Jack In The Box (JACK) Melonjak 27% Setelah Laporan Keuangan: Apa yang Sebenarnya Memicu Kenaikan Ini?

Sebuah bulan telah berlalu sejak Jack In The Box merilis hasil kuartal keempat fiskalnya, dan sahamnya telah naik sekitar 27% selama periode ini, secara signifikan melampaui pasar yang lebih luas. Namun di balik kenaikan permukaan terdapat kisah yang mengkhawatirkan yang mengajukan pertanyaan kritis: Apakah momentum ini berkelanjutan, ataukah para investor mengabaikan tanda-tanda peringatan?

Angka-angka Tidak Menceritakan Kisah yang Indah

Ketika Jack In The Box (JACK) mengumumkan kinerja keuangan Q4 2025, pasar menerima sinyal yang sangat campur aduk. Meskipun perusahaan berhasil melewati pendapatan—mencatat $326,2 juta dibandingkan dengan yang diharapkan $321 juta—kekurangan laba jauh lebih merugikan. EPS yang disesuaikan tercatat hanya 30 sen, secara dramatis melampaui perkiraan konsensus sebesar 46 sen dan terjun 74,1% tahun ke tahun dari $1,16 per saham.

Pendapatan yang lebih baik hampir tidak bercerita tentang kemenangan juga. Total pendapatan sebenarnya turun 6,6% dari tahun sebelumnya, tertekan oleh penurunan volume penjualan di kedua merek dan transaksi refranchising Del Taco yang strategis. Memecah komponen pendapatan mengungkapkan kelemahan yang mendasarinya:

• Pendapatan sewa waralaba anjlok 7,6% tahun ke tahun menjadi $80,7 juta
• Royalti dan pendapatan lainnya turun 4,4% menjadi $52,1 juta
• Kontribusi iklan turun 9,3% menjadi $50,9 juta
• Penjualan restoran perusahaan menyusut menjadi $142,5 juta dari $151,4 juta pada kuartal tahun lalu

Di Mana Rasa Sakit yang Sebenarnya Tercermin: Penurunan Penjualan Toko yang Sama

Metrik yang paling menunjukkan—penjualan toko yang sama—mengungkapkan bisnis yang berada di bawah tekanan. Lokasi milik perusahaan Jack In The Box mengalami penjualan toko yang sama anjlok 5,3%, suatu kemunduran yang signifikan dari penurunan 2,2% tahun sebelumnya. Lokasi waralaba tampil bahkan lebih buruk, dengan penjualan toko yang sama turun 7,6% dibandingkan penurunan 2% tahun lalu. Secara keseluruhan, perusahaan menghadapi penurunan penjualan toko yang sama sebesar 7,4% dibandingkan dengan penurunan 2,1% setahun yang lalu.

Del Taco, merek sekunder perusahaan, tidak kebal terhadap tantangan. Penjualan toko yang dimiliki perusahaan turun 3,1% dari tahun ke tahun, dengan lokasi waralaba turun 4,2% dan toko yang dioperasikan sistem turun 3,9%.

Sinyal Kompresi Margin Tekanan Operasional

Selain kelemahan penjualan, metrik operasional memburuk secara signifikan. Margin disesuaikan tingkat restoran total menyusut menjadi 16,1% dari 18,5% pada kuartal tahun sebelumnya. Margin tingkat waralaba juga menyusut, turun menjadi 38,9% dari 40,4% tahun-ke-tahun. Mungkin yang lebih mengkhawatirkan, biaya SG&A melonjak menjadi 11,2% dari total pendapatan dibandingkan hanya 8,6% sebelumnya, menunjukkan bahwa perusahaan mengeluarkan lebih banyak hanya untuk mempertahankan operasi saat ini.

Neraca Keuangan Menawarkan Kenyamanan Terbatas

Di sisi positif, Jack In The Box meningkatkan posisi kasnya menjadi $51,5 juta dari $24,7 juta setahun yang lalu. Namun, beban utang jangka panjang perusahaan tetap besar sebesar $1,67 miliar. Yang paling mencolok, manajemen menghentikan dividen dan melakukan pembelian kembali saham yang minimal—hanya membeli kembali 0,1 juta saham seharga $5 juta selama tahun penuh 2025. Dengan $175 juta masih tersedia di bawah otorisasi pembelian kembali, ketahanan perusahaan menunjukkan bahwa kepercayaan mungkin mulai memudar.

Panduan Fiskal 2026: Hati-hati Sebaiknya

Melihat ke depan, pandangan manajemen untuk fiskal 2026 memberikan semangat yang terbatas. Perusahaan memproyeksikan:

• EBITDA yang Disesuaikan dalam kisaran $225-$240 juta
• Penjualan toko yang sama Jack In The Box diperkirakan akan datar hingga naik hanya 1%
• Margin tingkat restoran diperkirakan berada di 17-18%
• Margin tingkat waralaba diproyeksikan sebesar $275-$290 juta
• Belanja modal diperkirakan sebesar $45-$50 juta

Pernyataan yang berorientasi ke depan ini pada dasarnya menandakan bahwa manajemen mengharapkan bisnis akan stagnan di sisi yang terbaik dalam tahun mendatang.

Kisah Revisi Estimasi yang Dilewatkan Investor

Di sinilah kenaikan 27% menjadi membingungkan: selama sebulan terakhir, perkiraan konsensus sebenarnya telah bergeser -27,19%—yang berarti analis telah mengurangi ekspektasi mereka, bukan meningkatkannya. Tren revisi negatif ini bertentangan dengan aksi harga positif saham, menunjukkan bahwa para investor mungkin terlalu optimis atau merespons faktor spesifik pasar lain yang tidak terkait dengan fundamental.

Kartu Skor Investasi Mengungkap Kekhawatiran Mendalam

Skor penilaian saat ini dari Jack In The Box menceritakan kisah yang menarik. Saham ini memiliki peringkat F yang mengecewakan untuk Pertumbuhan dan D yang lemah untuk Momentum. Namun, saham ini mendapatkan A untuk metrik Nilai, yang menjelaskan beberapa minat beli baru-baru ini dari investor yang berorientasi pada nilai. Namun, Skor VGM agregat berada di D, yang hampir tidak memberikan dukungan bagi investor tanpa strategi tertentu yang difokuskan.

Yang benar-benar mengejutkan: Zacks telah memberikan peringkat #5 untuk saham tersebut (Jual Kuat), mengharapkan imbal hasil di bawah rata-rata selama beberapa bulan ke depan.

Bagaimana Perbandingannya Dengan McDonald's (MCD)?

Untuk perspektif, pertimbangkan bagaimana Jack In The Box dibandingkan dengan McDonald's (MCD), rekan langsung di sektor ritel restoran. Selama bulan lalu, McDonald's naik 5,1%—jauh lebih sedikit dibandingkan dengan pergerakan JACK yang 27%. McDonald's mencatatkan pendapatan sebesar $7,08 miliar pada kuartal terakhirnya, mewakili pertumbuhan 3% tahun ke tahun, dibandingkan dengan penurunan pendapatan JACK sebesar 6,6%.

McDonald's melaporkan EPS sebesar $3,22 dibandingkan $3,23 setahun yang lalu, kinerja yang pada dasarnya datar. Yang lebih penting, analis memproyeksikan McDonald's akan menghasilkan $3,00 per saham pada kuartal depan, mewakili pertumbuhan 6% tahun ke tahun. Perkiraan konsensus untuk McDonald's hanya mengalami perubahan -0,4% selama 30 hari terakhir, jauh lebih stabil dibandingkan revisi tajam -27,19% untuk JACK. McDonald's memiliki Peringkat Zacks #3 (Hold), sikap yang jauh lebih optimis dibandingkan dengan peringkat Strong Sell JACK.

Garis Bawah: Rally Mungkin Mendahului Realitas

Kenaikan 27% Jack In The Box sejak laporan pendapatan tampak terlalu cepat mengingat penurunan fundamental yang terlihat dalam kuartal terakhir perusahaan. Hasil pendapatan yang campur aduk, tren penjualan toko yang sama yang melemah, kompresi margin, dan revisi estimasi negatif melukiskan gambaran bisnis yang sedang berjuang, bukan yang layak untuk dibeli dengan agresif. Meskipun saham diperdagangkan pada valuasi yang menarik berdasarkan rasio harga terhadap pendapatan, investor nilai harus ingat bahwa saham murah sering kali menjadi lebih murah karena suatu alasan.

Momentum tampaknya memudar menjadi hambatan dari fundamental yang mengecewakan. Apakah reli ini akan bertahan hingga siklus pendapatan berikutnya atau berbalik arah mungkin tergantung pada apakah manajemen dapat menstabilkan tren penjualan toko yang sama dan mengembalikan ekspansi margin—hasil yang tetap sangat tidak pasti berdasarkan panduan saat ini.