Saat momen pullback pasar, sering kali kita bisa melihat wajah asli pasar. Proyek-proyek yang bergantung pada popularitas mulai tertinggal, sementara protokol yang benar-benar bekerja sedang mendefinisikan kembali nilai mereka.

Mengambil contoh pemimpin DEX, ia menghadapi paradoks aneh dalam jangka panjang: sebagai protokol perdagangan teratas, telah memproses lebih dari 40 triliun dolar dalam volume transaksi, dengan pendapatan biaya transaksi bulanan mencapai ratusan juta dolar, tetapi aliran kas ini tampaknya tidak ada hubungannya dengan pemegang token. Seperti sebuah pembangkit listrik yang menghasilkan puluhan juta setiap hari, tetapi tidak ada keuntungan yang dapat dibagi dengan para pemegang saham. Pasar juga memperkirakan seperti ini—menilai nilai melalui cerita tata kelola, nilai jangka panjang tertekan.

Namun, situasi ini akan berubah. Serangkaian proposal terbaru sedang mendorong perubahan mendasar, di mana yang paling penting adalah memulai mekanisme pembagian biaya.

Secara khusus, ada dua aspek perubahan inti:

Pertama adalah logika distribusi biaya transaksi. Protokol akan mengambil sebagian dari biaya transaksi (misalnya 0,05%), yang langsung masuk ke kas protokol, dan tidak lagi sepenuhnya mengalir ke penyedia likuiditas. Uang ini akan digunakan untuk berbagai dimensi seperti pengembangan ekosistem, audit keamanan, insentif komunitas, dan lainnya.

Ini bukan hanya optimasi desain mekanisme, tetapi pada dasarnya memungkinkan pemegang token untuk pertama kalinya mendapatkan keuntungan langsung dari keberhasilan komersial protokol. Logika penetapan harga yang lama (model token tata kelola) secara bertahap digantikan oleh logika baru (model beban biaya).

Dibandingkan dengan protokol perdagangan terkemuka lainnya, makna waktu dari perubahan ini sangat jelas. Pasar baru saja mulai merefleksikan apa itu token yang benar-benar memiliki dukungan nilai—jawabannya mengarah pada protokol yang mampu menghasilkan arus kas nyata dan mendistribusikan keuntungan yang nyata. Setelah hiruk-pikuk mereda, logika bisnis yang solid adalah dasar untuk melewati siklus.