Perubahan pasar kripto dalam beberapa tahun terakhir dapat dibilang sedikit dramatis.

Pikirkan tentang tahun-tahun itu, seluruh industri dipenuhi dengan penantian. Di pasar terdapat banyak mimpi yang belum terwujud, sebagian besar orang masih setengah percaya pada hal ini, selalu merasa bahwa suatu hari gelembung akan pecah. Hingga tahun 2021, para influencer industri mulai masuk, lembaga mulai berinvestasi, pasar kripto akhirnya benar-benar memasuki pandangan publik.

Namun demikian, terlalu banyak hal penting masih dalam perjalanan: Kapan ETF spot Bitcoin akan datang? Kapan perusahaan publik besar akan secara resmi terlibat? Kapan kerangka regulasi akan diterapkan? Pertanyaan-pertanyaan ini membentuk dukungan dasar seluruh pasar. Justru karena adanya ekspektasi ini, banyak orang bersedia untuk memegang dalam jangka panjang, dengan keyakinan bahwa masa depan akan menggenapi.

Pada waktu itu, tindakan memang bisa agresif. Saya tahu bahwa arah besar tidak salah, dan tidak takut pada penurunan jangka pendek, karena dengan memberi cukup waktu, harga pasti akan kembali. Keyakinan ini memberi energi untuk menulis, berbagi, dan menyebarkan. Ini bukan optimisme buta, melainkan pemahaman tentang arah.

Sebenarnya, jendela untuk mendapatkan uang dengan baik sangatlah singkat. Sekitar dari awal 2023 hingga April 2024, selama periode ini, membeli beberapa koin mainstream dari titik terendah bisa menghasilkan keuntungan, membeli koin kecil juga bisa menguntungkan, struktur risiko dan imbalan di seluruh pasar sangat ramah. Saat itu, banyak orang masih ragu, mengira bahwa 2023 hanya merupakan rebound teknis, dan ketika konfirmasi bahwa pasar bull sudah datang, mereka baru mulai membeli pada harga tinggi, dan hasilnya seringkali adalah membeli di posisi tinggi.

Lalu? Titik balik datang.

ETF akhirnya diluncurkan, jalur masuk institusi menjadi jelas, dan arah kepatuhan juga telah ditetapkan. Hampir semua yang diharapkan telah terwujud satu per satu. Ini terdengar seperti kabar baik, tetapi reaksi pasar justru sebaliknya. Ketika semua harapan terpenuhi, pasar kehilangan alasan untuk "diperhatikan". Penurunan selanjutnya bukan lagi masalah keyakinan, tetapi menjadi masalah struktur murni.

Setelah dipikirkan dengan seksama, ini bukan penolakan terhadap pasar, melainkan penghormatan terhadap fase-fase tertentu. Beberapa pergerakan pasar bergantung pada ruang imajinasi masa depan, sementara di beberapa fase, yang tersisa hanya adalah permainan dan fluktuasi emosi antar peserta.