Kemana Uangnya Cerdas Pergi? Legenda Hedge Fund Mengurangi Saham Raksasa Chip, Mengincar Dua Permainan Pemulihan

Lanskap ekuitas AS terus menavigasi perairan bergelombang saat indeks utama menunjukkan keraguan investor. Pengamat pasar menyebutkan kekhawatiran yang meningkat tentang risiko stagflasi—koktail berbahaya dari pertumbuhan ekonomi yang lesu dipadukan dengan inflasi yang gigih—diperburuk oleh ketegangan perdagangan, tekanan rantai pasokan, dan ketidakpastian regulasi. Di masa-masa tidak stabil seperti ini, melacak aliran modal institusional menjadi intelijen yang penting. Pengajuan Form 13F menawarkan tepat ini: jendela kuartalan ke mana uang serius memposisikan dirinya.

Reputasi Tudor Investment milik Paul Tudor Jones dibangun di atas investasi makro yang disiplin dan kontrol risiko yang ketat. Dana lindung nilai tersebut baru-baru ini melakukan penyesuaian portofolio yang signifikan, mengurangi kepemilikan Nvidianya sekitar 36% selama Q4. Langkah ini mencerminkan manajemen risiko klasik—baik melalui realisasi keuntungan, recalibrasi valuasi, atau posisi akhir tahun—tetapi yang lebih penting, ini membebaskan modal untuk redeployment selektif ke dalam dua narasi perbaikan yang patut diperhatikan.

Intel: Dari Tertinggal Menjadi Calon Pesaing Potensial

Lanskap semikonduktor sedang berubah di bawah kaki para investor, dan Intel berada di titik belok. Hasil fiskal 2024 perusahaan menceritakan kisah yang mengkhawatirkan: pendapatan menyusut 2,1% tahun-ke-tahun menjadi $53,1 miliar, sementara kerugian bersih membengkak menjadi $18,8 miliar dibandingkan dengan keuntungan $1,7 miliar pada tahun sebelumnya. Namun di balik rasa sakit yang mencolok terdapat katalis yang menarik investor yang cerdas.

Jendela peluncuran untuk prosesor arsitektur Panther Lake dibuka pada H2 2025—ini adalah momen pamer Intel untuk node proses 18A-nya. Secara kritis, perusahaan ini tidak membatasi teknologi ini hanya untuk penggunaan internal. Mereka secara aktif melisensikan 18A kepada pelanggan pabrik eksternal, sebuah perluasan strategis yang dapat mengubah dinamika kompetitif. Microsoft dan Amazon adalah di antara nama-nama besar yang sedang mencoba kemampuan ini, sementara rumor menyebutkan Nvidia, Broadcom, dan Advanced Micro Devices sedang mengevaluasi 18A untuk aplikasi khusus. Jika Intel menangkap bahkan sebagian kecil dari permintaan eksternal ini pada H1 2025 seperti yang diharapkan, itu akan memposisikan perusahaan sebagai alternatif yang berarti untuk peluncuran 2-nanometer Taiwan Semiconductor Manufacturing yang bersaing.

Di luar ambisi pabrik, Intel menguasai posisi yang tak terbantahkan: tujuh dari sepuluh PC di seluruh dunia menjalankan arsitektur Intel. Perusahaan ini juga bergerak untuk bersaing di ruang akselerator AI melalui Jaguar Shores, solusi tingkat sistem generasi berikutnya yang menargetkan beban kerja pusat data. Komitmen hibah pemerintah AS sebesar $7,86 miliar—berdasarkan pemenuhan tonggak pembangunan—lebih lanjut mengurangi risiko tesis pemulihan. Dengan sebagian besar berita buruk mungkin sudah diperhitungkan, kalkulus risiko-hadiah telah bergeser secara signifikan.

Amazon: Peluang Cloud Tetap Besar

Saham Amazon telah menyerah lebih dari 21% dari puncaknya pada Februari 2025, tertekan oleh rotasi sektor, kegelisahan tarif, dan skeptisisme mengenai monetisasi AI. Beberapa investor khawatir bahwa peningkatan efisiensi dalam model bahasa besar bisa menekan permintaan AWS. Secara superficial menarik, tetapi secara strategis tidak lengkap.

AWS mengakhiri tahun 2024 dengan laju pendapatan tahunan terannualisasi sebesar $115 miliar, mengukuhkan perannya sebagai mesin keuntungan Amazon. Infrastruktur itu sendiri sedang meningkat: kemitraan silikon proprietary, platform pelatihan dan penerapan AI, dan aplikasi canggih secara aktif menarik migrasi beban kerja. Precedence Research memproyeksikan pasar infrastruktur cloud global berkembang dari $263 miliar saat ini menjadi $838 miliar pada tahun 2034. AWS, yang menguasai sekitar 30% pangsa, secara geometris diposisikan untuk menangkap pertumbuhan ini.

Kisah ini melampaui cloud. Segmen iklan Amazon mencapai $69 miliar dalam laju tahunan yang diannualisasi pada akhir tahun 2024, memanfaatkan data e-commerce pihak pertama dengan cara yang tidak dapat ditiru oleh pesaing. Ekonomi unit e-commerce juga secara bersamaan meningkat melalui optimasi logistik dan penerapan robotika.

Dari sudut pandang valuasi, Amazon diperdagangkan pada P/E forward 29,2—tertekan secara signifikan dari rata-rata lima tahunnya yang sebesar 55,4. Dikombinasikan dengan parit kompetitif yang tahan lama dan aliran keuntungan yang beragam, penurunan saat ini menawarkan daya tarik masuk pada kelipatan yang wajar.

Latar belakang makro tetap tidak pasti, tetapi modal yang sabar mengikuti pola aliran institusi secara historis telah diberi imbalan.