Keputusan Bank Sentral Jepang mengejutkan pasar kripto global. Setelah suku bunga jangka pendek dinaikkan menjadi 0,75%, sebuah "jebakan arbitrase yen" yang berlangsung selama bertahun-tahun terpaksa berakhir.

Ini terdengar seperti berita dari jauh, tetapi bagi para investor yang memegang Bitcoin dan aset berisiko tinggi lainnya, dampaknya langsung dan hampir seketika. Mengapa? Karena selama beberapa dekade terakhir, modal internasional dibiayai dengan yen hampir nol persen, lalu ditukarkan menjadi dolar, mengalir tanpa henti ke pasar saham AS, obligasi AS, bahkan seluruh pasar kripto. Seberapa gila permainan arbitrase ini? Satu kalimat: yen murah adalah pendorong terbesar dari spekulasi aset global ini.

Suku Bunga yang meningkat akan mengubah aturan permainan secara langsung. Investor institusi mulai menutup posisi arbitrase mereka, dan banyak aset dijual untuk mendapatkan yen guna membayar pinjaman yang biayanya meningkat. Mata uang kripto yang paling likuid dan paling volatil secara alami menjadi yang pertama dipotong. Harga Bitcoin pun terjun, dan volatilitas pasar melonjak.

Namun emas justru mendekati level tertinggi dalam sejarah di tengah gejolak ini, sebuah kontras yang mencolok. Di balik ini mencerminkan sebuah kenyataan yang menyakitkan: ketika arah keuangan tradisional berubah, aset kripto di mata investor institusi jauh lebih tidak dapat diandalkan dibandingkan alat lindung nilai berpengalaman seperti emas. Keraguanmu di aplikasi trading adalah gambaran dari realokasi aliran dana global.