar ke pasar alts, tahun ini telah berkurang secara signifikan. Saad Ahmed, kepala kawasan Asia Pasifik di bursa Gemini, mengungkapkan kepada DL News: “Mereka yang pernah mendapatkan keuntungan gila selama periode ini telah menghilang.”

02 Penyebab mendalam

Penyebab kesulitan pasar alts adalah multi-lapis, baik ada cacat struktural maupun perubahan dinamika pasar.

Hayes menunjukkan bahwa banyak alts kekurangan “kecocokan pasar produk”. Valuasi dilusi penuhnya mencapai miliaran dolar, tetapi ketika ditanya tentang pelanggan dan pendapatan yang sebenarnya, seringkali “tidak ada sama sekali”.

Banyak proyek lebih mirip dengan token investasi berisiko tinggi dengan valuasi tinggi dan volume peredaran rendah, sulit untuk terus menarik investor baru.

Pembersihan besar pasar pada 10 Oktober 2025 menjadi titik balik penting bagi pasar alts. Lebih dari 19 miliar dolar AS dana dibersihkan.

Hayes menganggap ini menyebabkan investor hedge fund menarik dana dalam jumlah besar, memicu tekanan jual yang terus menerus, membuat altcoin terjebak dalam kondisi lesu.

03 sinyal pembalikan

Meskipun penampilan pasar suram, Arthur Hayes melihat sinyal peluang di dalamnya.

Dengan diterapkannya alat baru oleh Federal Reserve “Rencana Pembelian Manajemen Cadangan” yang menambah pasokan uang sebesar 40 miliar dolar setiap bulan, Hayes percaya ini akan mengubah peta pasar.

Katalis yang lebih penting adalah klarifikasi lingkungan regulasi. Tahun 2025 dipandang sebagai tahun “titik balik” dalam regulasi Aset Kripto di Amerika Serikat.

Tahun ini, Kongres AS telah melalui undang-undang stabilcoin federal pertama, yang menetapkan kerangka regulasi federal yang baru untuk stabilcoin berbasis pembayaran. Langkah-langkah ini memberikan kepastian yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi pasar Aset Kripto, serta membersihkan hambatan bagi masuknya dana institusi secara besar-besaran.

04 perubahan strategi perdagangan

Lingkungan pasar yang baru mengharuskan trader untuk mengubah strategi mereka secara drastis, Arthur Hayes memberikan saran yang jelas untuk itu.

Pertama, kita harus melepaskan harapan “sejarah akan terulang kembali”. Hayes menekankan: “Ini adalah fase baru, faktor-faktor baru akan membawa dorongan baru.”

Model tradisional “Bitcoin naik terlebih dahulu, alts mengikuti” tidak lagi berlaku, trader perlu memikirkan kembali strategi trading mereka dan memperhatikan arah baru pasar.

Kedua, seleksi ketat proyek berkualitas. Dalam memilih koin, Hayes terutama fokus pada dua elemen inti: narasi proyek dan kemampuan menghasilkan arus kas. Dia menunjukkan bahwa pasar saat ini lebih memperhatikan apakah proyek dapat menghasilkan arus kas yang stabil.

“Jika Anda membeli pada harga yang tepat, tidak ada masalah.” kata Hayes. Ia menekankan untuk masuk dengan penilaian yang wajar, bukan untuk mengejar tren pasar dan membeli pada harga tinggi.

05 bidang peluang spesifik

Berdasarkan logika pasar yang baru, beberapa altcoin di bidang tertentu menunjukkan potensi pemulihan yang lebih kuat.

Dalam fluktuasi pasar baru-baru ini, solusi penskalaan Layer 2 menunjukkan ketahanan yang relatif. Sebagai contoh, harga Metis di Gate pada 22 Desember adalah 5,56 dolar, naik 8,39% dari hari sebelumnya.

Protokol keuangan terdesentralisasi adalah bidang lain yang patut diperhatikan. Proyek-proyek yang dapat terus menghasilkan keuntungan nyata dan memberikan nilai kembali kepada pemegang koin, seperti Pendle dan Ethfi yang disebutkan oleh Hayes, lebih mungkin untuk memimpin saat pasar pulih.

Dengan jelasnya kerangka regulasi di Amerika Serikat, stablecoin yang sesuai dengan regulasi dan proyek infrastruktur yang ramah regulasi mungkin akan menghadapi peluang baru.

Prospek Masa Depan

Saat pasar kehilangan kepercayaan pada alts, Arthur Hayes melakukan langkah yang mengejutkan: “Saatnya mencari di tempat sampah.”

Inovator kontrak berkelanjutan ini mengamati fluktuasi harga token seperti DEVVE dan METIS di platform perdagangan seperti Gate dan secara bertahap membangun posisi.

Musim kenaikan alts tidak pernah benar-benar berakhir, masalahnya adalah apakah para trader memiliki koin yang akan naik.