Bank Sentral dan Sinyal Dovish Menggerakkan Pasar FX dan Komoditas yang Campur Aduk

Dolar Bertahan di Tengah Kelemahan Yen dan Harapan Pemotongan Suku Bunga

Indeks Dolar AS DXY ( mengalami kenaikan +0,06% saat para pelaku pasar menavigasi sinyal yang bertentangan dari pembuat kebijakan moneter. Kelemahan terbaru pada yen—yang tetap rentan di dekat level terendah 10 bulan—memberikan dukungan bagi apresiasi dolar. Namun, dukungan ini terbukti terbatas setelah Gubernur Fed Christopher Waller menyatakan dukungannya untuk pemotongan suku bunga pada bulan Desember, mengutip kekhawatiran pasar tenaga kerja. Harga pasar saat ini mencerminkan probabilitas 70% bahwa FOMC akan mengurangi kisaran target dana fed sebesar 25 basis poin pada pertemuan 9-10 Desember.

Kekuatan di pasar ekuitas hari ini semakin membatasi permintaan dolar, karena perbaikan sentimen risiko biasanya mengurangi daya tarik mata uang safe-haven. Dinamika ini menyoroti bagaimana berbagai faktor—harapan kebijakan moneter, perkembangan geopolitik, dan kinerja kelas aset—membentuk valuasi mata uang secara bersamaan.

Euro Menguat atas Prospek Perdamaian Meskipun Sentimen Bisnis Melemah

EUR/USD naik +0,08%, didorong oleh pernyataan optimis Sekretaris Jenderal NATO Rutte mengenai negosiasi damai Ukraina. Rutte mencatat bahwa Rusia menghadapi kendala militer yang signifikan, telah mengalami sekitar 20.000 korban bulanan dan gagal mencapai kemajuan di medan perang, menunjukkan kondisi yang lebih baik untuk resolusi konflik.

Angin segar diplomatik ini menghadapi hambatan dari data ekonomi Jerman yang mengecewakan. Indeks kepercayaan bisnis IFO Jerman untuk bulan November turun 0,4 poin menjadi 88,1, melampaui perkiraan yang memprediksi kenaikan menjadi 88,5. Kontraksi yang tidak terduga ini menunjukkan kelemahan mendasar dalam ekonomi terbesar di Eropa. Sementara itu, pasar swap memperkirakan hanya 2% kemungkinan pemotongan suku bunga ECB pada keputusan kebijakan 18 Desember, menunjukkan ekspektasi pemotongan suku bunga yang terbatas untuk zona euro.

Yen Tertekan oleh Kekhawatiran Utang dan Pengumuman Stimulus

USD/JPY melonjak +0,38%, mencerminkan tekanan penjualan yang berkelanjutan pada yen. Pemerintah Jepang menyetujui paket stimulus substansial senilai 17,7 triliun yen )(miliar$112 minggu lalu—melebihi inisiatif tahun lalu sebesar 13,9 triliun yen di bawah mantan Perdana Menteri Ishiba—menimbulkan kekhawatiran baru tentang beban utang negara yang sudah tinggi.

Depresiasi mata uang yen mencerminkan kecemasan pasar mengenai trajektori fiskal Jepang. Namun, penurunan imbal hasil obligasi Treasury AS memberikan sedikit bantalan terhadap kerugian yen yang lebih tajam. Pasar Jepang tetap tutup hari ini untuk Hari Thanksgiving Tenaga Kerja, membatasi volume perdagangan. Peserta pasar memperkirakan probabilitas 23% untuk kenaikan suku bunga BOJ pada pertemuan 19 Desember, meskipun harapan kenaikan suku bunga tetap rendah.

Pemulihan Logam Mulia Didukung oleh Pesan Fed yang Dovish

Emas COMEX Desember naik +8,70 )+0,21%(, sementara perak COMEX Desember naik +0,097 )+0,19%(, karena kedua logam tersebut pulih dari kelemahan sesi awal. Komentar dovish Gubernur Fed Waller—yang mendukung pengurangan suku bunga Desember—mengembalikan daya tarik aset aman dan meningkatkan valuasi logam berharga.

Dukungan mendasar untuk emas dan perak tetap ada di tengah beberapa faktor struktural: meningkatnya ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan AS, ketegangan geopolitik, akumulasi bank sentral yang berkelanjutan, dan pengawasan pasar terhadap independensi Fed. PBOC China terus melanjutkan rekapitulasi cadangannya, dengan kepemilikan bullion mencapai 74,09 juta ons troy pada bulan Oktober—menandai dua belas bulan berturut-turut peningkatan cadangan. Dewan Emas Dunia melaporkan bank sentral global membeli 220 juta ton emas pada Q3, mewakili peningkatan 28% dari kinerja Q2.

Angin sakal masih ada akibat tekanan pengambilan keuntungan baru-baru ini. Sejak puncak rekor bulan Oktober, likuidasi panjang telah membebani logam mulia. Kepemilikan dalam ETF emas dan perak menyusut setelah mencapai puncak 3 tahun pada 21 Oktober. Selain itu, permintaan tempat aman yang berkurang akibat prospek perdamaian Ukraina yang membaik telah membatasi momentum kenaikan untuk logam mulia dalam jangka pendek. Reli pasar ekuitas awalnya menekan aset-aset ini saat investor beralih ke posisi berisiko.

Pandangan: Konvergensi Sinyal Kebijakan dan Perkembangan Geopolitik

Interaksi antara ekspektasi pemotongan suku bunga Fed, kekhawatiran depresiasi yen, negosiasi perdamaian Ukraina, dan pembelian emas oleh bank sentral terus membentuk trajektori mata uang dan komoditas. Apakah pesan dovish Fed dapat mempertahankan momentum logam mulia atau apakah de-eskalasi geopolitik mengurangi daya tariknya tetap menjadi dinamika kunci yang perlu dipantau.