Balapan eVTOL Memanas: Mengapa Archer Aviation dan Joby Aviation Bersaing untuk Langit Masa Depan

Perlombaan untuk mendominasi mobilitas udara perkotaan semakin intens, dengan Archer Aviation dan Joby Aviation muncul sebagai dua pesaing paling tangguh. Kedua perusahaan ini berlomba melawan waktu untuk merebut pangsa pasar di sektor eVTOL yang berkembang pesat, namun mereka mengambil jalur yang sangat berbeda untuk komersialisasi. Bagi para investor yang mengamati ruang yang sedang berkembang ini, memahami perbedaan strategi mereka—dan kekuatan relatif—tidak pernah sepenting ini.

Dua Strategi, Dua Pendekatan

Joby Aviation telah memperkuat integrasi vertikal, menangani segalanya mulai dari desain pesawat hingga operasi layanan di masa depan. Perusahaan ini melakukan langkah berani dengan mengakuisisi bisnis penumpang mobilitas udara Blade Air Mobility, secara instan mendapatkan akses ke jaringan terminal yang sudah ada dan basis penumpang di New York dan Eropa Selatan. Ini memposisikan Joby untuk siap beroperasi segera setelah sertifikasi regulasi tiba. Selain itu, Joby telah sibuk mengunci komitmen internasional: potensi $250 juta kesepakatan dengan Alatau Advance Air Group dari Kazakhstan, kemitraan strategis dengan Otoritas Umum Penerbangan Sipil Arab Saudi ( didukung oleh perjanjian Abdul Latif Jameel untuk hingga 200 pesawat), dan ekspansi ke pasar yang mencakup AS, Inggris, Jepang, Korea Selatan, dan UEA. Menambah semangat, Joby bermitra dengan NVIDIA untuk menjadi mitra peluncuran penerbangan eksklusif untuk platform NVIDIA IGX Thor—dibangun di atas arsitektur NVIDIA Blackwell—memberikan perusahaan kredibilitas teknologi yang signifikan untuk mengembangkan teknologi penerbangan otonom Superpilot-nya.

Archer Aviation, sebaliknya, sedang membangun model terdistribusi yang berfokus pada berbagi tumpangan dan kemitraan strategis dengan maskapai penerbangan. Perusahaan baru-baru ini menandatangani kesepakatan besar dengan Korean Air untuk memperkenalkan pesawat Midnight eVTOL-nya, dengan Korean Air berpotensi membeli hingga 100 pesawat. Archer juga mengamankan jejak fisiknya dengan setuju untuk mengakuisisi Bandara Hawthorne di Los Angeles seharga $126 juta, sebuah fasilitas seluas 80 acre yang akan berfungsi sebagai pusat komersial dan lapangan uji untuk teknologi yang didorong oleh AI. Selain itu, Archer mengamankan kemitraan dengan Anduril Industries dan EDGE Group untuk menyediakan teknologi powertrain listrik yang dapat digunakan ganda untuk sistem Omen Autonomous Air Vehicle, menunjukkan daya tariknya yang lebih luas di sektor pertahanan dan komersial.

Di Mana Angka Menceritakan Kisah yang Berbeda

Meskipun memiliki jalur yang ambisius, baik ACHR maupun JOBY saat ini tidak menguntungkan. Kedua perusahaan melaporkan pengembalian ekuitas negatif, yang menunjukkan bahwa keduanya belum berhasil mengubah ekuitas pemegang saham menjadi keuntungan. Namun, gambaran valuasi sangat berbeda: JOBY diperdagangkan dengan rasio harga terhadap buku sebesar 13,33X, jauh lebih tinggi daripada kelipatan valuasi ACHR. Dari perspektif pendapatan, ACHR telah menunjukkan eksekusi yang lebih baik, mengalahkan perkiraan konsensus dua kali dalam empat kuartal terakhir, sedangkan JOBY belum pernah memberikan kejutan positif sekalipun dalam periode yang sama—gagal memenuhi target dalam dua kesempatan dan sesuai dengan ekspektasi pada sisanya.

Inti dari Masalah: Permainan Mana yang Masuk Akal?

Kedua perusahaan sedang memajukan batas teknologi eVTOL, namun Archer Aviation saat ini memiliki beberapa keunggulan. Rekam jejak kejutan pendapatan, valuasi yang lebih baik, dan serangkaian kemitraan strategis dengan maskapai menunjukkan kemajuan yang lebih cepat menuju komersialisasi yang menguntungkan. Model terintegrasi vertikal Joby Aviation dan tonggak regulasi menawarkan potensi jangka panjang, tetapi risiko eksekusi tetap ada. Industri yang lebih luas masih menghadapi tantangan: tantangan skalabilitas, masalah keselamatan, regulasi kebisingan, dan pertanyaan tentang adopsi konsumen pada harga yang kompetitif akan menentukan kelayakan pasar yang sebenarnya.

Dari sudut pandang risiko-imbalan, posisi ACHR saat ini tampak lebih menarik bagi investor yang mencari katalis jangka pendek, sementara JOBY tetap menjadi taruhan jangka panjang yang bergantung pada eksekusi yang sempurna. Saat ini, ACHR memiliki Peringkat Zacks #2 (Buy), while JOBY holds a Zacks Rank #3 (Hold)—sebuah posisi yang mencerminkan konsensus saat ini tentang kekuatan relatif antara kedua pelopor eVTOL ini.