Memilih Antara Opsi ITM dan OTM: Dilema Seorang Trader

Ketika Anda melangkah ke pasar opsi, satu keputusan penting menentukan segalanya: haruskah Anda bertaruh pada kontrak in-the-money (ITM) atau out-of-the-money (OTM)? Pilihan ini bukan tentang mengikuti aturan—ini tentang sesuaikan dengan selera risiko Anda, batasan modal, dan pandangan pasar. Memahami mekanisme di balik masing-masing pendekatan, dan bagaimana mereka berbeda di berbagai skenario perdagangan (dari ekuitas tradisional hingga kelas aset baru seperti GB), adalah hal yang penting sebelum menerapkan strategi Anda.

Perbedaan Fundamental

Mari kita klarifikasi apa arti istilah-istilah ini dalam praktik. Opsi beli dianggap in-the-money ketika aset yang mendasarinya diperdagangkan di atas harga strike-nya. Balikkan logika ini: jika harga aset berada di bawah level strike, opsi beli menjadi out-of-the-money. Opsi jual bekerja secara terbalik—mereka ITM ketika aset diperdagangkan di bawah strike, dan OTM ketika diperdagangkan di atas.

Bayangkan skenario ini: Anda membeli opsi panggilan Februari 50 pada Saham XYZ yang diperdagangkan pada $60. Posisi Anda adalah ITM. Opsi panggilan yang sama menjadi OTM jika XYZ turun menjadi $40. Untuk kontrak put, kebalikannya berlaku: opsi put Februari 50 adalah ITM ketika XYZ berada di $40, tetapi OTM ketika XYZ diperdagangkan di $40 dengan opsi put Februari 30 ( dengan asumsi strike yang lebih tinggi ).

Strategi Konservatif: Mengapa Trader Membeli Opsi ITM

Opsi in-the-money menarik trader yang mencari stabilitas dibandingkan spekulasi. Kontrak ini memiliki nilai delta yang lebih tinggi—sebuah metrik yang menunjukkan seberapa banyak harga opsi bergerak relatif terhadap pergerakan aset yang mendasarinya. Delta yang lebih tinggi berarti probabilitas yang lebih kuat bahwa opsi Anda akan berakhir in-the-money pada saat jatuh tempo, mengurangi kemungkinan kehilangan total.

Keuntungan lainnya: opsi ITM mengandung nilai intrinsik dan nilai waktu. Bahkan jika aset yang mendasarinya stagnan, Anda tetap mempertahankan komponen intrinsik. Tutup posisi sebelum kedaluwarsa, dan Anda menyimpan nilai yang tersisa alih-alih melihatnya menguap. Buffer ini melindungi Anda dari pergerakan yang merugikan.

Apa komprominya? Opsi ITM membutuhkan harga masuk yang lebih curam. Anda membayar untuk keamanan dan nilai intrinsik itu di muka. Selain itu, jika aset dasar berbalik tajam melawan tesis Anda, kerugian akan terakumulasi dengan cepat karena Anda memulai dengan biaya posisi yang lebih besar.

Taruhan Agresif: Opsi OTM dan Daya Tariknya

Opsi out-of-the-money mewakili arena para trader agresif. Mereka jauh lebih murah untuk dibeli karena tidak memiliki nilai intrinsik pada saat masuk—Anda membeli nilai waktu murni dan potensi leverage. Keterjangkauan ini diterjemahkan menjadi risiko absolut yang lebih rendah per kontrak, menjadikannya dapat diakses bagi trader dengan modal terbatas.

Keuntungan leverage memotong dua arah. Jika aset dasar melonjak ke arah Anda, persentase keuntungan dari investasi awal Anda melambung lebih tinggi. Pengeluaran awal kecil Anda berlipat ganda secara dramatis. Inilah alasan mengapa banyak trader lebih memilih kontrak OTM selama reli yang volatil—mereka menangkap imbal hasil yang besar dari pergerakan harga yang sederhana.

Namun, opsi OTM memiliki sisi yang lebih tajam. Nilai delta mereka yang lebih rendah berarti kadang-kadang mereka berakhir out-of-the-money. Dekadensi waktu mengikis nilai tanpa henti, dan tanpa pergerakan arah yang signifikan yang mendukung posisi Anda, kehilangan total menjadi hasil yang mungkin. Sifat biner dari perdagangan OTM—keuntungan substansial atau kehilangan total—menuntut ketepatan dalam waktu pasar.

Membuat Panggilan Anda: Pemilihan Strategi ITM vs. OTM

Keputusan pada akhirnya bergantung pada ramalan dan toleransi risiko Anda. Jika Anda memperkirakan lonjakan tajam dan cepat pada aset dasar Anda, opsi OTM menawarkan asimetri yang menarik—biaya minimal untuk potensi keuntungan maksimum. Anda bertaruh bahwa keyakinan itu akan terwujud sebelum pengurangan nilai waktu menggerogoti posisi.

Sebaliknya, jika tesis Anda berfokus pada apresiasi yang stabil selama berbulan-bulan daripada minggu, opsi ITM memberikan jalur yang lebih mulus. Anda merasa nyaman membayar lebih di muka untuk memiliki sesuatu yang sudah lebih dekat untuk menghasilkan keuntungan, dan Anda tidur lebih nyenyak mengetahui bahwa pengikisan waktu mempengaruhi Anda dengan kurang parah.

Tidak ada pilihan yang benar secara universal. Pilihan Anda mungkin berubah dengan setiap kesempatan yang muncul. Kuncinya adalah menyelaraskan pemilihan opsi Anda dengan pandangan pasar spesifik Anda, ketersediaan modal, dan kemampuan emosional Anda terhadap volatilitas. Penyelarasan itu—bukan jenis opsi itu sendiri—menentukan apakah Anda dapat mengambil keuntungan dari pasar opsi.