Keputusan terbaru Bank Sentral Jepang telah memicu perhatian luas di pasar. Bank Sentral mengumumkan kenaikan suku bunga menjadi 0,75%, yang merupakan level tertinggi dalam 30 tahun, seharusnya mendukung penguatan yen. Namun kenyataannya justru sebaliknya—nilai tukar yen terhadap dolar AS malah turun, mencapai level terendah dalam sejarah.

Ini mencerminkan kegagalan mekanisme transmisi kebijakan moneter tradisional. Pemerintah Jepang kemudian mengeluarkan sinyal bahwa mereka mungkin akan langsung campur tangan di pasar valuta. Ketika alat kebijakan inti dari ekonomi terbesar ketiga di dunia gagal, sinyal ini patut diikuti.

Dari data historis, masalahnya menjadi lebih jelas. Setelah tiga kali kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang, penurunan Bitcoin selalu berada di antara 20% hingga 31%. Logikanya adalah sebagai berikut: jika intervensi kuat Jepang menyebabkan yen melonjak, ini akan memicu penutupan "perdagangan arbitrase yen" secara besar-besaran, likuiditas global akan menyusut, dan aset berisiko menghadapi tekanan jual yang tidak membedakan.

Namun kali ini situasinya lebih kompleks. Kewenangan Bank Sentral yang goyah, kegagalan transmisi kebijakan tradisional, membawa ketidakpastian baru. Ini bukan hanya soal memprediksi apakah Bitcoin akan turun, tetapi tentang jenis risiko baru apa yang sedang kita hadapi. Prediksi berdasarkan pola sejarah mungkin tidak berlaku dalam lingkungan ini, dan ketegangan likuiditas dapat memberikan dampak yang mungkin melebihi ekspektasi di pasar kripto.

Investors need a clear understanding of these systemic risks—rather than just an analysis of the technical or financial aspects.