Pergantian kepemimpinan CFTC: Michael Selig secara resmi mengambil alih, pengaturan enkripsi memasuki tahap aturan "yang masuk akal" baru.

Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) pada 23 Desember menyambut peralihan kekuasaan yang penting. Ketua sementara Caroline D. Pham secara resmi mengundurkan diri, dan Michael Selig dilantik sebagai ketua ke-16 lembaga tersebut.

Perubahan personel ini terjadi pada saat penting ketika Kongres akan membahas legislasi struktur pasar aset digital yang krusial, menandakan bahwa regulasi Amerika Serikat terhadap cryptocurrency dan pasar derivatif mungkin bergerak menuju periode baru yang lebih jelas dan pragmatis.

Ketua baru Michael Selig: seorang reformis “establishment” yang pragmatis

Michael Selig bukanlah orang asing di bidang regulasi, karirnya melintasi departemen inti pemerintah dan firma hukum swasta terkemuka, memberinya perspektif gabungan yang unik.

• Pengalaman lintas institusi yang kaya: Sebelum bergabung dengan CFTC, Selig menjabat sebagai penasihat hukum utama untuk kelompok khusus aset kripto di Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan sebagai penasihat senior untuk ketua SEC Paul Atkins. Pengalaman ini membuatnya terlibat secara mendalam dalam penyusunan kebijakan aset digital lintas departemen, serta memberinya pemahaman firsthand tentang koordinasi regulasi antara SEC dan CFTC.
• Pernyataan kebijakan yang jelas: Dalam sidang konfirmasi nominasi, Selig secara jelas mengungkapkan filosofi regulasi yang “berdasarkan prinsip dan akal sehat”. Ia sering mengkritik praktik regulasi melalui tindakan penegakan hukum (“regulation by enforcement”) serta ketergantungan pada “staff lore” yang tidak berdasar (praktik internal), dan berpendapat bahwa ketidakjelasan ini memaksa banyak perusahaan dan pengusaha untuk meninggalkan pasar AS. Ia berjanji akan berkomitmen untuk memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi pasar melalui proses pembuatan aturan formal yang transparan.

OCC, lembaga kliring derivatif ekuitas terbesar di dunia, juga menyatakan dalam pernyataan selamatnya bahwa mereka berharap dapat bekerja sama dengan Ketua Selig untuk mendorong inovasi yang bertanggung jawab dan menjaga kepercayaan pasar keuangan.

Warisan dan nasib mantan Ketua Pengganti Caroline Pham

Caroline Pham selama hampir satu tahun menjabat sebagai Pejabat Ketua CFTC, memimpin serangkaian inisiatif kebijakan yang bertujuan untuk merangkul inovasi, membuka jalan bagi penerusnya.

• Mendorong rencana “Crypto Sprint”: Pham meluncurkan “Crypto Sprint” selama 12 bulan pada Agustus 2025, yang berfokus pada tiga bidang utama: peluncuran produk kripto spot di pasar kontrak yang ditunjuk (DCM) terdaftar di CFTC, mendorong penggunaan jaminan tokenisasi (termasuk stablecoin), dan merevisi regulasi untuk memungkinkan penggunaan teknologi blockchain di pasar derivatif. Di antara ini, proyek percontohan jaminan tokenisasi telah resmi dimulai pada 8 Desember.
• Memperbaiki fokus penegakan hukum: Dia menyesuaikan alokasi sumber daya di departemen penegakan hukum, mengalihkan fokus dari “pelanggaran teknis yang tidak memiliki dampak nyata” ke penegakan terhadap penipuan pasar, manipulasi, dan perilaku penyalahgunaan, bertujuan untuk mengurangi intervensi berlebihan terhadap perusahaan yang patuh.
• Terjun ke industri kripto: Berdasarkan konfirmasi dari berbagai pihak, Pham setelah mengundurkan diri akan bergabung dengan perusahaan pembayaran kripto MoonPay, menjabat sebagai kepala hukum dan kepala eksekutif. Dia akan memimpin kebijakan dan strategi regulasi perusahaan tersebut di Washington. Pilihan ini melanjutkan pola umum di mana pejabat regulator keuangan AS bergabung kembali dengan industri yang mereka awasi setelah meninggalkan posisi mereka.

CFTC di bawah kepemimpinan Selig: Enam poin perhatian di pasar kripto

Dengan Selig resmi menjabat, analisis industri secara umum percaya bahwa regulasi CFTC akan menunjukkan kontinuitas yang kuat dan mempercepat kemajuan di bidang-bidang kunci berikut:

1. Kelanjutan dan penyesuaian strategi penegakan hukum: Diperkirakan Selig akan secara dasar melanjutkan arah penegakan hukum yang ditetapkan oleh Pham, dengan mengonsentrasikan sumber daya inti pada penyelidikan terhadap penipuan dan manipulasi pasar yang merupakan pelanggaran mendasar, bukan pada kesalahan laporan teknis yang ringan. Meskipun ia menentang “regulasi sama dengan penegakan hukum”, ia juga menekankan bahwa CFTC harus menjadi “seorang polisi yang kuat” di pasar.
2. Aset digital menjadi prioritas: Selig telah menetapkan regulasi aset digital sebagai prioritas “kunci”. Dia secara tegas mendukung legislasi struktur pasar aset digital yang sedang diupayakan oleh Kongres (seperti RUU CLARITY yang telah disetujui oleh Dewan Perwakilan), dan menyatakan bahwa begitu diberi wewenang, CFTC akan segera merumuskan aturan yang jelas.
3. Memperkuat koordinasi antar lembaga: Berkat latar belakang kerjanya di SEC, Selig diperkirakan akan lebih lanjut memfasilitasi kerja sama antara CFTC dan SEC, Kementerian Keuangan, dan lembaga lainnya untuk mengurangi arbitrase regulasi dan gesekan yurisdiksi, serta membangun aturan yang “cocok untuk tujuannya” bagi produk inovatif.
4. Mendorong pilot inovasi konkret: Proyek pilot seperti tokenisasi jaminan dan peluncuran produk kripto spot yang diprakarsai oleh Pham diharapkan akan terus didorong dan diperdalam selama masa jabatan Selig.
5. Penyederhanaan dan Modernisasi Aturan Regulasi: Selig mengusulkan untuk meninjau dan menyederhanakan sistem regulasi yang sudah ada yang terlalu rumit dan mahal, seperti kerangka regulasi untuk pedagang swap, yang sejalan dengan semangat inisiatif “KISS” (Keep It Simple) dari mantan ketua Giancarlo.
6. Menangani kontrak acara dan pasar prediksi: bidang yang sedang berkembang ini berada di persimpangan regulasi, bagaimana Selig menyeimbangkan inovasi dan pengendalian risiko akan menjadi perhatian utama.

Dampak Potensial di Pasar Kripto dan Prospek Industri

Pengangkatan Selig dianggap sebagai sinyal positif oleh industri kripto Amerika. Latar belakangnya yang menggabungkan visi sektor publik dan pengalaman di sektor swasta membuatnya mampu memahami tujuan regulasi sekaligus menyadari cara kerja pasar yang sebenarnya dan titik-titik masalahnya.

• Mencari kepastian regulasi: Misi utamanya adalah memberikan “kejelasan” yang dicari pasar. Aturan yang jelas membantu menarik kembali modal dan bakat yang sebelumnya mengalir keluar dari Amerika akibat ketidakjelasan regulasi, sehingga memperkuat posisi kompetitif Amerika sebagai “pusat modal kripto global”.
• Mempengaruhi struktur pasar dan inovasi produk: Di bawah kepemimpinan Selig, perdagangan produk kripto spot yang diatur dan penerapan aset tokenisasi dalam derivatif mungkin akan mencapai kemajuan substansial. Ini berarti bagi platform perdagangan global seperti Gate, perlu untuk memperhatikan dinamika baru dan peluang potensial dari produk yang sesuai dengan regulasi di Amerika Serikat.

Reaksi awal industri umumnya optimis, percaya bahwa kepemimpinan Selig diharapkan dapat mengubah nada regulasi dari “reaksi pasif” menjadi “konstruksi proaktif”, sambil secara ketat menindak perilaku yang tidak semestinya, dan membuka jalan yang lebih jelas untuk inovasi yang mematuhi peraturan. Dengan kedatangan tahun 2026, setiap langkah dari ketua baru CFTC ini akan mempengaruhi pasar kripto global.