Baru-baru ini, The Federal Reserve (FED) mengumumkan bahwa mereka akan mengakhiri pengurangan neraca pada 1 Desember, dan komunitas perdagangan menjadi heboh, dengan suara serentak "pump-priming datang". Namun sebenarnya, banyak orang yang salah paham.

Hari ini kita perlu menjelaskan hal ini dengan jelas—mengapa penghentian pengurangan neraca terlihat sangat positif, tetapi sebenarnya tidak seperti yang dipikirkan orang-orang dapat langsung memicu pasar bullish.

**Apa sebenarnya yang dimaksud dengan penghentian pengurangan?**

Ibaratkan, pengurangan neraca The Federal Reserve (FED) seperti menguras air dari kolam dana pasar. Berhenti mengurangi neraca? Itu hanya menghentikan tindakan menguras air, dan tidak mulai secara aktif menambah air baru ke dalamnya.

Mengapa The Federal Reserve (FED) berhenti? Karena tingkat air di kolam benar-benar telah turun ke posisi berbahaya—cadangan bank telah jatuh di bawah ambang batas kunci, pasar uang mulai mengeluarkan lampu peringatan. Singkatnya, ini adalah langkah pencegahan untuk menghentikan pendarahan, merupakan respons pasif dari The Federal Reserve (FED), dan bukan berarti mereka tiba-tiba menjadi murah hati.

**Pasar sudah melihat melalui**

Ini adalah poin yang paling penting: uang pintar sudah mulai mencium sinyal ini sejak akhir Oktober. Ketika Powell mengeluarkan sinyal, investor institusi sudah diam-diam mempersiapkan diri. Ketika resmi diumumkan pada 1 Desember? Berita baik sudah sepenuhnya dicerna, bahkan terjadi situasi sebaliknya—Bitcoin anjlok lebih dari 5% pada hari itu, lebih dari 190.000 orang langsung mengalami likuidasi.

Ini adalah fenomena "berita baik sudah habis" yang khas. Tampaknya seperti berita baik, tetapi sebenarnya sudah dipastikan sebelumnya. Para pembeli yang terlambat? Hanya bisa menjadi objek yang dipotong.

**Mengapa begitu mudah untuk terjebak?**

Karena pemula mudah terjebak oleh kebijakan permukaan yang menguntungkan. Melihat tiga kata "penghentian pengetatan", pikiran secara otomatis mengaitkan "point shaving = pasar bull". Namun pasar tidak semudah itu. Sinyal kebijakan harus melalui banyak langkah sebelum diteruskan ke pelepasan likuiditas yang sebenarnya. Dan uang pintar sudah lama pergi.

Pelajaran serupa sudah terjadi pada tahun 2019. Saat itu banyak orang juga terjebak seperti ini—salah memahami kebijakan, mengira pasar bullish besar telah datang, dan hasilnya? Fluktuasi bulanan langsung membuat orang yang mengejar harga tinggi merugi 30%.

**Apa sebenarnya pelajarannya?**

Kabar baik dari sisi kebijakan tidak berarti pasar akan langsung naik. Sebaliknya, seringkali, pada saat berita diumumkan, itu sudah menjadi momen bagi berbagai dana untuk merealisasikan keuntungan. Kesempatan yang sebenarnya sering kali terjadi pada periode penyiapan sebelum berita diperkirakan. Ketika seluruh jaringan bersorak, biasanya itu sudah menjadi posisi untuk menerima.

Kebijakan pengurangan neraca kali ini juga sama. Menghentikan pengurangan neraca memang dapat membantu memperbaiki likuiditas, tetapi jangan menganggapnya sebagai tongkat sihir yang bisa langsung memicu pasar besar dalam sekejap. Logika pasar jauh lebih rumit daripada yang dibayangkan.