Keputusan kenaikan suku bunga di Tokyo malam itu telah menciptakan lubang besar di pasar keuangan global. Bank Sentral Jepang melakukan kenaikan suku bunga secara substansial untuk pertama kalinya dalam tiga puluh tahun, yang tampaknya hanya merupakan penyesuaian kebijakan domestik Jepang, tetapi reaksi berantai di baliknya sedang menggerogoti aset-aset berisiko global.

Yang paling menakutkan adalah hantu besar yang tersembunyi di balik ini—triliunan dolar yen murah. Selama bertahun-tahun, hedge fund dan institusi besar telah memainkan sebuah permainan: meminjam yen dengan biaya mendekati nol, lalu melemparkan uang itu ke pasar saham AS, pasar kripto, dan menguangkan keuntungan di seluruh sudut dunia yang menawarkan hasil tinggi. BTC, ETH, dan berbagai altcoin telah menjadi alat arbitrase mereka.

Sekarang Bank Sentral Jepang telah memperketat, biaya meminjam yen melonjak. Masalahnya muncul—uang yang dipinjam dalam yen harus dibayar kembali, dan harus cepat. Maka, perdagangan arbitrase terbalik yang epik dimulai. Institusi terpaksa menjual aset yang mereka miliki, dari BTC hingga ETH dan berbagai jenis koin, hanya untuk menukarnya kembali dengan yen untuk membayar utang. Likuiditas pun secara perlahan-lahan tersedot.

Sejarah memiliki pelajaran yang sangat menyakitkan: sejak kebijakan moneter Jepang beralih ke pengetatan, setiap kali ada fluktuasi pasar, Bitcoin akan jatuh lebih dari 20%. Sekarang kebetulan bertepatan dengan liburan Natal, pasar sudah kekurangan orang, likuiditas sudah lemah. Pada saat seperti ini, bahkan sedikit tekanan jual dapat diperbesar tanpa batas, memicu reaksi berantai dari likuiditas yang terpaksa likuidasi. Awan likuidasi sedang menyelimuti setiap posisi yang belum terlikuidasi.

Tetapi yang menarik adalah, saat semua orang fokus pada gelombang dampak kebijakan Bank Sentral, kekuatan inovasi teknologi di dalam pasar kripto sedang mempersiapkan perubahan baru.